公開資料とセカンダリーマーケットの開示情報から再構成されたOpenAI Group PBCの詳細な株主内訳が、投資家でライターのシール・モノットがXに投稿（現在は削除）したのを受け、広く出回った。
この表は、同社の現時点のポストマネー評価額8520億ドル（約136兆円）を前提に、主要投資家それぞれの持分比率、取得原価、リターン倍率を推計したものだ。2004年のグーグル以来、最大級のテクノロジーIPOとなり得る上場準備を進めるOpenAIをめぐり、際立った勝者、異例の点、そして未解決の構造的な疑問が、この数字から浮かび上がってくる。
マイクロソフト：圧倒的な勝者
マイクロソフトのポジションは、表全体のなかでも突出している。同社は2019年の当初コミットメントに始まり、2023年1月にはさらに100億ドル（約1兆5900億円）を追加するなど、複数のラウンドで合計約130億ドル（約2兆700億円）を投資した。
持分26.79％は現在2283億ドル（約36兆3000億円）相当と推計され、含み益は2153億ドル（約34兆3000億円）、リターン倍率は約17.6倍となる。マイクロソフトの10-Q提出書類でも130億ドル（約2兆690億円）という数字が確認できる。これほどの規模で同等の倍率に達している機関投資家は他にない。
ただし、この関係は複雑さも孕む。OpenAIは、上場が見込まれる中で開示された直近の投資家向け資料で、マイクロソフトを事業上のリスクとして明記した。収益分配条項、クラウドの独占的な取り決め、そしてOpenAIに対するイーロン・マスクの詐欺訴訟の継続が、例外的な含み益に影を落としている。
ソフトバンク：最大の現金コミットメント、すでに8兆円）超の含み益
ソフトバンクのOpenAIへの総コミットメントは646億ドル（約10兆3000億円）と推計され、持分11.66％は現在993億ドル（約15兆8000億円）相当と見積もられている。これは約347億ドル（約5兆5200億円）の含み益、加重平均で1.5倍のリターンを意味するが、その軌道は急上昇している。
ポストマネー評価額8520億ドル（約135兆円）という前提では、ソフトバンクはこのポジションですでに500億ドル（約7兆9600億円）超の含み益を得ている。CNBCの報道によると、ソフトバンクは2025年12月までに400億ドル（約6兆3600億円）の投資コミットメントを全額拠出した。これは直接投資、シンジケートの共同投資家、そして最終の225億ドル（約3兆5800億円）のトランシェで構成されている。TechCrunchの報道によれば、同社はコミットメントの資金手当てに400億ドル（約6兆3700億円）のブリッジローンを用い、貸し手はJPモルガンとゴールドマン・サックスだったという。
