ジェイソン・シスネロス氏は、複数回のイグジットを経験した起業家であり、Built To Exitの会長を務める。20年以上にわたり、起業家の事業再建とイグジットに関するコンサルティングを行ってきた。
多くの事業オーナーは、キャリア全体を通じて1つのことを恐れている。それは、決してイグジットできないことだ。しかし、私の考えでは、彼らはイグジットを間違えることをはるかに恐れるべきである。
私は、オーナーが人生最大の取引を成立させ、6カ月後に崩壊するのを目撃してきた。書類には署名され、送金も完了した。家族やLinkedInの視点からは、成功のように見えた。しかし内面では、予期していなかった何かがすでに始まっていた。自分のアイデンティティの中心だったものがもはや自分のものではなくなり、その対価で手に入れたはずの人生が想像していたようには感じられないとき、ゆっくりと、方向感覚を失わせるような崩壊が起こるのだ。
流動性は金銭的な問題を解決する。しかし、後悔は解決しない。
ほとんどのオーナーが予見できないイグジット
ニュースにならない悪いイグジットのバージョンがある。それは倒産でも、交渉の場で破談になった取引でもない。それは、売却し、実際の金額を手にし、実際の書類に署名したにもかかわらず、結果的に間違った側に立つことになったオーナーのことだ。
私はキャリアの初期に、間違った方法で事業を売却した。売上高と自信があれば十分だと考えて臨み、何十回もこれを経験してきた買い手と向き合い、出し抜かれた。誇りに思える金額を手にしたが、さらに数百万ドルをテーブルに残してきた。私が署名した条件では、自分に支払われるべき金額の一部を受け取るために、クロージング後3年間、事業に関与し続けることが求められた。すでに売却した会社で、他人のスケジュールで、かつて持っていた権限は一切なく働くことになった。それは自由ではない。それは、支払いが付いた鎖だ。
その経験は、私に何年もの時間と、求めてはいなかったが切実に必要だった謙虚さを犠牲にした。しかし同時に、私に執念を与えた。それは、これらの取引が実際にどのように機能するかのあらゆる層を理解し、二度と部屋の中で最も情報が少ない人間にならないようにするという執念だ。
クロージング日はゴールではない
ビジネスにおける最も危険な信念は、イグジットが目的地だというものだ。そうではない。それは移行であり、あらゆる移行と同様に、次に何が起こるかは、それに対してどれだけ準備ができていたかに完全に依存する。
ほとんどの起業家は、買い手がすでに交渉の場にいるまで、真剣なイグジット計画を避ける。その時点では、レバレッジは失われ、準備の機会は閉ざされ、結果はより多くの情報を持っている側によって決定される。その結果は、必ずしも失敗した取引ではない。時には、オーナーが完全には理解していなかった条件での成立した取引であり、その後の人生に対する準備ができていなかったということもある。
イグジット後の現実は、不十分な構造の売却における最も過小評価されているコストの1つだ。事業はスケジュールであり、ステータスであり、目的意識であり、仕事が重要であることの日々の証明だった。
それがなくなったとき、多くのオーナーは、自分が追い求めていた自由が実際に必要だったものではなかったことに気づく。彼らが必要としていたのは、事業の価値、守るべきもの、そして自分が何に足を踏み入れようとしているのかについての明確さだった。
悪いイグジットが実際にもたらすコスト
財務的な損害は現実のものだ。デューデリジェンスに入った企業の約半数は、クロージングに到達しない。クロージングに至った企業のうち、かなりの割合がクロージング後に崩壊する。売却後に破産申請するオーナー、責任を持って経営する意図のなかった買い手によって疲弊させられた企業、約束された支払額のほんの一部で空っぽの殻を手渡された元のオーナーなどだ。
歴史には、これを大規模に記録したバージョンがある。レブコ・ドラッグストアーズだ。1986年12月、レブコは14億ドルのレバレッジド・バイアウトで非公開化され、当時構築された中で最大級のものの1つだった。アドバイザーは報酬を受け取った。負債は4470万ドルから7億ドル以上に膨れ上がった。クロージングから19カ月後、レブコは破産申請し、失敗した史上最大のレバレッジド・バイアウトとなった。数千人の雇用が失われた。事業を築いた人々は報酬を受け取れなかった。
その取引を構築したアドバイザーは報酬を持って帰宅した。創業者は結果を持って帰宅した。
良いイグジットが実際に守るもの
ベン&ジェリーズが2000年にユニリーバに売却したとき、彼らは最高額の入札者を追いかけなかった。彼らは、自分たちのミッション、チーム、製品基準、レガシーを守る取引を選び、クロージング後も自分たちの価値観を保持する契約上の拘束力のある条件を設けた。この買収は、創業者が築いたものを失うことなくイグジットできる方法のケーススタディとなった。
彼らは、ほとんどのオーナーが売却前に決して考慮しないことを理解していた。最良のイグジットは最大の小切手ではない。それは、10年後に自分が納得できる結果なのだ。
良いイグジットには、買い手が現れるずっと前から、自分の希望価格、タイミング、条件を知っておく必要がある。これまでにこれを経験した人々に囲まれ、人生で一度きりのやり直しのきかない取引について、彼らのリードに従うだけの謙虚さを持つ必要がある。
あなたは本物を築いた。それは、急いだクロージングと予見できなかった後悔以上のものに値する。あなたの事業は、あなたへの富の移転か、あなたからの富の移転のどちらかだ。それに応じて準備すべきだ。
