アレックス・プロン氏は、起業家、RIA（登録投資アドバイザー）、ファミリーオフィスがデジタル資産に対する責任あるアプローチを開発するのを支援するため、Crossover Capitalを設立しました。
「歴史は繰り返す」というフレーズを何度も耳にしたことがあるでしょう。通貨価値の下落、つまり通貨の本質的価値を低下させる行為は、古くからある話です。古代文明では、支配者が硬貨に含まれる貴金属の量を減らすことで通貨価値の下落が起こりました。現代では、通貨価値の下落は、国が通貨の印刷などの手段によってマネーサプライを増加させることで生じます。
通貨価値の下落は、コスト、価格、利益、従業員の定着率、顧客需要、投資戦略など、ビジネスに多方面で影響を与える可能性があります。これを無視するビジネスリーダーは不意を突かれるリスクがありますが、理解している人は自社を守り、不確実な時代においても潜在的な優位性を見出すことができます。
通貨価値下落の歴史的事例
ローマのデナリウス：紀元前1世紀、NGC Coin Gradingによると、ローマのデナリウスは90%以上が銀でした。3世紀までに、その含有量は5%未満の銀に落ち込みました。これによりインフレーションが発生し、通貨への信頼が失われました。
中国の唐王朝と宋王朝：11世紀、中国は「交子」と呼ばれる世界初の紙幣を作成しました。時間の経過とともに、交子は過剰発行され、インフレーションを引き起こし、最終的に通貨の価値が崩壊しました。
アメリカの大陸通貨：大陸会議は1775年から独立戦争の資金調達のために信用証書を発行しました。しかし、この通貨は裏付けがなく過剰発行され、1781年までに事実上無価値になり、「コンチネンタル紙幣ほど価値がない」という言葉が生まれました。
金本位制の時代
1900年までに、主要経済国のほとんどが金に連動しており、これにより通貨価値の下落が制限されていました。この安定期は、紙幣を一定量の金に交換できることによって支えられていました。しかし、第一次世界大戦頃から状況が変わり始めました。
ドイツ、ワイマール共和国
ドイツマルクは、第一次世界大戦中および戦後、戦費調達のための過剰な通貨印刷により極端なハイパーインフレーションに見舞われました。第一次世界大戦前の為替レートは、1米ドルに対して4マルク強でした。1923年11月までに、為替レートは1米ドルに対して1兆マルクになりました。
大統領令6102
1933年4月5日にフランクリン・D・ルーズベルト大統領が署名したこの大統領令は、米国市民と企業に対し、5月1日までに金貨、金地金、金証書のほとんどを連邦政府に引き渡すよう求めるものでした。補償は公式レートの1オンスあたり20.67ドルでした。
大恐慌の最中、政府は金の退蔵を防ぐことでデフレと戦い、マネーサプライを増加させ、金融政策の管理を取り戻そうとしていました。回収後まもなく、政府は金の価格を1オンスあたり35ドルに引き上げ、事実上米ドルの価値を下げ、政府の金準備を増加させました。
ブレトンウッズ体制
第二次世界大戦後、世界経済を安定させるためにブレトンウッズ体制が導入されました。米ドルは1オンス35ドルで金に連動し、他の通貨は米ドルに連動していました。これにより、（限定的な柔軟性を持つ）準不換紙幣制度が作られました。
ニクソン・ショック
1971年、リチャード・ニクソン大統領はドルの金への交換性を停止し、事実上ブレトンウッズ体制を終結させました。1973年までに、ほとんどの通貨が自由変動相場制に移行し、現代の不換紙幣時代が正式に始まりました。
現代の通貨価値下落の実例
現代の通貨価値下落の例も見つけることができます。例えば、1980年代のラテンアメリカ債務危機では、多くの国が外国債務の返済ができず、高インフレを経験しました。80年代末までに、国際通貨基金によると、インフレ率はアルゼンチンで3,000%、ブラジルで2,900%、ペルーで7,000%、ボリビアで11,000%を超えました。
あるいは、2008年にハイパーインフレ率が790億%に達したジンバブエの例を考えてみましょう。CNBCは「同国の最終的に制御不能となったインフレは、ほぼ完全に政府の管理ミスによって引き起こされた」と報じています。
もう一つの例はベネズエラです。石油収入の崩壊、通貨の拡大、汚職が組み合わさり、ハイパーインフレを引き起こし、2019年には1000万%に達しました。ボリバルの急速な減価により、政府は連続的な通貨の再表示を行いましたが、ハイパーインフレを抑制することはできませんでした。
救済措置
政府の救済措置は、新たな通貨の創出を通じて通貨価値の下落に寄与し、通貨の価値を希薄化し、インフレを助長します。1998年、ヘッジファンドのロングターム・キャピタル・マネジメントは、ロシアの債務不履行後に債券裁定取引に対する高レバレッジのベットが失敗した後、救済されました。これは、システミックな崩壊を避けるために米国政府が調整した民間部門の救済でした。
2008年の世界金融危機は、米国の住宅バブルの崩壊による体系的な金融崩壊であり、住宅ローン担保証券の崩壊をもたらしました。2010年代には、ギリシャ、アイルランド、ポルトガル、スペインを含む主権国家とその銀行システムに対する多くの政府救済がありました。
外部ショック
景気刺激策と通貨印刷は、供給ショックとグローバルなインフレ急増につながる可能性があります。新型コロナウイルスのパンデミック中、景気刺激策は米国のインフレに寄与し、2022年6月には米国の消費者物価指数が前年同月比9.1%上昇しました。
各国がデジタル通貨を支持する理由
上記の例はそれぞれ、問題が硬貨や紙幣などの物理的な物体ではなく、それを管理している人にあることを強調しています。財政政策の中央集権化により、個人や小グループが何億人もの購買力に悪影響を与える可能性のある決定を下すことが可能になっています。
しかし、固定供給量を持つデジタル通貨は、インフレーションや通貨価値の下落から保護する上で、ますます重要な役割を果たしています。分散化により、政府の管理ミスや行き過ぎのリスクを減らし、通貨価値の下落や暴走インフレの可能性を低減することができます。
中央集権的な通貨システムに代わる選択肢を提供することで、デジタル通貨は通貨の発行、保管、送金において政府や中央銀行への依存を取り除きます。例えば、ビットコインは2100万コインという固定的で不変の供給量を持っているため、中央当局がさらに印刷したり価値を下げたりすることはできません。ベネズエラ、ジンバブエ、トルコなどの国の一部の市民は、すでにハイパーインフレから身を守るための価値の保存手段としてビットコインを活用しています。（開示事項：私の会社と私自身はポートフォリオ内でビットコインへのエクスポージャーを持っています。Crossover Capitalは「ビットコイン基準」で運営されており、会社のフリーキャッシュフローを定期的にビットコインに回しています。ただし、この戦略は元本損失の可能性を含むリスクがあり、ここでは情報提供目的の例としてのみ言及しています。）
リーダーへの教訓
ビジネスリーダーは、お金の価値の変化を無視することはできません。私はこの傾向が続き、時間の経過とともにそのペースが加速すると考えています。財政・金融のトレンドに関する情報を常に把握し、さまざまな経済シナリオに対してビジネスのストレステストを行い、デジタル資産を探索することで、回復力と長期的な成長を維持するのに役立ちます。
ここで提供される情報は、投資、税金、または財務アドバイスではありません。あなたの特定の状況に関するアドバイスについては、ライセンスを持つ専門家に相談する必要があります。
