早期のスペースX取引に警鐘を鳴らすアナリスト
モーニングスターのアナリストは6月1日のノートで、スペースXは「著しく割高」だと記し、投資家はIPO後に「より魅力的な水準」で株式を購入できる可能性があると主張した。スペースXの市場価値の大部分は、「新規で実証されていない」とアナリストが指摘する技術の開発の成否にかかっており、スペースXは今後数年間にわたり「相当な」支出コストを負担する可能性が高いと述べた。
トゥルーイストのアナリストは、スペースXの潜在的なボラティリティ（変動性）について警告し、幅広い投資家層が同株を保有することが取引開始初期の「重要な要因」になると指摘した。
映画『マネー・ショート』で知られる投資家マイケル・バーリは、週末のSubstack投稿で、スペースXのIPO届出書類には同社が1兆ドル（約160兆円）の価値があることを示すものは「何もない」、「ましてや2兆ドル（約320兆円）など論外だ」と記した。
他のアナリストもスペースX上場を巡るボラティリティへの懸念を表明している。ピッチブックのフランコ・グランダは3月、同社株はテスラに「ステロイドを打った」ような値動きをする可能性があると記した（マスク率いるテスラは大型株の中でも特にボラティリティが高いことで知られる）。
フロリダ大学のジェイ・リッター金融学教授はForbesに対し、スペースX株は「イーロン・マスク効果」の影響を受ける可能性が高く、これによりIPOへの需要は高まる一方、マスクに関連した長期的なボラティリティも加わるだろうと語った。リッター教授によると、スペースXの長期保有には追加的なリスクも伴う可能性があり、マスクが他の株主よりも圧倒的に大きな議決権を持つことから「相当の下振れ余地」があると指摘した。
他のIPOのパフォーマンスは？
近年IPOはボラティリティが高く、ファクトセットのデータによると、2025年の新規上場銘柄はS&P 500指数を下回り、年間上昇率は13.9％と同指数の16％に及ばなかった。ロイターによると、2026年4月までに上場した企業の株式売り出しによる調達額は2021年第1四半期以来の高水準となった。モルガン・スタンレーは、近年IPO市場が市場のボラティリティと金利上昇に苦しめられた後、2026年は投資家の関与拡大に伴い回復していく見通しだと記した。
スターリンクへの高い依存度
スペースXは先月のS-1届出書類で、直近四半期に42億8000万ドル（約684億8000万円）の純損失を計上したことを開示した。2025年には49億4000万ドル（約790億4000万円）の損失を計上していた。スペースXの事業の大半は衛星インターネットサービスのスターリンクが生み出しており、第1四半期売上高の69％を占めた。スターリンク事業を含むコネクティビティ部門は同社で唯一の黒字部門であり、宇宙部門は6億1900万ドル（約990億4000万円）の損失、AI部門は25億ドル（約4000億円）の損失を計上した。
スペースXの想定バリュエーション1兆7700億ドル（約283.2兆円）が2025年の売上高をどれだけ上回っているかを示す割合は、9365％だ。比較として、2024年に時価総額ベースで最大のIPOとなったリネージュ（180億ドル［約2.88兆円］）の評価額は売上高の約240％増だった。2025年に時価総額ベースで最大のIPOとなったメドライン（550億ドル［約8.8兆円］）は、売上高の約116％増の時価総額で上場を果たした。
