advertisement
「キャッシュ・イズ・キング（現金が何よりも重要）」という格言が、それこそ創業したばかりのスタートアップのオフィスの通路からピッチミーティングの会議室まで響き渡るかのように浸透しているのです。
同様にベンチャーキャピタルに関しても、大きければ大きいほど良いという考えが起業家の間で広まっているようです。
シードからアーリーステージであっても、大きな資金力をもつ「ディープポケット」の投資家と組めば、スケーラブルな成長への道が開け、資金に困ることもないと期待されているからです。
advertisement
業界におけるVCの1人として意見を述べるなら、非常に興味深い視点であると同時に、若干誤った理解が含まれている点が気になります。
確かに、VCを取り巻く環境としてはファンドの大型化がますます進んでいて、競争力を維持するために多額の運用資産（AUM）を集めなければならないプレッシャーもあります。
しかし、実際に多くの起業家が想像しているほど、VCのファンド規模は重要なものなのでしょうか。
「ディープポケット 」の魅力
ファンドの規模が大きい投資家と組みたいと考える起業家は多いです。理由はシンプルで、 そうした投資家のほうが投資先企業のライフサイクルにおけるあらゆるステージで継続的に多額の資金を投入することができるからです。
その資金力から連想する将来的な「安定」や「成長」の期待により、魅力的に感じるのは当然のことでしょう。
しかし、実際のところファンド規模はどの程度重要なのでしょうか。
会社の「良いとき」と「悪いとき」
ケースごとに分析してみましょう。会社が好調なとき
会社の業績が好調であれば、既存投資家であるかどうかにかかわらず、喜んで投資してくれる投資家が後を絶たないでしょう。この場合は資金源を確保できるかどうかは問題ではなく、それよりも各投資家の出資割合をいかに賢く配分するかという点に悩まされるかもしれません。
大型のファンドなら出資額を以前よりも大幅に増やすことに意欲的かもしれませんが、これが場合によっては非常に難しい問題をもたらすのです。
もっと投資したいという既存投資家の投資意欲と、新規の投資家がもたらすかもしれない戦略的価値を天秤にかけて判断しなければならないからです。
業績が悪化しているとき
逆に会社の状況が厳しい局面では、大型のファンドであっても資金を投入し続けてもらえる可能性は低いでしょう。一般的にもたれているイメージとは異なり、VCファームでは業績が悪化しているビジネスに対してその存続のためだけに投資することは基本的にありません。
LP投資家の資金を預かる受託者として、その資金の使い道を慎重に決めなければならない責任があるからです。損失を取り戻すためにさらに資金を注ぎ込み、損の上塗りをするわけにはいかないのです。
