異なる考え方をすることの優位性
チャットボットは、すでに十分に文書化されているものを推奨しがちだ。従来型のリサーチでは見つけにくい投資機会は、広範な注目を集めにくい可能性がある。
起業家的企業の研究と投資運用に30年以上携わるなかで、私は最も価値ある機会の一部が、まさにそうした特性から生まれることを見てきた。自分の仕事では、私が「アントレプレナー・ファクター（起業家要素）」と呼ぶものを重視している。すなわち、創業者CEOの影響、起業家的な意思決定、イノベーション、そして企業が自らを変革・再構築する能力である。
こうした特徴は、過去の財務諸表やコンセンサス予想には明確に表れにくい。経験豊富な投資家は、数字がそれを裏づけるずっと前に、経営陣が新しい市場を創造し、ビジネスモデルを変革し、定量化しにくい優位性を築く能力を見抜くことがある。
成功する投資は、その企業が魅力的かどうかではなく、その未来が、すでに市場が織り込んでいる期待を上回るかどうかにかかっている。いかに素晴らしい企業であっても、過剰なバリュエーションのもとでは最悪の投資対象になり得る。逆に、不人気な企業であっても、その将来見通しが市場のコンセンサスを大きく上回るのであれば、極めて優れた投資先になり得る。良い事業と良い投資を分けるこの違いにおいて、経験、独立した思考、バリュエーションの規律はなお不可欠である。
株式取引にAIを使うべきか
答えはイエスである。ただし、自律的な投資助言者としてではなく、アナリストとして使うべきだ。
ChatGPT、Claude、そして同様のツールを使い、財務諸表を調べ、前提を問い、バリュエーションを比較し、リスクを特定し、リサーチを加速させるとよい。AIには、株価が上がる理由だけでなく、投資仮説が間違っているかもしれない理由を尋ねるべきだ。バリュエーションに織り込まれた前提と、それを無効にし得る展開を特定するために使うべきである。
ただし、十分な独立分析なしに、チャットボットに投資対象を選ばせることには慎重であるべきだ。危険なのは、AIが間違った推奨をする可能性だけではない。何百万人もの他の投資家に、同じようにもっともらしい推奨をする可能性があることだ。
AIの普及が進むにつれ、独立した思考、専門的な経験、バリュエーションの規律、判断力は、価値を失うどころか、より価値を増すと私は考えている。際立つ投資家は、AIを最も頻繁に使う人ではない。AIを賢く使いながら、通説に異議を唱える独立性を保つ人である。
最も人気のある目的地が、必ずしも最良の目的地とは限らない。時には、より優れた機会は道路のすぐ向かい側にあり、ほとんど誰にも見過ごされている。
