5年前、私と同僚たちは、ある不可解な疑問を体系的に探求し始めた。どの企業が最も真の長期的価値を創造しているのか、そしてその理由は何か？私たちが発見したことは、衝撃的だった。世界は、私たち──そしてほとんどの経営専門家──が考えていたようには機能していなかったのだ。
以下は、私たちに大きな衝撃を与えた発見である。
6つの大きな驚き
第一に、一部の企業がほんの少しだけ多くの価値を創造しているわけではない。一部の企業は、他の企業よりも圧倒的に多くの長期的価値を創造している。その差は膨大だ──投下資本利益率（ハーバード大学のフェリックス・オーバーホルツァー＝ジー教授が著書『Better, Simpler Strategy』で示しているように）で測定しても、10年間の株主総利回りで測定しても同様である。
第二に、ほとんどの企業は実際には価値を破壊しているか、かろうじて収支が合っている程度だ。約70％がS&P 500種株価指数の平均を下回っている。敗者は勝者を大きく上回る。それでも、ほとんどの経営者やビジネススクールは、ビジネス環境に関するこの基本的な事実に気づいていないか、無視することを選んでいる（図2）。
第三に、ナイキやコカ・コーラをはじめとするダウ工業株30種平均の古典的な銘柄を含む、多くの有名で称賛される企業が、その低価値グループに留まっている。私たちはナイキのシューズを愛用し、コーラを楽しんでいるかもしれないが、ビジネスの観点から見ると、これらの企業は比較的パフォーマンスが低い。改善が必要であり、さもなければ株式市場が最終的に変化を強いることになるだろう（図3）。
同時に、勝ち組企業は、常に話題になる大手の有名企業ではないことが多い。それらは、オランダのASMLや台湾のTSMCなど、ほとんどの人が聞いたこともないような、あまり知られていない企業であることが多い。過去10年間で、ASMLは約1,530％の株主総利回りを達成し、TSMCは約1,790％を達成している──いずれもS&P 500種株価指数の約240〜265％をはるかに上回っている。
第四に、高い価値を創造する企業は、ビッグテックだけでなく、あらゆるセクターに分散している。私たちは、化粧品（e.l.f. Beauty）、ファッション（LVMH）、エネルギー（Cheniere Energy）、銀行（Northeast Bancorp）、エンターテインメント（Netflix）において傑出したパフォーマンスを発見した。
第五に、これらの勝者は米国に限定されていない。ヨーロッパ、インド、中国、日本、オーストラリア、そしてそれ以外の地域から生まれている。
第六に、大きな勝者には、大企業だけでなく小企業も含まれている。
7番目にして最大の驚き：その理由
しかし、7番目にして最も重要な驚きは、私たちが知っていると思っていたすべてを変えた。最初は意味をなさなかった。なぜ少数の企業が、同じ人材、コンサルタント、アイデアにアクセスできるにもかかわらず、他の企業よりもはるかに多くの長期的価値を創造するのか？
答えは残酷なほどシンプルだ。
これらの企業が勝つのは、価値創造が唯一の目標だからだ。それは彼らの執念であり、精神であり、言語であり、文化であり、運営方法のすべてである。彼らは価値創造をリストの1項目として扱わない──それがリストそのものなのだ。真の価値を創造しないものは、すべて迅速に排除される。
彼らは人々を利益のために搾取される「人的資源」のように管理しない。代わりに、人々を解放して意義ある仕事をさせる。すなわち、顧客やパートナーのために真の価値を創造することだ。これは単により良い経営システムではない。人間解放運動なのだ。
企業が価値創造に厳密に焦点を合わせると、すべてが変わる──すべての会議、すべての決定、すべてのプロセスが。人々は異なる考え方をし、異なる話し方をし、異なる相互作用をする。これはビジネスにおける最もシンプルで最も強力なアイデアかもしれない。「価値創造が勝利をもたらす」。
この発見は秘密ではない
私たちは、この洞察において孤独ではないことを発見した。調べれば調べるほど、コロンビア大学のリタ・マクグラス教授やハーバード大学のフェリックス・オーバーホルツァー＝ジー教授を含む他の人々が、同じ結論に達していた、あるいは達しつつあることがわかった。2023年、マッキンゼー・グローバル・インスティテュートは、同じ核心的な発見を含む詳細な40ページの報告書を発表した。
価値創造と持続的な卓越したパフォーマンスとの関連は強く、因果関係がある。他の多くの要因も、グローバルビジネスの文脈において重要な位置を占めている。無形資産（研究開発、ブランド、顧客関係）の台頭、一部の市場における勝者総取りのダイナミクス、グローバリゼーションなどの構造的変化が、この偏りを増幅させてきた。すべての顧客重視の企業がスーパースターになるわけではなく、一部の伝統的企業はコストリーダーシップを通じて一時的に成功している。そして、少数の価値創造企業は、価値創造の規律から旧来のパラダイムへと後退している。
しかし、証拠は、持続的に右裾の卓越したパフォーマンスを示す企業が、伝統的な経営から大きく脱却していることを示している。オーバーホルツァー＝ジー教授が指摘するように、平均的な企業でさえ、価値創造の規律を通じて劇的に「飛躍」する可能性がある。
要するに、投下資本利益率と10年間の株主総利回りの高度に偏った分布は、ランダムではない。それは、企業の運営方法における明確な二極化を反映している。遅れをとる大多数は伝統的な経営に依存し続けているが、卓越したパフォーマンスを示す企業は、顧客価値創造の規律を実践し、その果実を享受している。
