資本主義は、歴史上のどの経済システムよりも多くの人々を貧困から救い出してきた。中国共産党がこれを証明した。共産主義的な政治構造を維持しながら、中国は1970年代後半に資本主義的な市場改革を受け入れた。世界銀行によると、これらの改革により8億人以上の国民が貧困から脱出した。これは史上最大の経済変革である。しかし、その成功にもかかわらず、資本主義は完璧ではない。
資本主義が効率的な経済システムである理由は、消費者のニーズに直接応え、利益を追求する中で需要のある場所に供給を提供するからだ。問題は資本主義が機能するかどうかではなく、いつ、な�ぜ失敗するかである。生涯にわたる資本主義の信奉者であり参加者として、私は4つの収益性の高い企業を立ち上げてきた。9歳のとき、私は近所のすべての芝生を1ヤード3ドルで刈った。バタフライハンドルとバナナシートを備えたシュウィン・スティングレイの自転車を買うには、他にどうすればよかっただろうか。今日、同じ庭の芝刈りは50ドルかもしれないが、多くの若者はこの種の起業家精神を受け入れることに消極的なようだ。おそらくこれは、若者がまだ資本主義の美徳と悪徳の違いを認識していないためだろう。
例えばタバコを考えてみよう。1500年代、タバコは無害と考えられ、頭痛を和らげ患者を落ち着かせるために医師によって処方されることさえあった。1930年代までに、アルトン・オクスナー氏のような研究者がタバコと癌を結びつける証拠を発見した。競合する議論が数十年にわたって衝突した。業界は安全性を主張し、科学はリスクを明らかにした。最終的に真実が勝った。タバコは癌を引き起こす。では、なぜこの業界は有害な製品を供給しながら、数千人を雇用する9120億ドル規模の企業として世界中で繁栄し続けているのか。ここに資本主義の盲点がある。資本主義は道徳ではなく、需要に応えるのだ。需要が減少して初めて、資本主義が作動し、供給を減らすのである。
このパターンは他の場所でも繰り返されるが、結果は異なる。コダックは80年間写真業界を支配したが、皮肉なことに自社のエンジニアの1人が発明した新しいデジタル技術に適応できなかった。製品は有害ではなかったが、需要が枯渇すると、資本主義は企業を破産で罰した。対照的に、タバコ業界は製品が有害であるにもかかわらず需要が持続するため生き残っている。資本主義は残酷なまでに効率的だが、道徳的な羅針盤ではない。
政府の介入は善意を持っているが、消費者を保護することにも失敗している。1914年に可決された最初の麻薬法と1970年の規制物質法は、薬物乱用を抑制しようとした。しかし、国立保健統計センターによると、昨年米国では薬物の過剰摂取により80,391人が死亡した。これは自動車事故死の2倍であり、18歳から44歳の主要な死因となっている。カリブ海に米国の空母が配置されているにもかかわらず、需要が続くため違法薬物取引は続いている。1920年に制定された禁酒法など、このような例は他にも多くある。政府の介入は再び失敗し、1933年に国民の需要が勝利し、資本主義が倫理的判断なしに供給を提供したときに廃止された。需要が強いとき、資本主義はその隙間で機能し、お金が流れる場所ならどこへでも行く。最終的に、賢明な選択をし、より健康的な未来を形作る有益な製品を要求する責任は、私たち一人ひとりにある。もし私たちがそうすれば、資本主義は喜んでそれらを提供するだろう。
ウェルスアドバイザーとして、私たちはこの同じ需要と供給の論理を株式市場自体に適用しなければならない。理想的な世界では、企業の株価はその収益と本質的価値を完璧に反映するだろう。しかし、株式に対する人気の需要は、効率性だけが示唆するよりも速く、高く価格を押し上げることが多い。今日、市場は「ファンダメンタル・バリュー」よりも「テクニカル・デマンド」によってますます動かされている。この変化は、パッシブファンドの流入によって促進されている。数兆ドルが、すでに大きいという理由だけで最大の株式を自動的に購入する。数学的パターンに基づいて購入する個人投資家やアルゴリズム・トレーダーの影響を加えると、「テクニカル」はこれまで以上に重要になる。一部の研究では、これらのテクニカルな流れが企業の実際の利益よりも株価に影響を与える可能性があることが示唆されている。
2025年を振り返ると、すべての主要資産クラスでこの勢いが見られた。それは回復力の年であり、金や銀のような退屈な金属が傑出した勝者となり、投資家が安全を求めたため、それぞれ約64%と145%のリターンを記録した。国際先進国市場と新興市場は、約30%のリターンで多くの人を驚かせ、ついに米国に遅れをとる長い連続を破った。米国のS&P 500種株価指数は、人工知能の継続的な拡大に牽引され、18%の上昇で堅調を維持した。一方、現金と国債は控えめな3.5%のアンカーを提供し、不動産は高金利の重みに苦しみ、3%弱のリターンとなった。この「すべてが上昇する相場」は、高金利環境でも成長を見出す市場の能力の証であった。
2026年に入ると、主要なテーマは米国の卓越性の継続である。私たちは、米国企業が特にAIがコンセプトから収益の中核的な推進力へと移行する中で、イノベーションにおける世界的リーダーであり続けると予想している。しかし、私たちの受託者責任は、変化する潮流を監視することである。私たちはこれらの成長ストーリーに投資し続けているが、ファンダメンタルズと並んでテクニカルシグナルを注意深く監視している。あまりにも多くのお金があまりにも少ない株式に流れ込むと、市場はセンチメントの変化に対して脆弱になる。私たちの戦略は、資本主義エンジンの力を受け入れながら、その盲点に警戒し続けることである。
2002年、Equitas Capital Advisors, LLCは、大規模なグローバル企業のリソースと小規模なブティック企業の柔軟性を融合させたユニークな企業として設立された。Equitas Capital Advisorsの登録サービスマークはEngineering Financial Solutions®であり、Equitasの目的は、投資家の目標と目的を満たす投資ソリューションを設計、構築、提供することである。ニューオーリンズに拠点を置くEquitas Capital Advisors, LLCは、財団、基金、保険会社、石油会社、大学、企業年金制度、富裕層ファミリーオフィスなどの投資家にプロフェッショナルな投資管理サービスを提供する、合計200年以上の投資管理コンサルティング経験を有している。
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