1944年、44カ国の代表団がニューハンプシャー州のホテルに集結し、世界経済の再設計に取り組んだ。彼らは米ドルを国際通商の中心に据え、金と結びつけ、何世代にもわたり資本を統括することになる諸制度を構築した。会議は3週間に及んだ。その影響は80年間続いた。
ブレトンウッズ協定を振り返るには、現代はまさに格好の時期である。なぜなら、私たちがこうして話している間にも、新たな金融秩序が構築されつつあるからだ。ただし、今回はニューハンプシャーで交渉が行われているわけではない。それはコードによって記述されている。
したがって、デジタル資産経済を主導することは、単に暗号資産にとどまらない意味を持つ。それは、資金がどのように移動し、所有権がどのように記録され、市場がどのように機能し、誰が参加できるかを決定しようとする試みである。米国がこれに成功すれば、単に新たな金融産業を支配するだけには終わらない。グローバル資本の「オペレーティング・システム（OS）」を提供することになるのだ。
最初のブレトンウッズ体制は、米ドルを世界の準備通貨にした。そのデジタル上の後継は、米ドルを世界のデフォルトネットワークにし得る。米ドル裏付け型ステーブルコインは今や、電子メールのような手軽さで価値をインターネット上で移動させることを可能にしている。GENIUS法はこれらの手段を連邦の枠組みに組み入れ、規制対象のステーブルコインに対して短期米国債を含む流動性準備資産による裏付けを義務付けた。海外で流通するデジタルドルの一つひとつが、米国債への需要を深めると同時に、米国の金融上の力の及ぶ範囲を広げ得る。
しかし、デジタルマネーは決済レイヤーに過ぎない。より大きな変革はトークン化、すなわち資産の所有権をプログラム可能なデジタル請求権に変換することだ。株式、債券、不動産、未公開企業、コモディティ、知的財産のすべてを、共有された金融ネットワーク上で表現できる。米証券取引委員会（SEC）はすでに、株式、債券、約束手形、その他の有価証券がトークン化された形態で存在し得ることを明確にしている。
これは、グローバル金融システムの仕組みを劇的に変える。
現在、国境を越えた取引は銀行、ブローカー、カストディアン、清算機関、コルレス口座を経由することがあり、それぞれが独自の帳簿を維持して他者と照合を行っている。一方、トークン化されたレールの上では、資産、支払い、そして取引を規定するルールが同一のネットワーク上に存在できる。スマートコントラクトが適格性を検証し、資金と所有権を交換し、双方を同時に決済できる。現在午後4時に終了する市場は、24時間365日運用可能になる。決済に数日かかっていた取引は数秒で完了し、分割不可能だった資産は小口所有が可能になる。
その結果は、単に金融が高速化するだけではない。かつて地理的条件や市場の取引時間、高い最低投資額によって制限されていた資産を、はるかに広い層に開放する、金融の民主化の可能性をもたらす。
ベオグラード（あるいはグラストンベリーやナイロビなど）の電気技師が、2台目の作業車を購入し、見習いを雇いたいと考えている例を考えてみよう。彼は長年かけてビットコイン、トークン化された米国債、未公開企業の端数株からなるささやかなポートフォリオを築いてきたが、彼が利用できる銀行は地元の地域銀行だけである。町にはより大きな国際銀行があるかもしれない。しかしどちらのタイプの銀行も、融資履歴が限られ、適切に引受けを行うには信用リスクが高すぎる小規模事業者と見なすだけだろう。成熟したトークン化経済においては、電気技師のデジタル資産は、彼の地元や自国だけでなく、世界のあらゆる法域に所在する貸し手にとってグローバルに受け入れられる担保となる。
彼はポートフォリオを売却することなく、それを担保に借り入れ、車を購入し、より多くの仕事を請け始めることができる。貸し手は担保を即座に確認し、融資条件を事前に設定し、数分以内に資金を実行できる。彼の事業拡大能力は、もはや地元銀行の書類手続き、営業時間、あるいは彼に賭けてみようという意思に全面的に左右されなくなる。彼がすでに築いた富が、ついにより大きなものを築く助けとなるのだ。
これこそが、デジタル資産の内側に隠れた蜂起である。それは政府に対する蜂起ではない。金融の地理に対する蜂起である。
世界銀行によれば、13億人の成人が依然として正式な金融サービスにアクセスできない状況にあるが、そのうち約9億人が携帯電話を所有している。歴史の大半において、生まれた場所が安定した通貨、生産的資産、手頃な信用へのアクセスを決定してきた。プロセスを統合し、スピードを加えつつ、国境を越えた技術の上に築かれた金融システムは、経済的運命を地理から切り離し始めている。
それが貧困をなくすことはないだろう。しかし、貧困を永続させる仕組みの一部を取り除く可能性はある。
企業への影響は過小評価できない。あらゆる企業は、いずれ部分的には金融テクノロジー企業になり得る。メーカーは海外サプライヤーと継続的に決済できる。輸出業者はトークン化された売掛債権を担保に請求書を資金化できる。不動産会社は所有権を分割し、収益を自動的に分配できる。銀行は複数のネットワークにまたがって保有される資産を担保に融資できる。企業の財務担当者は、決して閉じないインフラ上で現金、担保、外国為替を管理できる。
競争上の優位性は、トークンを発行する企業だけに帰属するわけではないかもしれない。顧客を認識し、取引相手を検証し、ポリシーを適用し、これらの新たなレール上で価値を安全に移動させることができる企業に帰属する可能性がある。企業はプログラム可能な金融を単なる投機的な余興ではなく、インフラとして扱うべきである。
考慮すべき危険性もある。国境のない資産は資本流出を加速させ、脆弱な通貨を弱体化させ、欠陥のあるソフトウェアを通じて移動する可能性がある。小口アクセスの提供は投資を民主化する一方で、詐欺を民主化する可能性もある。信頼できる身元確認、サイバーセキュリティ、コンプライアンス、法的救済措置を欠いたシステムは、人々を解放することにはならない。それは単に、最も古くからある搾取の形態をデジタル化するだけにすぎない。
だからこそ、米国のリーダーシップが重要なのである。金融システムはテクノロジーだけで統治されるものではない。そこに組み込まれた法律、基準、価値観によって統治される。米国がオープンなネットワークを財産権、消費者保護、規制の明確性と組み合わせれば、グローバルなデジタル金融が機能するためのルールを確立できる。
ビジネスリーダーは、デジタル資産が現在対応できていない顧客へのアプローチ、決済の簡素化、新たな収益源の創出にどこで役立つかを問い始めるべきだ。機会は単に資金移動を高速化することだけでなく、かつては手の届かなかったビジネスを獲得することにある。
トークン化は米国の経済政策において急速に主要な手段となりつつあり、これが金融や金融商品へのアクセスを変革し得る形で、世界中の資本を解き放っている。
