控える巨人たち
2026年が米国IPO復活の年になり得るという最も強い根拠は、上場準備を進めていると報じられている、投資家にとって「保有必須」ともいえる知名度の高い未上場企業の数である。
その中で最大規模なのが、イーロン・マスクのスペースXだ。報道によると、同社は1兆ドルを超える時価総額で2026年のIPOを準備しており、実現すれば史上2番目の規模のIPOとなる。調達額は300億ドルに達する可能性があり、これは2024年の全IPOの合計を上回る。調達資金は、宇宙空間での太陽光発電AIデータセンターの建設などに充てられる予定だ。
直近のプライベート資金調達ラウンドで5000億ドルの評価額を達成したOpenAIも、報道によると年後半のIPOを準備しており、1兆ドルに迫る評価額で600億ドルの調達を目指している。同社の旺盛な資金需要と株主数の増加を踏まえると、サム・アルトマンは監視の強まりを招くにもかかわらず、近いうちに公開市場への参入を余儀なくされる可能性が高い。
ChatGPTの競合LLMであるClaudeを開発するAnthropicも、報道によると数千億ドル規模の評価額でIPO準備プロセスを開始した。OpenAIと同様に、上場企業としての地位を活用してデータセンター構築費用を賄い、買収のための通貨として活用することを目指している。
これらの巨大企業に加えて、Discord、Stripe、Canvaなど強力な消費者基盤を持つテクノロジー企業や、Grayscale、Kraken、Bitgoなどの暗号資産企業による数十億ドル規模のIPOも複数見込まれている。さらに、EYによると、プライベートエクイティファンドは出口を必要とする3万社のポートフォリオ企業を抱えており、リミテッドパートナーへの資金還元圧力が高まっている。
通常、注目度の高いIPOは、投資家が次の有望銘柄を逃すことを恐れ、企業が上場を決断することで、新規株式全般への熱狂を生み出す。しかし、今年のテラIPOが必要とする資金調達規模を考えると、機関投資家の資本配分を大幅に見直す必要がある。プライベートエクイティのリターンが最近低迷していることを踏まえれば、そうした再配分は妥当かもしれない。
IPOが再び資本市場の熱狂の中心に返り咲く、この「奇跡の年」が実現するには、何が必要だろうか。
過度なインフレと失業の間を縫って進む米国経済の継続。FRB（米連邦準備制度理事会）による段階的な金融緩和。そして新たな関税の導入に慎重な政権運営である。
それらがすべてそろえば、2026年は記録に残る1年となるだろう。
