1990年以降に発行された100年債は全部で38本
1990年以降、米国企業は少なくとも38本の100年債を発行してきた。その発行企業のうち、現在も上場株式として取引されているのは17社に過ぎない。残りは破綻や合併、買収により姿を消した。存続している発行体のうち、債券発行後に株価のパフォーマンスがS&P500を上回ったかどうかで測ると、結果はほぼ半々である。配当を含むトータルリターンベースで、17社中8社がS&P500を上回り、9社は下回った。
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好成績を残した例もある。ディーゼルエンジンメーカーのカミンズは、トラック輸送、発電需要、世界的なインフラ支出の増加に支えられ、最も強いパフォーマンスを示した企業の1つである。建機大手のキャタピラーも、建設や鉱業、エネルギー分野における長期的な上昇サイクルに乗り、忍耐強い株主に対して高い超過リターンをもたらした。債券の満期よりも、持続的な競争優位性の方がはるかに重要だったのだ。
一方、出遅れ組は別の物語を語る。ウォルト・ディズニー・カンパニーは100年債の発行以降、S&P500を大きく下回るパフォーマンスを記録している。多額の投資負担や、ストリーミングによって再編された業界構造がその背景にある。テキサス州を拠点とする石油会社アパッチも、商品市況のサイクルや資本集約的なビジネス構造が重しとなり、パフォーマンスは振るわなかった。
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