世界的なファストファッション・アパレル小売大手H&Mヘネス・アンド・マウリッツの売上高は、店舗閉鎖が続いたことで会計年度第1四半期に10%減少したが、同社は消費が慎重な時期においてより高い収益性への道筋を示した。株価は市場開始時に約6%下落したものの、その後回復し、中央ヨーロッパ夏時間の終値では2.2%安で取引を終えた。
2025年12月から2026年2月までの3カ月間における売上高は496億スウェーデン・クローナ（53億ドル）と10%減少したが、これは主に為替換算（9%）によるものだった。現地通貨ベースでは1%の減少にとどまった。3月については、前年同月比で1%増（現地通貨ベース）を見込んでいる。
一方、第1四半期末時点の店舗数は前年同期比163店舗減の4050店舗となった。Arket、Cos、& Other Stories、H&M Homeなどのブランドを展開するこのスウェーデンの小売企業は次のように述べた。「H&Mの長期的な地位と収益性をさらに強化するため、店舗ポートフォリオの最適化を継続している。これは閉店と改装により、2026年第1四半期の売上高にやや悪影響を及ぼした。2026年通年では、売上高への影響はわずかにプラスになると予想される」
CosとArketは、リトアニアに出店したばかりだが、この期間に店舗数が増加した唯一のブランドだった。一方、H&Mの店舗数は、アジア、オセアニア、アフリカでの閉店により3742店舗から3616店舗に減少した。
H&Mの営業利益は26%増の15億1000万スウェーデン・クローナ（1億605万ドル）と大幅に増加し、営業利益率は3%に上昇した。同社は、営業利益の改善は優れたコスト管理によって支えられたと述べた。
GlobalDataのシニア・アパレル・アナリスト、シャロン・アイルズ氏は次のようにコメントした。「店舗閉鎖は、グループを長期的に強化するために設計された意図的な戦略の一部だ。売上高には圧力がかかったものの、営業利益はより健全な収益性プロファイルを反映している」
現在の地政学的危機の文脈において、H&Mは「中東情勢の展開と世界貿易への影響を注視している」としたが、同社のエクスポージャーは限定的だという。同社は次のように述べた。「サプライチェーンにおける優れた柔軟性と航空貨物の低い割合により、変化する状況に合わせて商品の流れを調整する機会がある。中東市場は当社の総売上高のわずかな部分を占めるにすぎず、フランチャイズパートナーを通じて運営されている」
適応力と迅速な意思決定を強調
中東への直接的なエクスポージャーは高くないものの、H&Mはコスト圧力が高まった場合に柔軟に対応する準備ができている。最高経営責任者（CEO）のダニエル・エルヴェール氏は次のように述べた。「地政学的不確実性を特徴とする困難なマクロ経済環境において、柔軟性はこれまで以上に重要だ。短い意思決定経路と優れたコスト管理により、急速に変化する環境に適応できる」
CEOは、11月の「好調なブラックフライデー商戦」の後、12月には需要が弱まったことを認めたが、四半期末に向けて同社の春コレクションが「好評を博し」、プラスの売上高に貢献したと述べた。この傾向は3月も継続している。四半期中には在庫効率も改善し、テクノロジー、レイアウト、プレゼンテーションなどの分野で実店舗のアップグレードも継続している。
地域別では、西ヨーロッパが圧倒的に最大で、グループ売上高の33.4%を占め、次いで南北アメリカが22.5%となっている。しかし、南北アメリカでは売上高が15%減少（現地通貨ベースで3%減）したため、同地域のシェアは2025年第1四半期の23.9%から低下した。この期間にプラス成長を示した唯一の地域は南ヨーロッパで、3%増となった。
アイルズ氏は次のように述べた。「南ヨーロッパは、店舗閉鎖が最小限だったことに支えられ、際立った成績を示した。北欧諸国では、現地通貨ベースで売上高は横ばいとなり、同様に店舗閉鎖が限定的だったことと、グループの本拠地市場のより安定した成熟したダイナミクスを反映している。スペクトラムの反対側では、アジア、オセアニア、アフリカ、および南北アメリカが最も弱く、それぞれ3%減となった。これは、閉店活動の増加と需要の軟化、消費者信頼感の低下が組み合わさった結果だ」
売上高の状況にもかかわらず、H&Mはより強固な事業基盤の上で2026年の残りの期間に入る。グループの収益性へのより鋭い焦点、より厳格な在庫管理、より合理化された店舗網が、利益率に表れ始めている。3月の改善の初期兆候と南ヨーロッパでのより回復力のある業績により、H&Mは依然として不確実な世界の小売環境を乗り切るために、かなり良好な位置にあるように見える。
