日本円が重要である理由
日本を支えるもう1つの主要因は、通貨のバリュエーションである。円は、購買力平価や長期の実質為替レートの多くの指標で見ると、米ドルに対して歴史的に過小評価された水準にある。日本銀行による長年の超緩和的な金融政策に、高い米国金利が重なり、円には大きな下押し圧力がかかってきた。だが、このダイナミクスは今転換しつつあるかもしれない。
過小評価された円は、多くの日本の輸出企業に恩恵をもたらす。海外収益を円に換算した際の利益が大きくなるためだ。また、日本の資産を外国人投資家にとって相対的に割安にする。日本の金利が徐々に正常化する一方で米国の金利が安定または低下すれば、円は今後数年で大きく上昇し、ドル建て投資家にとって追加的なリターン源となり得る。
地政学と長期的な投資機会
地政学も重要である。台湾をめぐる懸念、サプライチェーンの集中、貿易制限、国家安全保障など、中国を取り巻く不確実性の高まりが、政府と企業に対し、アジア全体で経済関係の分散を促してきた。日本はこの変化の恩恵を受ける立場にある。政治的安定、厚みのあるエンジニアリングの専門性、法の支配、そして西側民主主義国との信頼できる同盟関係を提供するからだ。
とりわけ重要なのは、日本と米国の経済的・戦略的な結びつきの強化が、大きな長期的追い風となり得る点である。ワシントンは、半導体、先端製造、エネルギーインフラ、地域安全保障において、日本を重要なパートナーとしてますます位置づけている。この協力は、両国間の投資フロー、産業パートナーシップ、技術開発を加速させる可能性がある。
日本が、1980年代後半のバブル期に見られたような投機的熱狂を再び呼び起こすことは決してないかもしれない──そして、それは実際には良いことかもしれない。今日の投資機会は、過剰さではなく、規律、改革、割安なバリュエーション、そして長期的な産業競争力に根ざしている。
短期的なヘッドラインを超えて見る意志のある忍耐強い投資家にとって、日本は現在のグローバル株式市場において、バリューとクオリティの最も魅力的な組み合わせの1つを提示しているかもしれない。
