ここ数年の金融政策は、連邦準備制度理事会（FRB）が景気を引き締める決定を下したことにより特徴づけられてきた。満期を迎えた証券の償還金を再投資せずに保持し、さらにフェデラルファンド金利を引き上げたことで、企業や個人がお金を借りることはやや難しくなった。理屈は単純だ。資金調達が難しくなれば、ドルの価値は上がるはずである。経済に出回るお金が減れば、モノやサービスの価格は下がるはずだ。
この手法は「量的引き締め」と呼ばれ、インフレや経済の不安定化が懸念される局面でしばしば用いられる。2022年がまさにそうした状況だった。パンデミックに伴うサプライチェーンの課題、需要のシフト、政府によるパンデミック関連の金融支援の投入が要因となって物価が上昇し、生活必需品の価格は急騰、インフレ率は40年ぶりの高水準（要登録）に達した。
インフレが沈静化したいま、FRBは量的引き締めの縮小（要登録）を進めており、量的緩和へ移行（要登録）する可能性もある。量的緩和では、中央銀行が証券を購入してマネーサプライを増やす。狙いは経済活動の刺激だが、資金調達が容易になれば、ドルの価値が下がる可能性があることも意味する。
FRBは12月に400億ドルの証券購入を約束し、「2026年のどこかで新規購入ペースを減速させる計画」であるとWall Street Journalが報じた。借り入れて支出したい人々の一部は歓喜しているだろう一方、すでに保有している資金の価値が目減りする可能性に備える企業や消費者もいるかもしれない。また、今回は量的緩和が、歴史的に提供してきたほどの救済をもたらさないのではないか、と懸念する向きもある。AIが富の不平等を悪化させ得ることを指摘した研究もある。失職に直面する人々は恩恵を受け損ねるかもしれず、安定した消費支出に依存する地域企業は損失を被り得る。
では、FRBの戦略転換を、あなたのビジネスはどう生かせるのか。いまこそ能動的な姿勢を取り、環境変化に合わせて方針を調整する時である。
資本配分を最適化する
ドルの価値が下がる環境では、景気とともに価値が伸びる資産へ投資することで、余剰資金が低金利口座に滞留し、インフレに目減りさせられる事態を避けやすくなる。
このため、特に効率性や機動性を高められる形で、利益を事業へ再投資することを検討するリーダーもいるだろう。価値を効率的に提供し、市場環境の変化に応じて転換できる企業は、急速に変化する環境を乗り切るうえで有利な立場にある。
テクノロジーで効率を優先する
時に、自社を守ることは効率化を意味する。人材を雇用したいと考えていたとしても、いまいる従業員の雇用を守るために、AIを活用して新たな価値を生み出す方法を学ぶ必要が生じるかもしれない。
いまこそAIツールのテストを始める時である。実際に役に立つのはどれで、役に立たないのはどれか。すべてのAIツールが価値を高めると決めつける罠には注意したい。AI企業が生産性向上をうたうツールの中には、実際には特定の業務を遅くし、顧客を遠ざけるものもある。ワークフローを自動化できる箇所を探し、次にそれを自動化する複数のアプローチを試し、エラーや顧客満足への悪影響がないかを頻繁に監査することが重要だ。
スタッフがAIツールを調査・学習する時間を確保し、AI関連教育の授業料を補助することも検討したい。AIに精通し、そして何より、AIが自社固有のビジネスモデルにどう影響し得るかを理解しているスタッフを擁する企業が、最終的に優位に立つ可能性があると筆者は考える。
実際の事業目標やプロセスに向けてAIをどう見極め、どう実装するかを含め、リーダー層とスタッフにAIについて教育すべきである。
価格戦略を調整する
経済の先行きが不透明なときは、機動的な価格戦略が有効だ。
需要が落ちても許容できる利益率を維持しつつ、価格を引き下げられる商品ラインはあるか。逆に、著しく安すぎる商品はないか——あるいは、FRBが供給するマネーが経済に流入する中で、値上げしなければそうなり得る商品はないか。
コンバージョン率と顧客の行動を注視したい。顧客はより手の届きやすい選択肢を求めているのか、それともよりプレミアムなパッケージを望んでいるのか。
ビジネスの基本のように見えるかもしれないが、筆者が見てきたところ、価格を再評価する頻度が低い、あるいは再評価する際に消費者心理を考慮しない企業があまりに多い。不況局面では、手頃な新商品を投入することでシェア獲得につながり得る一方、消費者がいま直面している課題を具体的に解決するものであれば、高価格帯の新商品も受け入れられやすい。
ドルではなく資産の保有に注力する
筆者の見立てでは、量的緩和の主要なリスクはドルの価値が下落し得る点にある。それでも量的緩和を投資家に優しい環境と捉え、ドルを、経済に資金が流入することで価値が押し上げられ得る別の資産へと振り向ける人もいる。
リーダーは自問すべきだ。いま、ドル建ての金額としてはより手頃である可能性があるうちに、どの資産を調達できるか。どの資産が、自社によって最大の価値を生み出すために活用できるのか。そしてどの資産が、機動的な商品・サービスのパッケージの一部として使えるのか。
量的緩和は、人材、製品、サービス、インフラに投資するための資金調達を求める企業にとって朗報と見なされるかもしれない。しかし、賢明に投資することが重要だ。銀行に眠る資金がどのような影響を受け得るかを理解し、市場の予測不能性を踏まえれば、機動性、効率性、汎用性が今後数年の事業成功の鍵になることを認識したい。
ここで提供する情報は、投資、税務、または財務に関するアドバイスではない。個別の状況に関する助言については、有資格の専門家に相談すべきである。
