世界最大級の鉱山会社の投資家による3つの会合が今後6日間で開催され、世界の銅産業において大きな変化をもたらす可能性のあるベースが築かれることになる。
スイスを拠点とするグレンコアが最初に登場し、米国時間12月3日に資本市場説明会を開催する。同社の銅採掘および取引事業に最も注目が集まっており、銅価格の急騰により同社の主要な収益源となっている。
ロンドンを拠点とするリオ・ティントは米国時間12月4日に独自の資本市場説明会を開催する予定で、新最高経営責任者（CEO）のサイモン・トロットにとって初めての主要な公の場となる。同氏は銅利益が鉄鉱石収益に匹敵するようになる中、同社の事業運営方法に根本的な変更を提案している。
カナダのテック・リソーシズは来週、米国時間12月9日に特別株主総会を開催し、ロンドンを拠点とし南アフリカに焦点を当てるアングロ・アメリカンとの合併案について株主投票を行う予定だ。
共通項は銅
銅は3社を結びつける共通項であり、当面の焦点は南米の2つの大規模鉱山を統合して世界有数の銅供給源の一つにする計画にある。
最も注目を集めている銅資産は、チリ北部のアタカマ砂漠の高地にあるケブラダ・ブランカで、より大規模なコジャワシ鉱山に隣接している。
この2つを単一の事業として統合することは長い間、論理的な動きと見なされてきたが、企業間の相違点や複雑な物流の問題を克服することができなかった。
コジャワシはグレンコアが44％、BHPが44％、日本の商社である三井物産が12％を所有している。
ケブラダ・ブランカはテックが60％、日本の商社である住友商事が30％、チリの政府所有鉱山会社コデルコが10％を所有している。
グレンコアは現在、銅資産の再編の傍観者だが、2年前にテックとの合併を試み、コジャワシとケブラダ・ブランカの統合による価値創造の可能性に魅力を感じ、最終的にテックの石炭資産を代償として買収した。
リオ・ティントも傍観者だが、今年半ばにグレンコアとの合併について協議を行い、世界的な銅鉱山大手を創設する可能性があると報じられている。
関与していないものの、熱心な観察者であり潜在的な企業買収者として銅業界に参入する可能性があるのは、オーストラリアを拠点とする世界最大の鉱山会社BHPだ。同社はアングロ・アメリカンからの合併提案を3回拒否されている。
BHPは現在の企業間銅ゲームには参加していないが、アングロ・アメリカンとテックの合併によって新たに形成されるアングロ/テックを注意深く見守っている可能性が高い。
銅資産獲得競争の原動力となっているのは、建設、輸送、電子機器における伝統的な市場を持ち、あらゆるものの電化や人工知能の電力要件を処理するために構築されるデータセンターの需要に応えるため、急速に成長する需要がある金属の価格見通しだ。
年初からロンドン金属取引所の銅価格は30％上昇して1トン当たり1万1189ドルとなり、輸入金属に対する関税の不確実性から需要が強い米国ではさらに上昇している。
銅価格は今後も上昇する見通しだ。投資銀行UBSは来年第1四半期に1トン当たり1万1500ドルを予測しており、2026年の残りの期間で段階的に上昇し、6月に1万2000ドル、9月に1万2500ドルとなり、来年末には1万3000ドルに達すると予測している。
投資銀行シティは、今後6〜12カ月のベースケースとして銅価格1トン当たり1万2000ドルを予測しており、強気市場価格1トン当たり1万4000ドルとなる可能性を40％としている。
