ブロードウェイはしばしば情熱的な投資として軽視されるが、その前提は時代遅れだ。ブロードウェイ投資は万人向けではないが、規制、タイムライン、リスクを理解する投資家にとっては正当なオルタナティブ資産クラスである。
この現実は、演劇プロデューサーのコーディ・ラッセン氏、ミュージカル作家兼プロデューサーのニコ・ジュバー氏との最近の会話を通じて明確になった。両氏は業界で台頭する新しい創業者主導型モデルを代表している。彼らの仕事、そして現在のプロジェクト「Millennials Are Killing Musicals」の歩みは、ブロードウェイが実際にどのようにビジネスとして機能しているかを明確に示している。
ブロードウェイはビジネスである
ブロードウェイは年間50億ドル規模のエンターテインメント産業であり、ハリウッドの年間約80億ドルの興行収入に迫る規模だ。両者の違いは規模ではなく、集中度にある。ブロードウェイは通常50作品以下をサポートするのに対し、ハリウッドは数百本の映画を公開する。ブロードウェイの作品数が少ないということは、資本、才能、観客の注目がはるかに集中していることを意味する。より少ないプロジェクトが業界全体の経済的重みを担っているのだ。
この集中は両刃の剣だ。凡庸さが入り込む余地は少なく、ツアー、ライセンス、二次的権利を何年も、時には何十年も支配し続ける大ヒット作にとっては、はるかに大きな上昇余地がある。
ブロードウェイの作品は資本集約的な事業である。給与、マーケティング予算、営業報告書、投資家への報告義務がある。キャスティング、タイミング、会場、開発経路に関する決定は、創造的な決定であると同時に財務的な決定でもある。
ブロードウェイは芸術対ビジネスではない。ビジネスの規律の下で運営される芸術なのだ。
ブロードウェイは厳格に規制されている
多くの民間投資とは異なり、ブロードウェイは厳格な規制監督の下で運営されている。米証券取引委員会（SEC）は、プロデューサーが公に投資家を勧誘できないという重要な制限を含め、作品がどのように資金調達できるかを管理している。
この単一のルールがエコシステム全体を形作っている。
もしあなたがピッチデック、クラウドファンディングキャンペーン、または公開資金調達を待っているなら、すでにゲームから外れている。ブロードウェイの資本は、関係性、評判、イニシアチブを通じて流れる。投資家は通常、プロデューサーを調査したり、初期のリーディングに参加したり、信頼できるネットワークを通じて紹介されたりすることで作品を見つける。プロデューサー同士は話し合い、信頼性が重要であり、小さなコミュニティなのだ。
ブロードウェイは排他的ではない。規制されているのだ。
早期投資はレバレッジとリスクをもたらす
ブロードウェイはスタートアップ文化と同様のルールに従っており、早期に投資するほど条件が有利になる傾向がある。しかし、そのレバレッジにはリスクが伴う。
平均的なブロードウェイ作品がブロードウェイの舞台に到達するまでには7年から10年かかる。開幕の夜のはるか前に、作品はワークショップ、非営利劇場での公演、オフ・ブロードウェイ作品、地方公演を経る。これらの初期段階は、創造的および商業的実行可能性を証明しながらコストを低く抑えるよう意図的に設計されている。
この長い開発過程は「Millennials Are Killing Musicals」に見られる。この作品は概念実証作品として始まり、オフ・ブロードウェイと非営利エコシステムを通じて進化し、現在は商業的実行可能性に近づきながら地方開発を進めている。これは偶然ではない。規律あるブロードウェイプロジェクトはこのように構築されるのだ。
リスク対リターン
ブロードウェイ投資は、スタートアップやプライベートエクイティと同様のハイリスク・ハイリターンのプロファイルを持つ。ブロードウェイ作品の5作品に1作品強が初期投資を回収する。この統計は投資家に警鐘を鳴らすべきものだ。ブロードウェイは投機的資本であり、防御的ではない。
しかし、作品が成功すれば、上昇余地は並外れている。大ヒット作は、ツアー、ライセンス、長期的権利が実現されると、トップパフォーマンスのベンチャー支援企業に匹敵するリターンを提供し、時には投資収益率が10,000倍に達することもある。
ブロードウェイ公演中に資金を回収できなかった作品でも、必ずしも死んだ投資ではない。一部は後に地方公演、国際ライセンス、または長期ツアーを通じてリターンを生み出す。
これがオルタナティブ投資の本質である。集中したリスクと、可能性のある桁外れの上昇余地が対になっているのだ。
ほとんどの投資家が期待しない透明性
ブロードウェイの最も理解されていない特徴の1つは、その透明性だ。投資家は収入と支出を示す定期的な営業報告書を受け取り、週次報告が標準である。多くの場合、ブロードウェイ投資家は、民間スタートアップや不動産シンジケーションよりもキャッシュフローへの可視性が高い。
投資は通常、私募として構成される。多くの募集は適格投資家ステータスを必要とするが、適格性はしばしば自己申告であり、これは初めての投資家を驚かせるもう1つのニュアンスだ。
付加価値としてのアクセス
ブロードウェイは、ほとんどのオルタナティブ投資が提供しないものも提供する。それはアクセスだ。投資家は開幕夜のチケット、バックステージツアー、キャストイベントへの招待、またはリハーサルを観察する機会を受け取る可能性がある。これらの体験は財務的リターンに取って代わるものではないが、投資へのより深いつながりを生み出す。
多くの投資が抽象的に感じられる時代において、ブロードウェイは所有権を具体的なものにする。
プロデューシング・アーティストの台頭
ブロードウェイは構造的にも進化している。歴史的に、アーティストとプロデューサーは別個の役割を占めていた。今日、ジュバー氏のようなプロデューシング・アーティストは、プロジェクトの創造的および商業的成果の両方に深く投資する創業者として行動することが増えている。
このモデルはインセンティブを整合させ、投資家との信頼を構築し、より持続可能な作品を生み出す。また、誰が主要な演劇ベンチャーを率いることができ、率いるべきかについての長年の前提に挑戦している。
結論
ブロードウェイ投資は忍耐、確信、長期的思考に報いる。また、投資家は財務的厳格さを放棄することなく、情熱を持っている作品を支援することができる。ブロードウェイは簡単な金儲けではなく、速くもない。しかし、ルールを理解し、リスクを尊重し、非対称的な上昇余地を評価する投資家にとって、ブロードウェイへの投資は情熱的プロジェクト以上のものである。
ブロードウェイは観客に報いるのではない。幕が上がるはるか前から、構築者に報いるのだ。
