エヌビディアの最高経営責任者（CEO）ジェンスン・フアンは、米国時間2026年11月8日に従業員向けメモを公表した。妻のロリ・フアンに対する不貞を認め、家族と従業員に謝罪した。同日、エヌビディアの取締役会は、フアンが外国の情報工作の標的になったとの報道を調査すると発表した。独立取締役で構成する委員会が外部の弁護士とともに調べる。取締役会は、国家安全保障や会社の機密情報が損なわれたと考える理由はないと説明した。エヌビディアは、フアンが引き続き経営を担うとしている。
翌9日には、エヌビディアとフアンを相手取り、米カリフォルニア州の連邦地方裁判所に株主が訴訟を起こした。訴状は、フアンとシンガポールのデータセンター企業メガスピードの元幹部との関係や、同社との取引について、エヌビディア側の説明が投資家を誤解させたと主張している。原告は集団訴訟としての審理と損害賠償を求めている。
11月10日には、エヌビディアの独立取締役が調査担当者を発表した。元ニューヨーク南部地区連邦検事長代行のジュン・キム（Joon H. Kim）と、同氏が所属する米法律事務所Wachtell, Lipton, Rosen & Katzを起用し、独立調査を進める。
11月8日以降、一連の出来事はスパイ小説さながらの事件として報じられ、ロリが離婚すればどれほどの財産を受け取るかという推測も広がった。だが、どちらの見方も同族企業の経営に詳しい人なら気づく問題を見落としている。同族企業とは通常みなされないエヌビディアの内部で、創業家を巡る危機が起きているのだ。
創業家の株式保有を誰が統治するのか、エヌビディアの監督体制に残る空白
同族企業の統治を考える際に役立つのが、レナト・タギウリとジョン・デイビスの「三円モデル」だ。家族、株式などの所有、事業という3つの領域が重なり合う構造を示す。企業統治の失敗の多くは、それぞれの領域が交わる場所で起こる。エヌビディアに当てはめると、次の構図が見えてくる。
○事業の領域：ジェンスン・フアンは共同創業者であり、1993年の創業以来CEOを務める。
○家族と事業が重なる領域：マディソン・フアンは2020年に入社し、現在はロボットなどに使われるフィジカルAI基盤の製品・技術マーケティングを担うシニアディレクターだ。2022年に入社したスペンサー・フアンは、ロボティクス部門で製品ラインを管理する。2人ともエヌビディアが将来の成長を担うと考える分野で働き、報酬は同社の委任状勧誘書類に開示されている。
○家族と所有が重なる領域：エヌビディアが2026年に公表した開示書類（委任状勧誘書類）によると、ロリは夫とともに、家族の資産を管理する3つの信託で共同受託者を務める。3つの信託は2026年3月時点で合計約6億6900万株を保有し、うち約5億2850万株は夫妻の生前信託が保有する。ロリは夫妻の名を冠した慈善財団の理事でもある。財団の税務申告書によると、2024年の資産は92億ドル（約1兆4628億円）に達した。
エヌビディアの取締役会は事業を監督する仕組みだが、家族と株式の所有が交わる領域を統治する人はいない。この領域は「見えない円」と呼べる。同族企業なら、家族と所有の関係を扱うための協議の場とルールがある。エヌビディアには、創業家の持ち株と経営の関係を調整する明確な仕組みがなかった。11月8日の出来事で、創業家と株式保有の関係が市場にとって重要な問題として表面化した。
