弱気シナリオ
AI契約は、見た目ほど確定的ではない。Yahoo Financeは、スペースXが2026年9月末までに約束した処理能力を提供できない場合、Googleは1カ月の猶予期間後に即時解除するか、按分された料金で減額を受け入れる可能性があると報じた。米国時間10月7日時点で、スペースXがその処理能力を提供したかどうかについて公式な確認はない。
他にも懸念はある。マスクの支配権に関する目論見書の開示が示すように、イーロン・マスクは85.1％の議決権を持ち、株主承認を支配できる。
NASAの監察総監は、スターシップ月着陸船のスケジュールと安全性への懸念を指摘している。Amazonは、FCCの適用除外を受けてスターリンクの競合サービスを構築し、スペースXと競争している。また、スペースXは2027年6月までS&P 500への採用が見送られ、一般に認められた会計原則上の損失によって、さらに長く除外される可能性もある。
注視すべき材料
短期的に追うべき指標は次の通りだ。
・スターシップ飛行15号
この打ち上げは現在、米国時間10月19日以降に予定されている。成功すれば好材料となり、失敗または長期延期となれば株価の重しになる。
・第3四半期決算
日程は未確定。AI収入、スターリンクの料金設定、設備投資に注目したい。
・ロックアップ期間の満了
CNBCによると、最初のロックアップ解除は株価に下押し圧力をかけた。Forbesは、次回決算発表の2取引日後に、ロックアップ対象株の28％に当たる最大13億株が解除されると報じている。さらに、条件付きの4億5580万株のトランシェが発動せず先送りされたため、12月8日前後に最大7億9760万株が続く。
・空売り残高とボラティリティ
空売り残高と非常に高いベータ値は、AIをめぐるセンチメントや金利の動きがスペースX株に影響し得ることを意味する。
現在の株価は、AIコンピューティング収入への楽観を反映している。AnthropicとGoogleの契約が持続的で高採算の利益に転じるなら、ウォール街の楽観的な目標は到達可能に見え、モルガン・スタンレーの300ドルも妥当性を帯びる。
そうならなければ、ファンダメンタルズに基づく1株62〜100ドルという目安は、株価がどこまで下落し得るかを示している。この大きな乖離こそが本質であり、どちらか一方向への確信よりも、慎重なポジション管理を求めている。
