マイクロソフトはAnthropic（アンソロピック）の株式を保有している。今月浮上した報道によると、同社は従業員の大部分で稼働していたClaude（クロード）搭載のコーディングエージェントについて、コストが人件費を上回り始めたため利用を縮小したという。しかし、スノーフレークのスリダール・ラマスワミCEOは、他社を動揺させた数字を見て、逆にアクセルを踏んだ。同社もAnthropicを採用しており、先週2億ドルのパートナーシップを深化させた。同じモデルを使いながら、2社は同じコスト曲線を見て、エージェントAIに投資する価値があるかどうかについて正反対の結論に達したのだ。
企業向けAIのコスト危機は今四半期に表面化した。ウーバーのCTO、プラヴィーン・ネッパリ・ナガ氏は4月、同社がAIコーディングツールの2026年予算をすでに使い果たしたことを明らかにした。約5000人のエンジニアの一部は、月間トークン使用料が500ドルから2000ドルに達していた。ウーバーはその後、エージェントAI支出をエンジニア1人あたり月1500ドルに制限し、トークン消費量の増加が消費者向け機能の比例的な増加につながっていないことを認めた。
エージェントを野放しにして何が定着するかを見る「トークン最大化」の衝動を決して支持してこなかったラマスワミ氏は、最近の問題は価格設定の問題であり、ガバナンスの問題であり、そしてその両方の根底にある規律の問題だと述べる。
「私たちは持続可能な価値とは何かについて多くの時間を費やして考えている」と、同氏はサンフランシスコで開催されたスノーフレーク・サミット26での独占インタビューで語った。「すべての企業は、（エージェントAIブームにより）ソフトウェアの作成が今や容易になったという事実を内面化する必要がある。では、彼らがテーブルにもたらす価値は何か。それは深遠な問いであり、すぐに答えられると想定すべきではない」
同社の2027会計年度第1四半期の売上高は13億9000万ドルで、前年同期比33%増となった。スノーフレークは現在、過去12カ月間の製品売上高が100万ドルを超える顧客を779社（29%増）、フォーブス・グローバル2000企業を813社抱えている。残存履行義務は92億1000万ドルに達し、38%増加した。同社はまた、GravitonコンピュートとAIのために5年間で60億ドルをAWSに投じることを約束し、これは同社史上最大のインフラ投資となった。競合他社が支出を削減する中、スノーフレークはより大きな小切手を切ったのだ。
同社はまた最近、2つの主力製品をリブランディングした。ナレッジワーカー向けの常時稼働エージェントであるCoWork（旧Snowflake Intelligence）と、開発者向けコーディングエージェントであるCoCo（旧Cortex Code）だ。両製品とも、Microsoft Excel、VS Code、Claude Code向けの拡張機能により、企業がすでに使用しているツールにより深く統合された。同社はまた、Kafkaと互換性のあるDatastreamであるCortex Trainingも展開した。Synopsys、Whoop、Under Armour、Fanatics、Thomson Reutersなどの顧客がすでにこれらのイノベーションを活用している。
「CoWorkは初期段階で支持を得ている優れた製品だが、大規模な採用を推進する必要があり、それはまだ未完の物語だ」と同氏は言う。「私たちは今、従来のスノーフレークの購買層ではない人々、つまりCFO、CRO、CHROにリーチしなければならない。これは新しい動きだ」
コンステレーション・リサーチの副社長兼主席アナリストであるリズ・ミラー氏によると、同社の規律こそが真の差別化要因であり、最近のエージェントAIイノベーションではないという。「ラマスワミ氏が成し遂げたのは、AIを意図的なものにしたことだ」と同氏は言う。「AIの目的は、より多くのAIを持つことではない。現代ビジネスにおける最大のギャップ、つまり人間の能力を埋めることだ。どれだけのトークンを消費してどれだけのAIをテストしているかを証明することに焦点を当てた組織には、ラマスワミ氏が可能にした集中的なアプローチが欠けていた」
SaaS崩壊はまだ終わっていない？
他のCEOたちが、エージェントAIによるソフトウェア構築のコストとハードルの低下によるSaaS崩壊やSaaS混乱を一蹴し、何が起ころうとも自社は適応すると自信を持って主張する中、ラマスワミ氏ははるかに流行に逆らう見解を持っている。
「警戒している方が良いと思う」と同氏は言う。「これ（ソフトウェア開発コストの低下）は小さな変化であり、単純に乗り越えられると考える人は誰でも、たとえそれが真実であることが判明したとしても、悪い考え方だ。私は持続可能な価値、ネットワーク効果、誰でもソフトウェアを量産できる時代にスノーフレークを支えるものについて真剣に考えるつもりだ」。どこか他の場所での20%や30%の改善が一夜にして昨日のリードを消し去る可能性がある市場では、どんな優位性も維持できないと同氏は言う。「スノーフレークを含め、誰も将来の成功が保証されていると想定して座っているべきではない」
ラマスワミ氏に、恐れられていたSaaS崩壊が終わったかどうかを尋ねると、同氏はイエスともノーとも答えることを拒否する。SaaSはあまりにも大きなラベルであり、サブスクリプションと消費は同じ屋根の下に住む異なる動物だと同氏は言う。「予測という点で、私たちの脳ができることには限界がある」と同氏は言う。同氏の見解では、ソフトウェアにおける勝者と敗者の再編成には何年もかかるだろう。
ラマスワミ氏は、サブスクリプション型SaaS企業は大勢のユーザーに機能の対価を支払うよう説得しなければならないため、それは今のところ消費志向型モデルよりも難しいモデルだと主張する。「個々のユーザーが10万ドルを使ってしまうのではないかと人々が心配するため、ユーザーごとに使用上限を設定することさえできる。いや、ユーザー1人あたり月20ドルと言えばいい。私たちにはサブスクリプション料金がないため、顧客が望むものと非常に一致している。顧客はユーザーがソフトウェアから価値を得たときに支払う」
データサイエンティストとアナリストの仕事は危機に？
スノーフレークの製品は、かつてアナリストが何時間もかけていた作業を数秒で実行できるようになったが、同社はAIがデータチームを削減するのではなく向上させると主張している。CoWorkは現在、あらゆる従業員がガバナンスされたデータを平易な言葉でクエリできるようにし、そのDeep Researchモードは構造化データと非構造化データにわたって複数ステップの分析を実行する。WHOOPのアナリティクス担当副社長マット・ルイッツィ氏は、サミット2026で、かつては専門アナリストと手動リクエストを必要としていたものが、現在は数百人の従業員にリアルタイムで開放されていると語った。
私はラマスワミ氏に、「エンパワーメント」は仕事が消える前に語る過渡的な物語に過ぎないのではないかと尋ねた。
「私はCEOかもしれないが、本質的には読み、書き、話す機械だ」と同氏は言う。「私がすることの多くは自動化できるし、自動化されるだろう」。同氏のデータチームは3カ月前、数年がかりのロードマップを数カ月で完了すると報告し、次に何をすべきか尋ねてきたという。同社は彼らを顧客対応に振り向けた。「創造に関する仕事、または外部世界とのインターフェースに関する仕事は、価値を提供し続ける。純粋な情報処理の仕事は非常に大規模に自動化される」。判断は生き残るが、パイプラインを通してもう1つのレコードを押し出すだけの仕事は生き残らない。
誰もが持つAnthropicパートナーシップ
Anthropicは現在、ServiceNowを含む企業向けソフトウェアのほぼすべての場所に組み込まれている。では、すべての競合他社が同じモデルを中核に持つと主張している中で、2億ドルのパートナーシップはどのように差別化されるのか。ラマスワミ氏の答えは、独占性ではなく深さだ。
スノーフレークとAnthropicは、CoWorkと同社のコーディングエージェント内でモデルがどのように機能するかについての情報を交換し、サイバーセキュリティで協力し、共同で市場開拓を行っている。「明らかに彼らは現時点で大規模で影響力のある企業であり、多数のパートナーを持つことになる」と同氏は言う。「私は、彼らが何をすべきでないかという観点ではなく、私たちができる限り効果的であるかという観点で見ている」。同社のより深い賭けは中立性だ。スノーフレークは3つのクラウド上で稼働し、モデルプロバイダー間で作業をルーティングする。困難な計画にはフロンティアモデル、単純な作業には小規模モデル、そして十分に優れている場合はオープンソースを使用する。同社はサミットでSpaceXAIのモデルへのアクセスを発表し、すでにCortexに含まれているOpenAI、Google、Meta、Mistral、DeepSeekのモデルに加えた。
ミラー氏は中立性を本物と読み取るが、同社が「AIのスイス」であるという主張を賭けの不在と誤解しないよう警告する。「スイスと同様に、中立性にはコストと報酬がある。彼が書いている小切手は中立性の象徴ではなく、スノーフレークへの投資であり、それは100%中立的な決定ではない」と同氏は指摘した。「そして、真に完全で包括的なマルチモデルプラットフォームを提供しているプラットフォームは存在しないという懐疑論には真実がある」
ガバナンス層の陣取り合戦
スノーフレークはまた、Agent Identityを一般提供した。これにより、すべてのエージェントに検証済みのアイデンティティと完全な監査証跡が与えられ、企業データに触れる前に確認できる。同社はまた、検証済みのMCPサーバーライブラリを通じてエージェント接続をガバナンスするためにNatomaを買収する方向に動いた。両方とも、法律事務所、財務チーム、オペレーショングループ内ですでに数千のCoWorkデプロイメントが稼働した後に到着した。これは、記録が存在する前にそれらのエージェントが何をしていたのか、そして顧客が追跡層がまだロードマップ上にあることを知っていたのかという明白な疑問を提起する。
昨年後半に実施された約500組織を対象としたマッキンゼーの調査では、ほぼ3分の2がセキュリティをAIのスケーリングにおける最大の障壁として挙げた。ガバナンス層は、エージェントがすでに野放しになった後に構築されている。スノーフレークとServiceNowは、異なる角度から同じ領域をめぐって争っているようだ。ServiceNowは上からプラットフォーム全体をガバナンスし、スノーフレークはデータが存在する場所からガバナンスする。語彙を取り除けば、これは企業向けAIで誰が通行料を徴収するかをめぐる戦いであり、数十億ドルの価値がある。
「ここに勝者総取りの戦場があるとは思わないが、（スノーフレークは）そのリーダーの表彰台に立つのに有利な位置にある」と同氏は言う。「彼らはデータの重心になることで先行しているが、AI制御プレーンのアイデアはまだ形成中だ。ハイパースケーラーとセキュリティ大手がしばらくこれをめぐって戦うことになり、スノーフレークのような企業がエージェントAIフローが依存しなければならない真のコンテキスト層を確立することでリードを取る余地を与えている」
ラマスワミ氏は、企業向けAIが単一のプラットフォームによって制御されるという考えを否定する。「人々は今日すでに、Claude CodeやCodexから私たちのエージェントを呼び出すことができる。私たちはA2Aをサポートし、MCPをサポートしており、顧客が望む方法でスノーフレークにアクセスできる世界で常に運営してきた」と同氏は言う。「最高の製品を持つ人々が勝つだろう」。同氏は制御層とガバナンス独占をめぐる競争を一蹴し、「多くの人が志すことができる。プディングの証明はその味にある」と述べた。
ラマスワミ氏とスノーフレークは、エージェントAI時代の勝者は最も多くの自動化を約束した企業ではないと賭けている。すべてが壊れる可能性があると想定し、混乱に備えて価格設定し、AI請求書が最終的に到着したときに生き残るのに十分なガバナンス、コンテキスト、信頼を構築した企業が勝者となるだろう。
