一枚岩の「AI取引」は2026年に終わりを迎えるだろう。クラウドサービス市場において、2026年はニュアンスと分岐の年になる可能性が高い。AIがクラウドサービスとインフラ市場に与える影響が、より細分化されるためだ。
AI推論とエンタープライズ向けエージェント型AIの需要が急速に進化するにつれ、セキュリティとレジリエンスに関する特定のニーズを含め、グローバルインフラに新たな要求が課されることになる。ここで、大手ハイパースケーラーと、我々が「オルトスケーラー」と呼ぶ代替クラウドスケールプロバイダーは、特にデータストレージ、セキュリティ、主権といった強力な隣接サービスとともにAIサービスを市場に投入すれば、恩恵を受けることができる。
この進化は、CoreWeaveやNebiusといった最近の新規株式公開企業を含む、最近登場したGPUクラウド（または「ネオクラウド」）市場にも圧力をかけることになる。顧客がデータサービスとセキュリティのニーズに対応できる、より洗練されたインフラを要求するようになるためだ。GPUを持っているだけでは不十分であり、それらを接続し、保護し、データサービスと組み合わせる必要がある。
LLMはすでにコモディティ化しているのか？
AIが産業の主流に入るにつれ、クラウドサービスのためのグローバルインフラが差別化要因となる。インフラは構築が困難であり、堀を作り出す。フロンティアモデルの構築と使用は一般的になっており、LLMはコモディティ化に向かっている。一方、インフラを使ってエージェント型AIアプリケーションを構築し、ホスティングすることは、より大きな課題である。
LLM単体では不十分だ。AIサービスを市場に投入する際の真の価値は、商用エンタープライズサービスの構築に必要な包括的インフラとともに、テクノロジーをどのようにパッケージ化できるかにかかっている。これには、データストレージ、セキュリティ、分析、ネットワーキング、エージェント型AIサポートのための統合機能が必要だ。我々の調査では、LLMにデータを提供し、検索拡張生成などのアプローチで微調整するには、多くの場合独自の特定のインフラが必要であることも示されている。検索拡張生成では、多くの場所からデータを収集する必要がある。
この傾向は、Amazon Web Services、Google Cloud、Microsoft Azureを含む既存のサービスプロバイダーに有利に働くだろう。さらに、急成長中のオルトスケーラーは、特定のニーズに対応することで成功できる。差別化に成功しているオルトスケーラーの例としては、CloudflareとVultrがある。Cloudflareは、使いやすさ、グローバルなフットプリント、統合されたセキュリティを提供している。Vultrもまた、グローバルなフットプリント、透明性のある価格設定、シンプルさ、そしてGPUからKubernetesまでの包括的なサービスの組み合わせを持っている。
Futuriomが注目する上場企業の中で、2025年の投資パフォーマンスが最も優れていたのはCloudflareで、60%の上昇を記録した。オルトスケーラー市場におけるコンテンツ配信分野でのCloudflareの競合他社の一部については、Akamaiのように実行能力が低いことが示されており、評価は定まっていない。Akamaiは、AIブームにおいて大きな失望となっており、売上高成長率は年率5%で停滞し、株価は過去12カ月間横ばいとなっている。
グーグルが示す変化の速さ
投資家であれ、クラウドサービスの企業購入者であれ、2026年には機敏に対応する必要がある。市場がいかに速く変化するかを示しているためだ。一般的な認識に反して、2025年には一貫した「AI取引」は存在せず、広く分散していた。アマゾンとグーグルのケースは素晴らしい例である。
アマゾンは2025年、一部のAI関連銘柄のような大きな上昇はなく、基本的に横ばいで取引された。一方、グーグルは2025年初頭に投資家から軽視されていたが、検索を含むアプリケーション全体に独自のGeminiモデルを統合する長期戦略を実証し、エヌビディアの代替となる独自のTPUを含む独自インフラへの広範な取り組みを示した後、年後半に株価パフォーマンスが急上昇した。
AIのパイオニアであるグーグルは、WAN全体でマルチクラウド接続を構築するために使用できるAI知的財産の深い蓄積とネットワーキング技術を持っている。グーグルは、GeminiをGoogle検索と統合する際のレバレッジを含め、その戦略が勝利していることを投資家が嗅ぎつけたため、下半期に急上昇した。2026年も好調を続ける可能性が高い。これは、包括的で統合されたクラウドインフラの価値を示している。
2026年にも同様のサプライズがあるかもしれない。アマゾンは最近、AIの後れを取っていると見なされているが、この見方は行き過ぎかもしれない。AWSは依然として最大かつ最も包括的なクラウドサービス事業であり、2025年第3四半期に20%成長し、売上高330億ドルに達した。12月にラスベガスで開催されたAWS re:Inventで、AWSは、独自のTrainiumチップを含む、LLMモデルとハードウェアの両方の幅広い配列を強調した。アマゾンは、セキュリティ、データ接続、ストレージを備えた幅広いインフラに顧客を接続する要として、AIを使用することに焦点を当て、AIのニュアンスの年に向けて有利な立場にある。長年の躊躇の後、AIによって推進されるマルチクラウドとハイブリッドクラウドアーキテクチャを受け入れる意欲も示している。
今週、Roth Capitalとの投資家向け電話会議で、アナリストのRohit Kulkarni氏は、メガキャップハイパースケーラーの中でアマゾンをトップピックに挙げた。AIの成長から恩恵を受けるための低リスクな方法のようだ。彼のミッドキャップピックは少しリスクが高かった。CoreWeaveである。大手ハイパースケーラーとは異なり、CoreWeaveは利益のない若いクラウドプロバイダーであり、数十億ドルの負債を抱えている。
クラウドプロバイダー、エージェント型AI、エンタープライズソフトウェア
企業が企業ワークフローでエージェント型AIの使用を模索する中、Futuriom独自の調査は、AI基盤のアプリケーションを構築する際の複雑さとニュアンスの深さを示している。
3つの業種がAI導入の最先端にある。小売、金融サービス、ヘルスケアである。これらの業種では、独自およびハイブリッドインフラが好まれている。この傾向を推進しているのは、データセキュリティと主権への鋭い重視である。
ハイパースケーラーとオルトスケーラーは、このニーズに対して有利な立場にある。CloudflareやVultrのようなオルトスケーラーが、暗号資産業界から登場したGPUに焦点を当てたクラウドプロバイダーである新しい波のGPUクラウドを打ち負かすか、さらには統合することを期待したい。GPUクラウドは、GPU需要のニッチを埋めるためにわずか数年で登場したが、コモディティ化を避けるために迅速に多様化する必要がある。最近Futuriomの調査ノートで指摘したように、「AIがストレージサービスを大舞台に押し上げる」で、主要GPUクラウドのCoreWeaveは、GPUに近接して最適に配置されるオブジェクトおよび分散ストレージサービスへの進出を行っている。CoreWeaveはKubernetesの最適化にも注力している。
LLMビジネスモデルは注意深く監視すべき
企業が、分散データ、セキュリティ、データ主権を含むAIをサポートするクラウドインフラを要求する中、AIサービスの戦いは、最高のLLM以上のものになる。LLMを独自データとインフラと最も効果的に組み合わせることができる者が勝つことになる。
これは、LLMの認識されたリーダーであるOpenAIに多くの論争をもたらすだろう。我々の調査では、ChatGPTは我々がフォローする企業の間で依然として主要なモデルであるが、グーグルとアマゾンのモデルがエンタープライズ採用において僅差の2位と3位を占めており、十分に有能である。一方、OpenAIの成長率は鈍化しており、現在、5000億ドル以上という巨大なバリュエーションと、エヌビディアやOracleなどのパートナーとの循環的な資金調達取引を維持する必要性に縛られている。OpenAIは、企業を拡大し、エージェント型AIツールのより大きなプロバイダーになれることを示す必要がある。主にチャットボットサービスから得られる現在の収益ランレート200億〜300億ドルでは、5000億ドル以上のバリュエーションを支えることは到底できない。
フロンティアモデルにおける競争圧力の明確な実証は、AWSの戦略に見ることができる。AWSは、独自のBedrockとNovaモデル、AnthropicのClaude、AI21 Labs、Cohere、Mistral AI、Stability AI、Luma AI、DeepSeek、Writerのモデルを含む、最大の多様性のモデルを提供している。さらに多くのモデルがある。
結論として、AI時代はまだ初期段階であり、投資家はおそらく、1998年から2000年にインターネットに魅了されたのと同じように、マクロストーリーに魅了されている。インターネットは歴史上最大のテクノロジートレンドとなったが、勝者と敗者を選ぶことは非常に困難だった。グーグルは、最初のインターネットブームとバストのずっと後の2004年まで上場しなかった。
AIのストーリーも同様だろう。まだ初期段階であり、次のグーグルがまだ来ていない可能性もあるし、それがグーグルである可能性もある。我々の調査で明らかなことの1つは、トップエグゼクティブがAI戦略を複雑で困難だと感じていることだ。多くの公開レポートとは異なり、我々の調査では企業間で実現された利益が示されているが、これは高度なハイブリッドインフラ統合と独自の作業を伴うプロジェクトでのみ実現される。
Futuriomは、クラウドとAIインフラ市場がどのように進化しているかについて正確な洞察を提供することを目標に、テクノロジー企業に有料の調査およびマーケティングサービスを提供している。これらのサービスには、サブスクリプション調査、カスタム調査、レポートスポンサーシップが含まれる。過去12カ月間、Futuriomはこの記事で言及されている企業とビジネスを行っていない。著者は、この記事で言及されている個別のテクノロジー株のポジションを保有していない。
