Edwin Mata氏は、Brickkenの最高経営責任者（CEO）兼共同創業者である。
画期的な技術の多くは、その名称自体が障壁となる段階を経る。「ブロックチェーン」「メタバース」、さらには「AI（人工知能）」といった言葉は、いずれも誇大宣伝という重荷を背負い、実用的な議論を妨げてきた。今、同じ力学が「トークン化」にも影を落としている。
政策立案者や市場インフラ機関は、シンガポールのプロジェクト・ガーディアンから英国のデジタル証券サンドボックスまで、実際のパイロットプログラムを推進している。しかし、議論はしばしば定義や見出しに流れ、成果に焦点を当てることができていない。
リスクは単純だ。混乱を招く言葉は普及を遅らせる一方で、業務上の利益は極めて現実的なものである。国際通貨基金（IMF）による最近の研究は、トークン化を、資産のライフサイクル全体にわたる摩擦を減らすツールとして位置づけており、その実現には協調と相互運用性が不可欠だとしている。業界の取り組みは、まさにそこに集中すべきだと私は考える。
トークン化はインフラである。効率性こそが製品だ
トークン化の核心は、資産に対する権利を、共有台帳上のプログラム可能なエントリーとして記録することにある。その目的は、規制された金融に根ざした表現、効率性、信頼である。主流の金融機関はすでに、流行語よりもインフラを強調する言葉を使っている。例えば「デジタル証券」「デジタル資産インフラ」「市場インフラサンドボックス」といった用語だ。これらの用語は、安定性、明確性、実証済みのインフラを強調するものである。
リーダーが機能に焦点を当てれば、ビジネスケースは明確になる。より迅速な決済、より透明性の高い記録管理、そしてより優れた担保の流動性である。この最後の点は極めて重要だ。従来のシステムでは、担保は個々の仲介機関内に固定され、プロセスが完了するまで（多くの場合数日間）移動できない。トークン化された資産では、担保をほぼ即座に差し入れ、解放し、異なるワークフロー間で再利用できる。これにより業務上の摩擦が減少し、システム全体で流動性が解放される。
国際決済銀行（BIS）は、協調的な「統一台帳」が中央銀行マネー、預金、証券を1つのプログラム可能な環境に統合し、国境を越えたワークフローや取引後プロセスを改善する可能性を概説している。並行して、シンガポール金融管理局（MAS）は、監督下でトークン化された金融を商業化するための業界協力を拡大しており、英国の規制当局は、デジタルレールで取引、清算、決済をアップグレードするための複数年にわたるサンドボックスを開設した。
専門用語疲れが普及を妨げる
ビジネス関係者は、用語が具体的な成果に結びつくときに新しいアイデアを吸収する。問題は、「トークン」という言葉が過度に露出し、説明不足で、誇大宣伝のサイクルに巻き込まれてきたことだ。一般の人々にとって、この用語は些細さやゲーム化を連想させる。規制当局や金融機関にとっては、詐欺や投機を想起させる。これは信頼を狭め、有望なパイロットプログラムと慎重な企業展開との間のギャップを説明している。
ラベルをめぐる議論は、経営幹部を実際の予算決定から遠ざけ、規制当局を成果ではなく定義についての議論に押し込む。リーダーは、測定可能な利益を中心に議論を据えるだけで、ステークホルダーの足並みを揃え、認識リスクを減らすことができる。
経営幹部は、中核システムを置き換えることなく前進できる。配当分配や商業手形発行など、単一のワークフローをマッピングし、改善を予算の観点に変換すればよい。照合作業の削減、業務リスクの低減、活動の現金化の迅速化である。
適格性ルールと監査証跡を最初から定義することで、コンプライアンスを製品に組み込む。次に、技術チームに、標準的なメッセージングを使用して資産が異なるプラットフォーム間をどのように移動するかを示させる。実施前後で3つの項目を測定する。決済時間、エラー率、投資家のオンボーディングコストである。これらの数値は、取締役会や規制当局に進捗を評価する明確な方法を提供する。結果を財務部門やリスク部門と共有し、より広範な展開を支援する。
何をすべきか：機能と成果を明確に示す
「トークン化」という言葉を擁護する必要はない。それが実行する機能と解決する問題を明確に示す必要がある。技術的な詳細から始めるのではなく、最高財務責任者（CFO）、プロダクトマネージャー、規制当局が認識する3つの実用的な利益に会話を集中させる。
1. 効率性
資本効率は、より迅速な決済だけではない。資本フローの速度を高め、これまで手の届かなかった市場を開き、金融商品へのアクセスを改善する。
都心のオフィスビルや成長段階の投資ファンドなど、従来は大規模な機関投資家に限定されていた資産を考えてみよう。所有権記録が共有台帳に移行すると、資産はより小さく、取得しやすい単位に分割できる。これにより、流動性の低い保有資産に縛られていた資本が解放され、個人投資家や小規模な機関投資家が、かつては閉ざされていた機会に参加できるようになる。
2. 透明性
透明性は信頼を強化し、監査をはるかに効率的にする。すべての参加者が単一の台帳から作業する場合、検証すべき記録は1つであり、紛争が減少し、監督が簡素化される。従来のシステムでは、各当事者が同じ取引の独自のバージョンを維持し、重複作業とコストのかかる照合作業が発生する。共有台帳はその摩擦の大部分を取り除き、すべての参加者に同じ事実の見方を提供する。
3. プログラマビリティ
プログラマビリティは、クーポン支払いや償還などのステップを自動化し、ワークフロー全体でタスクを連鎖させるルールを設定する。これにより、手動プロセスを減らしながら、より複雑な商品の作成が可能になる。
これを金融のビルディングブロックと考えてほしい。クーポンを自動的に支払う債券は、別の自動化された資産と組み合わせて、ストラクチャード商品を形成できる。金融商品とそのルールをリンクするこの能力により、チームはより迅速に革新し、商品をカスタマイズできる一方で、複雑なプロセスの実行に伴う業務リスクや決済リスクも削減される。
リーダーは用語を超えるべきだ
成功したインフラは背景に消えていく。規制された市場が共有台帳とプログラム可能な資産を大規模に採用するにつれて、「トークン化」という用語もおそらくその道をたどるだろう。摩擦が最小化される場所で真の利益が生まれる可能性があり、リーダーは今、この協調を促進するためのサンドボックスとロードマップを形作ることができる。
言葉は消えるだろうが、プロセスは残る。金融は単により良く機能するようになる。それを表す特別な言葉はなくなるだろう。
