TSMCとサムスンは、先進的なAIチップに注力するため、8インチウエハー生産を縮小している。世界の8インチ生産能力は2026年に2.4%減少すると予測されている。ファウンドリー各社は顧客に対し、5%から20%の値上げを通知している。
当初の論考では、これをGlobalFoundries、ONセミコンダクター、テキサス・インスツルメンツにとっての機会と位置づけていた。証拠は供給面の論拠を裏付けているが、受益者リストは複雑化している。中国のファウンドリーはフル稼働で操業しており、価格決定力の多くを獲得する立場にある。
供給面の論拠は正しい
TrendForceの2026年1月のレポートは、生産能力削減を裏付けている。
- TSMCは2025年に8インチ生産能力の段階的削減を開始し、2027年までに一部の工場を完全に閉鎖する計画である。
- サムスンは2025年に8インチ生産能力の削減を開始し、「さらに積極的な姿勢を採用している」。
- サムスンは2026年後半に器興S7の8インチ工場を閉鎖する計画である。
- TSMCは2028年までにFab14の成熟ノード生産能力を15〜20%削減する計画である。
- 世界の8インチ生産能力は2025年に0.3%減少し、マイナス成長の最初の年となった。
TrendForceは、世界の8インチ稼働率が2025年の75〜80%から2026年には85〜90%に上昇すると予測している。
理由は単純明快だ。TSMCとサムスンは先進ノードでより多くの収益を上げている。3nmウエハーは最大2万ドル相当のチップを生産できる。70〜180nmプロセスを使用する中国のファウンドリーは、ウエハーを1枚あたり約2500ドルで販売している。経済性は最先端生産への再配分を支持している。
中国のファウンドリーが主要な受益者
当初の論考では3社の米国関連企業を強調していた。しかし、中国のファウンドリーが8インチ需要シフトの大部分を獲得する立場にある。
SMIC（中芯国際集成電路製造）は上海、天津、深圳に3つの8インチ工場を運営しており、月間生産能力は合計35万5000枚である。稼働率は2025年第4四半期に96%に達した。SMICは2025年後半に特定の生産ラインで約10%の値上げを実施した。
Hua Hong Semiconductor（華虹半導体）は2025年第3四半期に全体の稼働率が109.5%に達し、前四半期から1.2ポイント上昇したと報告した。同社の3つの8インチ工場は一貫して高い稼働率を維持している。Hua Hongの無錫工場は世界最大の8インチパワー半導体生産ラインで、月間生産能力は17万5000枚、顧客にはインフィニオンやONセミコンダクターが含まれる。
中国のファウンドリーは、TSMCとサムスンが撤退する中で生産能力を増強してきた。SMICとVanguardは2026年に控えめな増設を計画しているが、これらは業界リーダーの削減を完全には相殺しない。
TrendForceは「第2層の中国と韓国のファウンドリーは高い8インチ稼働率を維持しており、他地域のファウンドリーも明確な回復を見せている」と指摘した。
価格競争の文脈が重要
当初の論考は、希少性による価格設定への一方向的な動きを示唆している。しかし、2024〜2025年は値上げではなく、積極的な値下げが特徴だった。
Economic Daily Newsによると、中国のファウンドリーは12インチウエハーを台湾の競合他社より最大40%低い価格で提供した。8インチウエハーは20〜30%の割引で提供された。SMICは2024年の景気後退局面で28nmの見積もりを1枚あたり2500ドルから1500ドルに引き下げた。
2026年に計画されている5〜20%の値上げは、その価格競争の反転を表しており、希少性主導の価格決定力という新たな体制ではない。利益率は回復し始める前に大幅に圧縮された。
SMICのCEO趙海軍氏は2025年2月に、SMICは「市場シェアを守るため、これらの競争圧力に正面から立ち向かう」と述べた。中国と台湾のファウンドリー間の成熟ノード価格をめぐる戦いは継続中である。
GlobalFoundries：数値は正確
GlobalFoundriesの自動車部門は、2025年の年間売上高が15億ドルに近づくと予測されている。これは2025年第3四半期の決算ガイダンスで確認されている。
2025年第3四半期の業績は以下の通り。
- 売上高16億8800万ドル
- 売上総利益率26%（非IFRS）
- 営業利益率15.4%（非IFRS）
- 自動車関連売上高は前年同期比20%増
同社は米国での製造拡大に160億ドルを投資しており、ドレスデン工場に11億ユーロを投じて2028年までに年間100万枚以上のウエハー生産を目指すと発表した。
GlobalFoundriesは地政学的な追い風の恩恵を受けている。CEOのティム・ブリーン氏は、顧客が「中国、台湾以外、および米国での調達を優先するようになっている」と指摘した。同社のシリコンフォトニクス事業は2025年に2億ドルの売上高を目指している。
しかし、GlobalFoundriesの8インチ月間生産能力は36万枚以上で、稼働率は約70%である。これは100%近くまたはそれ以上で稼働している中国の競合他社より低い。稼働率の差は短期的な利益率拡大を制限している。
ONセミコンダクター：シリコンカーバイドのタイムラインは正確、価格主張は未確認
ONセミコンダクターは150mmから200mm（8インチ）のシリコンカーバイドウエハーへの移行を進めている。同社は2026年初頭に200mm生産から有意義な売上高を生み出し始めると予想している。これは業界報道と一致している。
2025年第3四半期の業績は以下の通り。
- 売上高15億5000万ドル
- 非GAAP売上総利益率38%
- 1株当たり利益0.63ドル
- 自動車関連売上高は前四半期比7%増
ONの基板から組立までの垂直統合は現実であり、サプライチェーン上の優位性を提供している。同社は2025年1月にQorvoからSiC JFET技術を1億1880万ドルで買収した。
当初の論考における「20%の値上げ」という主張は、ON固有のものとしては未確認である。TrendForceはファウンドリーがプラットフォーム全体で5〜20%の値上げを検討していると報告しているが、これはファウンドリーのウエハー価格全般を指しており、ONセミコンダクターの最終製品価格決定力ではない。
ONセミコンダクターの売上総利益率は30%台後半で推移しており、劇的に拡大していない。同社の2025年第4四半期ガイダンスは売上総利益率37〜39%を予測していた。
テキサス・インスツルメンツ：売上総利益率は56%、60%ではない
テキサス・インスツルメンツは2026年1月27日に2025年第4四半期の業績を発表した。
- 売上高44億2000万ドル（前四半期比7%減、前年同期比10%増）
- 売上総利益25億ドル
- 売上総利益率56%（「60%に押し戻す」ではない）
- 売上総利益率は前四半期比150ベーシスポイント低下
同社は償却済みの製造資産と300mm生産効率の恩恵を受けている。2025年のフリーキャッシュフローは29億ドルに達し、2024年から96%増加した。TIは2025年にCHIPS法に基づく6億7000万ドルのインセンティブを受け取った。
しかし、決算説明会の記録は、経営陣が利益率の拡大ではなく圧力について議論していることを示している。CFOのラファエル・リザルディ氏は、利益率は工場の稼働率と需要動向に依存すると指摘した。
産業、自動車、データセンターを合わせると、現在TIの売上高の約75%を占めており、2013年の43%から上昇している。データセンターは前年同期比70%成長した。これらは実際の成長ドライバーだが、「償却済み資産から金を刷る」という表現は現在の利益率の軌道を誇張している。
実際に価格決定力を獲得するのは誰か
8インチ供給の論拠は根本的に正しい。TSMCとサムスンは撤退している。稼働率は上昇している。値上げが実施されている。
問題は誰が利益率拡大を獲得するかである。
中国のファウンドリー：SMICとHua Hongは96〜109%の稼働率で稼働しており、値上げを発表している。彼らはパワーマネジメントICの中国国内需要を支配しており、生産能力を拡大している。
韓国の専門企業：DB HiTekの営業利益は2025年第3四半期に前年同期比71%増加し、8インチ供給の逼迫とパワー半導体需要の増加が要因となった。SK Key Foundryは80%以上の稼働率を記録している。
台湾の成熟ノードプレーヤー：UMC、PSMC、VanguardはTSMCの撤退から恩恵を受けると予想される。Vanguardの8インチ生産能力は2025年で年間約345万枚である。
3社の米国関連企業：GlobalFoundries、ONセミコンダクター、テキサス・インスツルメンツはこのテーマへの実質的なエクスポージャーを持っているが、短期的な利益率の軌道は論考が示唆するよりも控えめである。
投資問題の再構築
8インチ工場の供給不足は現実である。受益者リストは米国上場3銘柄より広範である。
主要な考慮事項：
- 中国のファウンドリーは成熟ノード市場の大きなシェアを獲得しており、他社と同様に価格を引き上げる立場にある。
- GlobalFoundriesの稼働率（70%）は中国の競合他社（96〜109%）に遅れをとっている。
- テキサス・インスツルメンツの売上総利益率は56%で前四半期比で低下しており、「60%に押し戻す」わけではない。
- ONセミコンダクターのSiC移行は順調だが、売上総利益率は30%台後半にとどまっている。
- 5〜20%の値上げは、以前の価格競争からの回復を表しており、制約のない価格決定力という新たな体制ではない。
長期的なテーマは妥当である。業界リーダーが先進的なAIチップを優先する中、成熟ノードは構造的に逼迫している。しかし、利益率拡大のストーリーは、仮定ではなく実際の決算データに対する検証が必要である。
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情報源
- TrendForce：「AIによるパワーIC需要の高まりと生産能力削減が8インチファウンドリーの値上げの可能性を後押し」（2026年1月13日）https://www.trendforce.com/presscenter/news/20260113-12877.html
- TrendForce：「TSMC、サムスンが8インチウエハー生産削減と報道、韓国のDB HiTekを後押し」（2025年11月12日）https://www.trendforce.com/news/2025/11/12/news-tsmc-samsung-reportedly-cut-8-inch-wafer-output-boosting-koreas-db-hitek/
- TrendForce：「世界の8インチウエハー市場が逼迫：サムスン器興S7、TSMC閉鎖で中国工場に注目」（2026年1月15日）https://www.trendforce.com/news/2026/01/15/news-global-8-inch-wafer-market-tightens-samsung-giheung-s7-tsmc-closures-put-china-fabs-in-spotlight/
- TrendForce：「8インチファウンドリーが5〜20%の値上げの可能性、UMC、PSMC、Vanguardに恩恵」（2026年1月14日）https://www.trendforce.com/news/2026/01/14/news-8-inch-foundries-may-raise-prices-5-20-potentially-benefiting-umc-psmc-vanguard/
- TrendForce：「SMICが10%の値上げと報道、メモリ製品が先導」（2025年12月24日）https://www.trendforce.com/news/2025/12/24/news-smic-reportedly-raises-prices-by-10-memory-products-lead-the-way
- TrendForce：「SMIC、Hua Hongが最大40%の割引で台湾ファウンドリーに圧力と報道」（2024年12月9日）https://www.trendforce.com/news/2024/12/09/news-chinas-smic-hua-hong-reportedly-pressure-taiwan-foundries-with-an-up-to-40-discount-on-mature-nodes/
- Design-Reuse：「TSMCが2028年までにFab14の成熟ノード生産能力を15〜20%削減」（2026年1月26日）https://www.design-reuse.com/news/202529989-tsmc-to-cut-fab14-mature-node-capacity-by-15-20-to-reflect-changing-demand-mix/
- GlobalFoundries 2025年第3四半期決算発表（2025年11月12日）https://finance.yahoo.com/news/globalfoundries-reports-third-quarter-2025-120000749.html
- Investing.com：「GlobalFoundries 2025年第3四半期決算説明会記録」（2025年11月12日）https://www.investing.com/news/transcripts/earnings-call-transcript-globalfoundries-q3-2025-earnings-beat-boosts-stock-93CH-4351928
- テキサス・インスツルメンツ 2025年第4四半期決算発表（2026年1月27日）https://www.prnewswire.com/news-releases/ti-reports-q4-2025-and-2025-financial-results-and-shareholder-returns-302671690.html
- Investing.com：「テキサス・インスツルメンツ 2025年第4四半期決算説明会記録」（2026年1月）https://www.investing.com/news/transcripts/earnings-call-transcript-texas-instruments-q4-2025-earnings-miss-estimates-stock-climbs-93CH-4480225
- The Globe and Mail：「テキサス・インスツルメンツ決算説明会が成長と慎重姿勢を強調」https://www.theglobeandmail.com/investing/markets/stocks/TXN/pressreleases/37310706/texas-instruments-earnings-call-highlights-growth-and-caution/
- TipRanks：「ONセミコンダクター 2025年第3四半期決算」https://www.tipranks.com/stocks/on/earnings
- Motley Fool：「ONセミコンダクター 2025年第3四半期決算説明会記録」（2025年11月4日）https://www.fool.com/earnings/call-transcripts/2025/11/04/on-semiconductor-on-q3-2025-earnings-call-transcript/
- Power Electronics News：「ONセミコンダクターの2025年戦略：工場稼働率、SiC、市場回復」（2025年6月12日）https://www.powerelectronicsnews.com/onsemis-2025-strategy-fab-utilization-sic-and-market-recovery/
- DIGITIMES：「SMIC決算が成熟ノードチップ市場での価格競争の可能性を示唆」（2025年2月14日）https://www.digitimes.com/news/a20250213VL205/smic-earnings-price-competition-market-capacity.html
- Mordor Intelligence：「中国半導体ファウンドリー市場レポート」https://www.mordorintelligence.com/industry-reports/china-semiconductor-foundry-market
- DIGITIMES：「中国の買い替え政策が韓国の8インチチップ部門を復活させる方法」（2025年7月9日）https://www.digitimes.com/news/a20250708PD232/policy-demand-2025-8-inch-wafer-manufacturing.html
