ESG関連の主要な規制案に関する最近の見出しを見て、世界がサステナビリティへの関心を失ったと考えたくなるかもしれない。欧州連合（EU）が企業のサステナビリティ報告とデューデリジェンス要件を大幅に削減し、米国が企業の気候変動開示規則から後退し、一部の企業がESGに関する公の議論から距離を置き始めた年を経たばかりである。
世界の規制当局が最も明白な企業開示要件の一部から後退したのは事実だが、企業のサステナビリティに大いに関心を持つ層が依然として存在する。それは投資家である。12月に執筆したように、企業のサステナビリティの重心は規制当局から投資家へと大きくシフトしており、機関投資家の資産運用会社の約84%が、今後2年間でポートフォリオにおけるサステナブル資産の運用比率が上昇すると予想している。
M&Aが企業のサステナビリティへの新たな精査を促進
しかし、このトレンドはサステナブル投資というニッチなカテゴリーだけにとどまらない。ESGとサステナビリティは、現在案件を探している投資銀行家、買収意欲の高いCEO、プライベートエクイティ企業の大軍にとっても、極めて重要な焦点となっている。ゴールドマン・サックスのグローバルM&A部門責任者は既に、2026年は世界のM&A取引高が過去最高となる年になると予測しており、年間の総取引額は約3兆9000億ドルに達する見込みだ。そして、ESGとサステナビリティが、これらの取引においてデューデリジェンスチームが評価する基準のリストの上位に位置することは間違いない。
実際、KPMGは最近発表した2025年M&A取引市場調査において、企業買収者の22%、プライベートエクイティ買収者の24%がサステナビリティまたはその他のESG要因を重視すると報告している。また、法律事務所Latham & Watkins LLPは、ESGとサステナビリティが評価プロセスと統合プロセスの両方において重要な要素として「投資プロセスに組み込まれている」と示唆している。Latham & Watkinsはまた、新世代のAI搭載デューデリジェンスツールにも言及しており、これにより買収者は児童労働、人権侵害、その他のサステナビリティ関連の問題を、企業内部や拡張されたバリューチェーンに潜んでいる可能性のある問題として容易に浮き彫りにできるようになっており、これらすべてが企業価値評価を損なう可能性がある。
これらすべての変数が示すのは、M&A活動がピークを迎える環境において企業価値評価を最大化しようとする企業は、たとえ公開開示が義務付けられていなくても、ESGとサステナビリティの報告を確実に整備しておく必要があるということだ。また、買収者がESGとサステナビリティのデューデリジェンスに対して、データ駆動型でAI搭載のアプローチを採用していることも意味する。
変動的で不確実、複雑かつ曖昧な世界をナビゲートする
これは、大規模な取引の両側にある企業と話す中で、私が頻繁に目にしている現象である。Enhesa社のCEOであるピーター・シュラム氏は最近、企業がサステナビリティリスクの追跡と報告に関して直面している現在の変動的（Volatile）、不確実（Uncertain）、複雑（Complex）、曖昧（Ambiguous）な環境を表現するために「VUCA」という用語を引用した。
「共通のグローバル規制要件が存在しない中、企業は地域ごと、企業ごとに分析・解釈する必要がある、連邦および地方規制のパッチワークをナビゲートしている状況にある」とシュラム氏は説明する。「ここで、具体的で権威あるデータを持つことが非常に重要になる。ESGとサステナビリティはもはや感情の問題ではなく、財務指標であり、企業はそのように扱う必要がある」
多くの企業にとって、それは国際財務報告基準（IFRS）財団の国際サステナビリティ基準審議会（ISSB）による、サステナビリティ関連のリスクと機会を報告するための基準のような既存の基準に従うことを意味する。もう1つの注目を集めている報告フレームワークは、EFRAG非上場中小企業向け自主的サステナビリティ報告基準（VSME）である。この詳細なガイドは、もともと企業サステナビリティ報告指令（CSRD）とサステナビリティ報告慣行を整合させたい中小企業向けに作成されたものだが、現在ではCSRDの対象外となった大企業によって、一貫したサステナビリティ報告のプレイブックとして使用されることが増えている。
データが自由をもたらす
事実として、企業のサステナビリティの透明性は消え去っていない。ある意味では、地域ごとおよび個別企業の報告要件の増加により、より大規模な連邦およびブロック全体の規制案の下で存在したであろうものよりも、さらに複雑な開示シナリオが生み出されている。企業がこの不確実性の時期を管理し、投資家や顧客などの主要なステークホルダーが見たいと考えるデータを提供する最善の方法は、ESGとサステナビリティリスクを財務、会計、市場リスクと同様に扱い、プロセスから曖昧さを排除する明確で十分に定義された透明なデータの証跡を持つことである。
