S&P 500インデックスファンドのVOOが、IPOを上回る
では、別の選択肢を考えてみよう。
S&P 500インデックスファンドのVOOは、Snowflakeがデビューした2020年9月16日に調整後価格286.46ドルで引けた。その日にVOOを購入し、2026年6月5日まで保有し続けた投資家は、ファンドが678ドルで引けたことで、約137％のリターンを得ていたことになる。
この場合、地味なインデックスファンドが、より刺激的なIPOを上回るパフォーマンスを示したことになる。その主な理由は、投資家がVOOをはるかに妥当なバリュエーションで購入できたからだ。
この比較は、Snowflakeが弱い企業だと示唆するものではない。実際、株価は安値から大幅に回復しており、約15％という1年間のリターンは印象的だ。同社は今年度30％の売上高成長を達成すると予想されている。
FOMOに抗い、より良い参入点を待つ
将来の大型IPOを検討する個人投資家にとって、いくつかの教訓が浮かび上がる。
（1）予想される成長と楽観論の多くは、企業が公開市場に到達する前にすでにバリュエーションに織り込まれている可能性がある
（2）既存の投資家や引受会社には、IPOのストーリーを宣伝し、バリュエーションを最大化する強いインセンティブがある
（3）これらの高い企業価値評価の未上場企業は、持続可能な収益性を達成するまでの時間軸が不透明だ
（4）最も重要なのは、投資家はFOMOの衝動に抵抗すべきだということだ。IPOを逃しても、機会を逃すわけではない。どの銘柄も一直線に上昇し続けることはなく、その過程でより良い参入ポイントを提供することが多い
なお、筆者は登録投資顧問ではない。読者は本銘柄を含むいかなる株式への投資においても、投資の前に自らデューデリジェンスを行うべきである。本稿を読んだ後に個人が下した投資判断について、筆者は責任を負わない。読者は本稿に示された意見や分析に依拠しないことが求められ、投資に先立って自ら調査を行うことが推奨される。
