エヌビディアの売上高の伸びは、この1年、四半期を追うごとに加速してきた。2027年度第2四半期（2026年5〜7月期）には、前年同期比105.9％増に達している。経営陣の予想では、2028年度（2028年1月期）の売上高は約70％伸び、供給不足は少なくとも同年度末まで続く。同社の最新のAI向けシステム「Vera Rubin」は8月に量産品の出荷が始まり、2027年度第3四半期にはデータセンター向け売上高の約20％を占めるというのが経営陣の見立てだ。
一方、キャッシュフローを基準にすると、エヌビディア株にはすでに十分な評価がついているように見える。米国時間11月11日の終値の時点で、同社の株価は、本業で実際に得た現金を示す営業キャッシュフローの31.3倍だった。S&P500は15.4倍である。2026年7月までの12カ月間に、同社は1930億ドル（約30兆8800億円）の利益を計上したが、営業キャッシュフローとして手にしたのは1340億ドル（約21兆4400億円）だった。経営陣は8月の決算説明会で、顧客が代金を支払うまでに60日かかっていると述べ、その理由として、一部の大口顧客に長めの支払い期限を認めたことを挙げた。
次の決算で注目すべき点
エヌビディアは2027年度第3四半期の決算を、米国時間2026年11月17日に発表する予定だ。フアンの辞任後、初めての決算発表となる。エヌビディアの株価は、最近の決算発表の後、上がったことも下がったこともある。米国時間2026年8月26日の発表の後の2営業日では3.8％上昇した一方、2026年2月25日の発表の後は9.4％下落した。
投資家は11月の決算発表で、2027年度第3四半期の売上高と、経営陣が示す利益率の見通しを確かめられる。売上高が経営陣自身の見通しどおりにとどまれば、アナリスト予想には届かなかったことになり、いま買うのは早すぎたということになる。逆に、売上高がアナリスト予想を上回り、経営陣が2027年度第4四半期の粗利率の見通しを据え置けば、決算発表を待って買うのでは遅かったということになる。
