エドアルド・フランチェスコ・サバティーノ氏はHawkish CapitalのCEOである。
金融業界は長年、資本市場におけるブロックチェーンの役割について議論してきた。しかし最近、AIが登場したことで状況が変わった。これら2つのテクノロジーの交差点に立つ私の経験から見えてくるのは、既存システムの小規模なアップグレードではなく、真に新しい何かの始まりである。
ブロックチェーンを金融レールと考えてほしい。安全で透明性が高く、プログラマブルな基盤だ。その上にAIをインテリジェンス層として配置し、データを分析してトランザクションを実行する。このペアリングがうまく機能する理由は構造的なものだ。ブロックチェーンのデータ、特にスマートコントラクト内のデータは高度に整理され一貫性があるため、AI処理の理想的な入力となる。その結果、どちらのテクノロジー単独では実現できない自動化と複雑なロジックが生まれる。
インフラ実験からインテリジェント市場へ
初期のトークン化の取り組みは、主にブロックチェーンインフラと決済の改善に焦点を当てていた。それは有用だったが、限定的な基礎作業だった。AIは会話を大きく変え、実際の市場採用を推進するために何が必要かに焦点を移した。
実物資産をトークン化するということは、膨大な量の法的、財務的、運用データを処理することを意味する。AI以前は、その作業は人間のアナリストに委ねられていた。しかし今では、自動化された文書分析やリスク評価により、手作業の負担を劇的に削減できる。これにより、トークン化はまったく新しい規模で経済的に実行可能になる。
流通も根強い課題である。多くのトークン化プロジェクトは資産の発行には成功するが、真の投資家需要を構築することがいかに困難かを過小評価している。AI駆動型モデルは、投資家のマンデートと配分行動を分析し、機会を適切な機関投資家とマッチングできる。資産をトークン化するだけでは流動性は生まれないことを心に留めておくことが重要だ。すでに市場需要がある資産を特定し、それらを効果的に流通させる適切なチャネルを見つける必要がある。
変化を推進する要因
AI駆動型トークン化を真に強力にする4つの具体的な機能がある。第1はプログラマビリティで、コードベースのルールを資産に組み込み、適切な条件が満たされたときにトランザクションが自動的に実行されるようにする。第2はコンポーザビリティで、異なる資産クラスを単一のプログラマブルな商品に組み合わせることができ、まったく新しい金融構造への扉を開く。
第3のアトミシティは、より詳しく見る価値がある。従来の金融で今日、取引がどのように決済されるかを考えてみよう。情報は複数の当事者から少しずつ入ってきて、中央のプレーヤーがまだ真ん中に座ってすべてをチェックしなければならない。アトミック決済はこれを完全に変える。まず、スマートコントラクトが事前定義されたすべての条件とKPIに対してリアルタイムチェックを実行する。これらのトリガーが満たされると、トランザクションはステーブルコインまたはデジタル通貨を使用して自動的に実行され、資産と支払いを同時に交換する。結果は？合意と実行の間にギャップがないため、カウンターパーティリスクが低下する。
第4の機能はエージェントAIである。従来のAIが分析を提供して行動を待つのに対し、エージェントシステムは実際に作業を行い、定義されたフレームワーク内で複数ステップのワークフローを自律的に実行する。資本市場では、人間が毎日行うことの驚くほど多くが反復的でエラーが発生しやすい（貿易金融が良い例だ）。エージェントAIはこれらのプロセスを引き受け、人間の注意を実際に人が必要とする意思決定に向け直すことができる。
目を開けて進む
この分野で構築する人は、テクノロジーが実際にどこに立っているかを知るべきだ。私は市場の成熟度を10段階中約3または4と評価している。現在のデジタル資産のボリュームは、従来の金融を流れる数兆ドルと比較すると、まだニッチである。テクノロジーは急速に進歩しているが、規制の枠組み、カストディモデル、相互運用性の標準はまだ追いついている段階だ。
需要リスクが懸念事項のトップであり、流通を構築せずに発行に焦点を当てるプロジェクトは停滞する傾向がある。規制インフラは依然として管轄区域全体で進化しており、これが機関投資家の採用に摩擦を生み出している。
組織はまた、AI自律性を一貫して過大評価している。エージェントAIはワークフローをより効率的にできるが、投資、コンプライアンス、リスク管理に関する重要な決定には、依然として人間のガバナンスが必要だ。インフラの断片化も別のハードルであり、現在、トークン化プラットフォーム、カストディアン、ブロックチェーンプロトコル、コンプライアンス層が市場全体でクリーンに接続するとは限らない。
では、責任ある採用とは実際にどのようなものか？何よりも、人間を意思決定ループにしっかりと留めておく必要がある。AIは、規制された市場が要求するすべての手順とポリシーをまだ満たすことができない。エージェントAIの役割は、プロセスを簡素化し運用リスクを削減することであり、人間の判断を置き換えることではない。データフローの監視と決定に対する最終的な権限は、常に人間にあるべきだ。
インテリジェントでプログラマブルな資本市場のインフラが、今まさに構築されている。まだ初期段階であり、それこそがポイントなのだ。テクノロジーが何ができて何がまだできないかについて明確な目を持って取り組む組織が、市場が成熟したときに最も有利な立場に立つだろう。
