AIは従来の株式取引と何が違うのか？
混み合った取引の力学はよく知られている。初期の買い手は、後から入ってくる投資家が価格を押し上げることで恩恵を受ける。遅れて参入した投資家は、すでに広範な熱狂を反映したバリュエーションで買うことになる。やがてリターンは、基礎となる事業の改善よりも、次の買い手を見つけられるかどうかに左右される。投資家心理が反転すると、同じ群衆が一斉に出口へ向かう。
個人投資家の関心の集中がもたらすリスクについては、慎重な姿勢を裏付けるデータが存在する。ブラッド・バーバーらの研究チームが2022年に『Journal of Finance』誌上で発表した論文によると、米ロビンフッド（Robinhood）のユーザーが連日最も多く買い付けた銘柄群は、その後の20取引日において、平均して4.7%市場を下回るリターン（アンダーパフォーム）に終わったという。
この研究はチャットボットではなく、証券アプリ上の関心主導型取引を扱ったものだ。それでも根底にあるリスクは似ている。多数の投資家が同じ証券に関心を集中させると、遅れて到着した投資家は大きな損失に直面する可能性がある。
リスクは一様ではない。チャットボットが100万人にAppleを買うよう促したとしても、その注文は、同社の日常的な売買高に照らせばほとんど存在感を示さないかもしれない。短期的な価格影響は、小型企業、テーマ株、流動性の低い証券でははるかに大きくなり得る。なぜなら個人投資家の資金フローが集中すれば、価格を大きく動かし得るからだ。とはいえ、最大級のテクノロジー企業でさえ、ポジションの偏りや過剰なバリュエーションのリスクから免れているわけではない。
生成AIは、すでに知られていることを整理する点で極めて優れている。市場が正当な評価を下すのは、いまだ株価に織り込まれていない未来を正確に見通した投資家である。誰もが飛びつく人気銘柄を突き止めることと、市場の大半がその真価に気づく前に、その隠れた価値を見つけ出すこととは次元がまったく異なる。
今日の株式取引におけるAI活用法
これは、投資家がAIを避けるべきだという意味ではない。むしろその逆である。私は、AIは利用可能な最も強力なリサーチツールの1つだと考えている。ただし、その最大の貢献は、おそらく明日の勝者を選ぶことではない。投資家が機会とリスクをはるかに効率的に評価できるようにすることだ。
