アンモル・ゴエル氏、Gacs Multi-Family Office LtdのCEO兼マネージングパートナー。
資本配分は、これまで予測可能な道筋をたどってきた。機関投資家、ファミリーオフィス、銀行は明確なサイロ内で運営され、若い世代は公開市場において大部分が受動的な参加者にとどまっていた。
このモデルは、Z世代によって崩壊しつつある。
Z世代は、資本の調達、評価、配分の方法を積極的に再構築している。私のファミリーオフィスは、ベンチャーエコシステム、国境を越えた資本配分、マルチアセット投資プラットフォームにわたる業務を通じて、この変化が展開する様子を最前列で目撃してきた。
より早期の参加
Z世代は、前の世代よりも早期に投資を開始している。そして、Crunchbaseの記事が説明しているように、多くのZ世代投資家は、エンジェル投資家として非公開市場に参加する前に、富を蓄積するのを待っていない。
これは部分的にアクセスによって推進されている。Crunchbaseの記事は、米証券取引委員会（SEC）規則の変更が参入障壁を低下させた経緯を強調している。プラットフォームもこれに貢献していると私は考えている。しかし、より重要なのは、知識の非対称性が縮小したことだと思う。かつては機関投資家に限定されていた投資フレームワークが、今ではよりアクセスしやすく、理解されるようになった。
私の経験から、この変化は単なる行動的なものではなく、構造的なものである。Z世代の多くは、資本を保全のためだけでなく、主体性のためのツールとして根本的に捉えているようだ。この世代は2008年の金融危機の最中に成長しており、現在の環境は金融的に安定性が低く、社会的セーフティネットも少ない。年配の投資家が伝統的な市場を好むかもしれない一方で、Z世代の多くは株式や債券に対する懐疑的な見方から、オルタナティブ資産を好む（登録が必要）ことが判明している。
現代の投資プラットフォームにとって、これは資本配分者から資本パートナーへの移行を示していると私は考えている。そこでは、リターンだけでなく、アライメントがエンゲージメントを推進する可能性がある。
テーゼ主導型配分の台頭
もう一つの注目すべき点は、多くのZ世代投資家が高い意図性を持って資本を配分しているように見えることだ。広範な資産クラスに依存するのではなく、チャールズ・シュワブの調査によると、ミレニアル世代とZ世代の41%がテーマ別投資戦略を使用しており、これはベビーブーマー世代の約5倍の割合である。私たち自身の業務において、最も早期の確信を集めているテーマには、AIネイティブビジネス、気候と持続可能性技術、ディアスポラ主導および新興市場の創業者が含まれることがわかった。
私の会社の業務において、新たなダイナミクスが出現しているのも目にしている。シグナルは資本よりも速く伝わる。説得力のある物語や創業者は、機関投資家の承認よりもはるかに前に、Z世代コミュニティから早期の確信を集めることができることがわかった。既存の投資家にとって、これは機会とプレッシャーの両方を生み出す。早期のシグナルを特定し、それに関与する能力が競争優位性になりつつあると私は考えている。
オペレーターと投資家の境界線の曖昧化
私の観察から、Z世代は構築と投資の間をそれほど明確に区別していないようにも見える。一部のZ世代は、運営と投資の間の境界線を曖昧にしているようであり、投資家は運営上の価値を提供することが期待されていることがわかる。この収束は、2024年に世界の新規ファンド構造の10%以上を占めたベンチャースタジオの台頭、さらにはオペレーター主導のエンジェルシンジケートやコミュニティ主導の投資ネットワークを加速させる可能性があると私は考えている。
初期段階の創業者と密接に協力し、投資プラットフォームを拡大してきた経験から、資本はもはや主要な差別化要因ではなく、コンテキストこそが重要であることを直接目にしてきた。流通、製品インサイト、ネットワークアクセスを提供できる投資家は、資本のみを提供する投資家よりも好まれるようになっている。これは特に初期段階のエコシステムにおいて関連性が高く、私の経験では、Z世代の創業者は結果を積極的に形成できるパートナーを優先することが多い。
ファミリーオフィスや新興資産運用会社にとって、これは受動的な資本配分からポートフォリオ企業への組み込み型参加への移行を示している。
信頼の再構築
伝統的な金融機関は、ブランドと規模を通じて数十年かけて構築されたレガシーな信頼に大きく依存してきた。Z世代は信頼に異なるアプローチをとる。
創業者、リミテッドパートナーシップ（LP）、新興マネージャーと積極的に関わるオペレーターおよび投資家として、私たちはこの世代がシグナルとノイズを区別することに非常に長けていることを観察してきた。信頼性は、可視性だけでなく、実証された経験と検証可能な成果にますます結びついている。信頼は、透明性、インサイトの一貫性、インセンティブのアライメントを通じて獲得されることがわかっている。ソートリーダーシップを含む公開コンテンツも役割を果たすが、それは一般的なポジショニングではなく、真の視点を反映している場合に限られる。
拡大ではなく、デフォルトでグローバル
私の業務で目にしているZ世代の資本配分の最も特徴的な点の一つは、国境のない性質を帯びることが多いことだ。英国、米国、新興市場にまたがる国境を越えた業務において、Z世代の創業者、投資家、オペレーターが初日から地理を越えて協力し、地理を制約ではなくインフラとして扱っていることを一貫して発見している。
これは特にディアスポラ主導のエコシステムで顕著であり、資本、人材、ネットワークが市場間を流れる様子を観察してきた。これらのネットワークがディールフローと価値創造の主要な推進力になっているのを目にしている。
マルチアセット企業やベンチャープラットフォームにとって、これは地理が資本の制約要因ではなくなり、ネットワークの密度とリーチに置き換えられた構造的変化を表している。
資本の未来にとっての意味
Z世代は既存の金融システムを一夜にして置き換えているわけではない。しかし、この世代は、今後10年間で資本がどのように進化するかを定義する可能性のある新しい行動を導入していると私は考えている。
投資家やファミリーオフィスにとって、その意味は明確である。適応性はもはや選択肢ではない。機関投資家が成功するためには、柔軟性を受け入れ、新興ネットワークと統合する機会を探求し、資本だけではもはや十分ではないことを認識することを推奨する。実際には、これは例えば、ファミリーオフィスがZ世代のエンジェルシンジケートと共同投資してより早期のディールフローにアクセスしたり、マルチアセット企業がディアスポラ主導のコミュニティ内でリミテッドパートナーシップ関係を構築して、伝統的なチャネルに浮上する前に国境を越えた機会に参加したりすることを意味するかもしれない。
Z世代は参加の許可を求めていない。彼らはスピード、アクセス、確信を優先する並行システムを構築している。
ここで提供される情報は、投資、税務、または財務上のアドバイスではない。あなたの特定の状況に関するアドバイスについては、認可された専門家に相談する必要がある。
