今週、ロバート・スコーブルによるXの投稿が拡散し、アーリーステージ投資会社Quiet Capitalのパートナーであるマイケル・ブロックが提示した投資テーゼに注目が集まった。ブロックは、人工知能が「事業を守るもの」の定義を恒久的に組み替えたと論じている。この投稿は約46万7000回の閲覧を集めた。核心となる主張はシンプルだ。AIは物事を「行う」ために要する時間を圧縮する。しかし、物事が「起きる」ために要する時間を圧縮するわけではない。
この区別は投資家にとって重要である。ブロックは、防御可能性（ディフェンシビリティ）を2つのカテゴリーで捉える。すなわち「やるのが難しいこと」と「手に入れるのが難しいこと」だ。AIは前者を急速に消し去っている、と彼は主張する。ソフトウェアの構築、インテグレーションの維持、プロダクトをワークフローに深く組み込むことは、かつては意味のある参入障壁だった。だが今や、それらは数カ月ではなく数時間単位で測られるエンジニアリング課題になりつつある。残るのは、現実世界の経過時間を要して蓄積され、AI能力がどれほど向上してもより速くは再現できない資産である。
AIの「圧縮」に耐える5つの堀
ブロックは5つのカテゴリーを挙げる。1つ目は、生きた形で増殖し続ける独自データである。単に収集コストが高かっただけの静的なデータセットではなく、それ自体が防御可能なオペレーションを通じて継続的に生成される情報だ。彼は自身の投資先であるOrchard Roboticsを例に挙げる。同社は農機具にカメラを取り付け、数百万本の樹木に実る何十億もの果実を、季節をまたいで追跡する。Orchardは2025年9月、Quiet CapitalとShine Capitalが主導するシリーズAで2200万ドルを調達した。取締役会に参加したブロックは、「農家は不正確なデータに基づき重大な意思決定を迫られている」と述べ、Orchardは「この巨大産業が切実に必要としてきたグラウンドトゥルース（現場の真値）を提供している」と語った。競合が同等のデータセットを複製するには、同じカメラを載せて同じ果樹園を何年も走り回る必要がある。
2つ目の堀はネットワーク効果である。ブロックは、自身が最初の50人の従業員の1人だったDoorDashを典型例として挙げる。ドライバー、飲食店、顧客が互いの価値を強化し合う構造は、一夜にして複製できない。AIが競合プロダクトの構築を容易にするにつれ、コールドスタート問題（新規サービスが初期ユーザーを獲得する難しさ）はむしろ深刻化する可能性があると彼は示唆する。なぜなら、100もの優れた代替製品が同じネットワークを立ち上げようと競い合うからだ。すでに流動性を握る者は複利的に強化され、その他は残り物を奪い合うことになる。
3つ目は規制上の許認可である。政府のタイムラインは、ブロックが書くように、テクノロジーではなく政治のスピードで動く。銀行免許、FDA承認、防衛調達契約は、知能によって圧縮できない。彼は、防衛テック企業Andurilを挙げ、同社には機密契約や調達上のクリアランスが必要で、AIによる加速では近道できないと指摘する。AI能力が高まるほど、規制の対象領域は縮むのではなく拡大する。懸かるものが大きくなるためだ。
4つ目は、大規模な資本である。ブロックは、これが最も過小評価されている要因だと論じる。現在のテクノロジーサイクルの最終局面は物理である。半導体工場（ファブ）の建設費は約200億ドル、原子力発電所は約100億ドル、衛星コンステレーションにはさらに数十億ドルが必要になる。そうした規模で資本を調達し投下できるかどうかは、機関投資家からの信頼、実績、そして数十年を要して築かれる関係性に依存する。
5つ目は物理インフラである。工場、発電所、バッテリーネットワーク、データセンターなどだ。ブロックはBase Powerを取り上げる。同社はテキサスの家庭に100メガワット時超の家庭用バッテリー容量を展開し、オースティンに自社製造施設を建設している。Base Powerは2025年10月、ポストマネー評価額40億ドルで10億ドルを調達した。StockAnalysisの報道によれば、同社は2026年の売上高を7000万ドルと見込んでおり、2025年の約1200万ドルから増加する見通しだ。設置される各バッテリーユニットは、誰かの庭に置かれる物理資産であり、物理法則が許す以上の速さで、AIがそれを製造し、輸送し、相互接続することはできない。
投資家のコンセンサスは同じ見立てへ収れんしている
ブロックの枠組みは、ベンチャーキャピタルの志向が変化しているという、より大きな流れとも一致する。OMERS Venturesは2026年のVC展望で、Claude CodeやCursorのようなツールによりソフトウェアの構築が「驚くほど速く」なり、投資家が空間AI、ロボティクス、自律性（オートノミー）、エネルギーシステム、インフラといった領域へ向かっていると指摘した。これらは「ソフトウェア、システム、物理世界の交差点に位置する」カテゴリーである。同社は、純粋なソフトウェアにおいて堀は「いまや見つけるのが難しく（そして維持はさらに難しい）」と記した。
Venionaire Capitalによる北米VCの2026年分析は、複製が難しいスタックの領域、すなわちインフラ、コンピュート、チップ、データツール、ロボティクスへ資本が集積し、他の領域では選別が進んでいるとした。「ビジネスモデルが防御可能なインフラや現実世界での展開に近いほど、大口の小切手を正当化しやすくなる」と同分析は述べている。
Lightspeed Venture Partnersは、Base PowerのシリーズCに参加した際、AIだけで国内の電力需要が今後5年で100ギガワット超増加する見通しや、テキサス州の夏季ピーク需要が51ギガワット増える（原子炉51基分に相当）との予測に言及した。同社は分散型エネルギー貯蔵を「解決策の不可欠な構成要素」と表現し、Base Powerを「カテゴリーを定義する企業」と位置づけた。投資テーゼは、ブロックが述べる物理資産の論理に正確に依拠している。系統連系の待ち行列は何年にも及び、しかも長期化している。そこにソフトウェアの近道は存在しない。
リストから脱落するもの
ブロックは、もはや該当しないものを率直に述べる。ワークフローへの埋め込みは堅牢に見えるが、スイッチングコストがエンジニアリング時間にすぎないと認識した瞬間、その量は崩れ落ちている。エコシステムのロックインは要塞のように聞こえるが、AIがインテグレーションを「記述できるのと同じ速さ」で再構築できるなら話は別だ。何百万人ものユーザーにエンジニアリングコストを分散するソフトウェアのスケールも、エンジニアリングコストがゼロに近づくと意味を失う。これらは「知能の希少性」に対する堀だった。その希少性は終わりつつある。
2026年1月のPercolatorニュースレターは、この動態を「差別化エントロピー」と表現した。モデル駆動の差別化が時間の経過とともにエコシステム全体へ拡散していく自然な傾向である。モデルの品質とコストが収れんするにつれ、価値はモデル層から、目立たないがより持続的な構造へ移る。同分析は、防御可能性はいまや発明よりも実行速度と統合の深さに依存すると結論づけた。これはブロックの枠組みと整合する。
メタ・モート
5つのカテゴリーを貫く共通の性質は、いずれも現実世界での「経過時間」を何年も要して蓄積される点にある。ネットワーク密度は人々の採用に何年もかかる。規制承認は政治プロセスに何年もかかる。インフラの構築には何年もかかる。独自データの複利的な蓄積にも何年もかかる。資本関係の信頼獲得には数十年を要する。ブロックは、並列化できない時間を「5つすべての下にあるメタ・モート」と呼ぶ。
創業者と投資家にとって、フィルターは1つの問いに収れんする。自社の防御可能性は、知能によってボトルネックになっているのか、それとも「年数」によってボトルネックになっているのか。前者は時間の問題である。後者こそが、現代において利用可能な最も持続的な優位性かもしれない。
マイケル・ブロックの全文エッセイはmichaelxbloch.comで読める。それを拡散したロバート・スコーブルの投稿はx.com/scobleizerにある。
