クアルコム（QCOM）は、AIが牽引する半導体急騰の波に概ね乗り遅れてきた。
市場では、同社に対する弱気な見通しがすでに定着している。アップル（AAPL）はクアルコム製モデムから着々と距離を置きつつあり、時間の経過とともに約70億ドル（約1兆1000億円）の収益が脅かされる。同時に、AIが押し上げるメモリ需要が供給を逼迫させ、部品コストの上昇とスマートフォンの買い替えサイクルの鈍化につながっている。これらは確かに大きな課題だが、いずれも明確で、広く議論されており、株価にもますます織り込まれつつある。
議論はいま、リスク評価から機会の特定へと移っている。株価はすでに過去1カ月で約40％上昇するなど目立った反発を見せたが、より重要な変化は水面下で進行している。クアルコムはAIの次の段階に備えている。それは集中型コンピューティングの枠を超え、相互接続された数十億のデバイスへと広がることを目指すものだ。この転換が現実になれば、株価は現実的に約340ドルへ向かう道筋を描き得る。
エッジAIへの移行
現在のAIの景色は主に集中型コンピューティングに支配されており、ワークロードはエヌビディア（NVDA）のような企業が担うデータセンターに集約されている。この枠組みは、数十億のデバイスへスケールさせるのに適していない。あらゆる推論（inference：学習済みモデルによる推定）をクラウド経由で処理すれば、高コストに加え遅延も生じ、エネルギー消費も大きくなる。次のフェーズの中心はローカル推論であり、AIタスクをデバイス上で直接実行する。この方法はより高速で、プライバシーを強化し、常時のインターネット接続も不要となる。
この変革はクアルコムの中核的な強みと完全に合致する。
クアルコムは長年にわたり、省電力な計算処理と接続性の最適化に注力してきた。これはまさにエッジAIを特徴づける要素である。同社のSnapdragonプラットフォームはすでにスマートフォンやPCに組み込まれており、自動車でも採用が拡大している。クアルコムの自動車部門だけでも、450億ドル（約7兆600億円）の採用決定済みの受注残高を誇る。さらに、「Dragonwing」のような新しいプラットフォームや、Arduinoのようなエコシステム横断の協業が、ロボティクスや産業向けAIといった領域へクアルコムの存在感を拡大している。要するにクアルコムは、携帯端末向け部品のベンダーから、スマートで接続されたデバイスのための総合的なコンピューティングプラットフォームへと変貌しつつある。
