オザン・オゼルク博士はOpenPaydの創業者である。複数のデジタル事業に出資する連続起業家でもある。
2025年12月、Visaが米国市場におけるUSDCステーブルコイン決済を拡大すると発表したことで、ようやく誰もが辛抱強く待ち望んでいた節目に到達したと私は考える。ステーブルコインがメインストリームに入ったのだ。つまり、米国の銀行は初めて、従来のドルと同じくらいシームレスに、暗号資産ベースのステーブルコイン（CircleのUSD Coin）を用いてVisaと決済できるようになった。
この拡大により、銀行パートナーは週7日の決済と、より迅速な資金移動が可能になる。しかも、日常的なカード利用者の体験は何も変わらない。言い換えれば、ステーブルコインはフィンテックの周縁から、グローバル決済大手にとって不可欠なインフラへと成長を遂げたのである。
Visaのこの動きは、孤立した実験ではない。過去数年にわたって積み上げられてきた基盤の上に成り立っている。同社はラテンアメリカ、欧州、アジアでステーブルコイン決済の試験運用を進めており、2025年末までに、そのパイロットプログラムは年間換算で35億ドルを超える暗号資産決済を処理していた。かつて銀行が懐疑的に見ていたものが、急速に彼ら自身のツールキットの一部になりつつある。
Visaの成長プロダクト・戦略パートナーシップ責任者であるルベイル・ビルワドカー氏は次のように述べている。「銀行パートナーは（ステーブルコイン決済について）質問するだけでなく、利用の準備を進めています。彼らは『より高速でプログラマブルな決済オプション』を既存の業務に統合したいと考えているのです」
対立から協調へ
1、2年前を振り返ると、語られていた筋書きは大きく異なっていた。2025年10月のForbes Finance Councilへの寄稿で、私は銀行のステーブルコインに対する反応を「悲嘆の7段階」に例えた。銀行業界のロビイストの多くは、ステーブルコインが預金を吸い上げる可能性に警戒感を示していた。ある業界団体は、潜在的な資金流出額として6兆6000億ドルという終末論的な数字まで持ち出したが、これは著しく誤解を招く数字だった（実際のリスクはおそらくその10分の1程度である）。銀行にとっての本当の脅威は即座の崩壊ではなく、競争優位性の着実な侵食だったのだ。
不可避の流れと戦うのではなく、銀行と暗号資産企業は否認と怒りの段階から受容へ、そして最終的にはパートナーシップへと移行する必要があると私は主張した。いま、その均衡が形になり始めている。VisaによるUSDCの採用は、伝統的金融機関が暗号資産技術を葬り去ろうとするのではなく、それを適応させ取り込むことでサービスを改善できることを示している。注目すべきは、JPMorganのような巨大企業でさえ、決済やカストディの取り組みで暗号資産企業と提携していることだ。協調が新たな常態になりつつあることを示す初期の兆候である。
とはいえ、そう簡単ではなかった……
進展は一朝一夕には起こらなかった。ステーブルコインの金融システムへの統合は、当初、予想よりも遅いペースで進んだ。2024年の時点でも、欧州が暗号資産政策で米国より先行しているように見えた。EUのMiCA（暗号資産市場規制）フレームワークが早期に正当性と明確なルールを提供した一方で、米国はまだ懐疑論に囚われていた。しかし2025年、劇的な転換が訪れた。
復帰したトランプ政権は、中央銀行デジタル通貨のあらゆる構想を停止し、代わりに民間ステーブルコインを全面的に支持するという急旋回を行った。この政策転換は遅れたものの決定的であり、ブロックチェーンの革新がドルの役割を強化する限り、米国の利益と整合し得るというシグナルを発した。
その後まもなく、議会は画期的なステーブルコイン法（GENIUS法）を可決し、発行者に1対1の準備金裏付け、監査、開示基準を義務付けた。規制の枠組みが整い始めると、主要なステーブルコイン企業は迅速にコンプライアンス対応の姿勢を打ち出した。USDCの発行者であるCircleは、すでに一流の銀行パートナーを確保しており（準備金のカストディにJPMorganを起用）、より厳格な監督への準備が整っていることを示した。
現在、世界のステーブルコイン市場は流通額で約1610億ドルに膨らみ、年間取引量は数兆ドル規模に達している。これらの数字は、少し前まで現実離れしたものに思えただろう。普及は過熱した予測よりも遅かったかもしれないが、進む方向性は暗号資産業界の多くが恐れていたよりも良い結果となった。
ドルを守る
ステーブルコインがメインストリームで勝利を収めたからといって、ビットコインや他の価格変動の大きい暗号資産にとっての追い風になるわけではない。金融機関が受け入れている革新とは、ドルの置き換えではなく、ドルのデジタル化なのである。
この潮流は、米国がドルの覇権を守るために暗号資産技術を取り込んでいることに如実に表れている。ワシントンがドル連動型ステーブルコインを支持したことで、ブロックチェーン上の主要通貨が米ドルであり続けることが確実になった。まさにそれが狙いだったのだ。米国は、ドルに挑戦する代替手段を許容するよりも、民間ステーブルコインを監督する方を選ぶと「明確に」示した。
ブロックチェーンの採用は暗号資産セクターの正当性に対する信頼の高まりを示唆しているが、ビットコインのような暗号資産を急騰させたわけではない。むしろステーブルコインは現状を強化し、米国通貨の優位性をデジタル領域へと拡張している。ステーブルコインが広く使われるようになれば、人々はデジタルドルで容易に取引できるため、日常通貨として暗号資産を採用する切迫感はむしろ薄れる可能性すらある。ステーブルコインは暗号資産の「認可された顔」となった一方、ビットコインのような暗号資産は政府の裏付けを持たない、より投機的な資産のままである。
欧州の遅れた歩み
ステーブルコイン採用をめぐる大西洋を挟んだ対照は際立っている。EUの戦略は、まずルールを整備し、その後に普及を促すというものだった。MiCAの下では、欧州のステーブルコインはすべて厳格な基準を満たす必要がある。例えば、発行者は完全な準備金と詳細な情報開示を維持しなければならない。こうした安全策は称賛に値するが、展開は遅かった。CircleのUSDCがMiCAの下で規制当局の承認を得た初の主要ステーブルコインとなったのは、2024年半ばになってからだった。その間、欧州の取引所はTetherのUSDTのような非準拠コインを上場廃止せざるを得ず、事実上、利用者を規制された、多くの場合米国発行の代替手段へと誘導することになった。
欧州の銀行と政策立案者は今、追いつこうと動いている。2025年後半、9つの大手銀行からなるコンソーシアムがユーロ裏付けステーブルコインの計画を発表した。「米国が支配するステーブルコイン市場に対する真の欧州の代替手段」を提供することを目指すプロジェクトである。しかし観測筋は、欧州は「すでに手遅れかもしれない」と指摘した。結局のところ、現在、世界のステーブルコイン価値の約99%はドル連動型トークンなのである。
新たな金融の風景
ステーブルコインとフィンテックの革新を支持してきた我々にとって、VisaのUSDCイニシアチブは正しさが証明されたように感じられる。議論は、ステーブルコインがメインストリーム化する「かどうか」から、それが金融を「いかに」再構築するかへとシフトした。私は長らく、適切に規制されれば、ステーブルコインは金融システムを脅かすのではなく強化し得ると主張してきた。今、大手決済ネットワーク、銀行、そして規制当局までもがその見解に同調しつつある。
