一般的な見解はこうだ。欧州のイノベーション・エコシステムは個別にも集合的にも、ますます多くのスタートアップ企業を生み出しており、その多くは今後の経済的繁栄を牽引し定義づける分野で活動している。しかし、これらの企業が成長フェーズに到達すると問題が生じる。その時点で資金調達が難しくなり、必要な資金を調達できた企業でも、欧州のベンチャーキャピタル（VC）は大型の投資に関してリスク回避的な傾向がある。結果として、資金は世界的な—つまり米国やアジアの—投資家から調達されることになる。これにより企業が欧州から移転し、その価値の多くを持ち出してしまう可能性がある。これは欧州全土の政策立案者たちを夜も眠れなくさせるシナリオだ。
本日発表された、グローバルなアーリーステージVCであるアントラーによる新しいレポートは、少なくともある程度まで、この一般的な見解に異を唱えている。
アントラーの欧州創業者会議に合わせて発表されたこのレポートによると、2020年以降に設立された14社の企業がすでにユニコーン企業の地位を達成しており、平均してわずか2年で10億ドルの評価額に到達している。アントラーが「ロケットシップ」と名付けたこれらの企業の3分の2は、グローバルなVCではなく主に欧州のVCから支援を受けており、欧州大陸の投資家が大きな資金的コミットメントを行う自信を持ち始めていることを示唆している。
しかし、これは欧州のイノベーション経済にとって大きな前進を示すものなのだろうか？レポート発表に先立ち、私はその著者であるアントラーのパートナー、クリストフ・クリンク氏に話を聞いた。まず、欧州のVCが成長段階の企業を支援することにより積極的になっているかどうか尋ねた。
「ロケットシップ企業を見ると、投資家の3分の2は欧州の投資家です」とクリンク氏は言う。「つまり、明らかに状況を理解し、迅速に行動する準備ができている欧州の投資家が存在します」
実行重視のマインドセット
しかし、これは欧州のVC企業が米国やグローバルな競合他社が投資する金額に匹敵する資金を提供していることを意味するわけではない。「シリコンバレーで調達できる資金の額は、依然として欧州よりも大きいです。これにより欧州の創業者たちは実行重視のマインドセットを採用することになります」
実際には、彼の主張によれば、欧州の創業者たちは資金の相対的な不足を「競争上の脅威」として利用している。彼らは必ずしも米国の競合他社よりも多くの資金を調達できるわけではないため、代わりに製品を迅速かつ資本効率よく市場に投入することに集中している。
「人工知能（AI）がほぼ完全に競争条件を平等にしました」とクリンク氏は付け加える。「AIツールを使えば、より短時間でより良い製品を構築できるようになりました。そのため、欧州企業はより潤沢な資金を持つ企業と競争できるのです。彼らはより資本効率的であることを強いられています」
希薄化の軽減
投資家の視点から見ると、ここには一種の好循環がある。「企業が成功して大きくなるまでの過程で調達する資金が少なければ少ないほど、初期投資家にとっての希薄化の量は少なくなります」とクリンク氏は言う。これは創業者にも当てはまり、彼らは自社の株式のより大きな割合を保持することになる。
投資家は、クリンク氏が「信じられないほどの高速」で成長する欧州企業の例を目にして、後期段階への投資により積極的になるかもしれない。同時に、次世代の創業者たちにとってのインスピレーションにもなっている。
では、資金はどこに向かっているのか？この点について、クリンク氏はアントラーの視点からエコシステムの傾向を説明する。彼の見解では、AIが極めて重要であり、それは企業がAIソリューションを開発しているか、あるいはその製品開発がこの技術によって加速されているかのいずれかである。セクター別では、クリンク氏はディフェンステック（防衛技術）を、大きな成長機会を提供する重要性が増している産業として挙げている。エンタープライズソフトウェアも強力なセクターだ。レポートでロケットシップとして取り上げられている企業には、Helsing（防衛）、Loveable（エンタープライズソフトウェア）、Mistral（AI）、ElevenLabs（同じくAI）などがある。
これらすべてが、欧州の政策立案者たちが大陸のエコシステムがますます堅固になっているという知識に安心して、より安眠できることを意味するわけではない。クリンク氏は、明らかな成功事例はあるものの、大陸にはさらに多くの成功例が必要だと強調する。
「私たちには企業を構築し拡大するためのすべての要素があります。スキル、資本、そして一般的には政治的支援もあります。しかし、それは私たちが十分な頻度で成功していることを意味するでしょうか？おそらくそうではありません」
そして課題もある。欧州は完全に単一市場ではない。特定の市場での企業の運営方法を規定する国内規則や規制がまだ多数存在する。株式所有や法人設立の規則も国によって異なる。同様に重要なのは、欧州企業がAIによって促進される市場投入の速さから恩恵を受けている一方で、他の地域の競合他社も同様の恩恵を受けているということだ。政策立案者が懸念すべき問題はまだ多く残っている。
