約1世紀前、フランクリン・ルーズベルト大統領は貯蓄者に対し、金を紙幣のドルと引き換えに引き渡すよう要求した。その日以来、ドルは購買力の96%を失った。
ドルはさらなる下落に見舞われるのだろうか。ヘッジすることもできる。1933年に違法とされ、現在は再び合法となった金を保有することもできる。
貴金属を購買力の保管場所とすることには一理ある。一方で反対意見もある。金はインフレに対する不安定なヘッジであり、マイナス利回り(保管コスト)があり、長期的には株式や不動産よりもパフォーマンスが劣る。
しかし、貯蓄の5%または10%を金に充てたいと考えるかもしれない。その場合、地金を直接的または間接的に保有する以下の6つの方法を検討してほしい。
1. 手に取れる現物
コストコは会員向けに1オンスの金の延べ棒とコインを活発に販売している。最近の価格は、金属の価値をわずか2.7%上回る程度だ。プレミアム会員でコストコのチャージカードを持つ顧客は、プレミアムの大部分または全額を回収できる。残念ながら、数量は限られている。
アメリカン・イーグル金貨を購入し、下着の引き出しに20年間保管してから、それを売却して物を買うこともできる。金価格が2倍になっても、その間に他のすべての価格も2倍になっていれば、実質的には損益分岐点だ。それでも、帳簿上の利益に対してキャピタルゲイン税を支払う義務がある。
デメリットは2つある。コインや延べ棒が紛失または盗難に遭う可能性がある。また、コストコは買い戻しをしない。地金ディーラーに売却する必要があるが、ディーラーは当然ながら疑念を抱き、品質を確認するための検査を行う必要がある。ディーラーから5%の値引きを予想すべきだ。
売却時、長期保有の貴金属の利益に対する税率は、通常所得税率または28%のいずれか低い方に加え、投資所得付加税を支払う場合は3.8%(夫婦合算申告で調整後総所得が25万ドル超)、さらに州所得税がかかる。中上流階級の夫婦は、値上がり益の約3分の1を政府に失うことになる。
2. IRA内のコイン
多数の業者が金ベースのIRA(個人退職口座)を提供している。これによりキャピタルゲイン税の問題は解決する。しかし、摩擦コストは免れない。
ゴールドコは大手の1つで、2006年の設立以来30億ドルの売上を主張している。私はIRA内で12枚の1オンスのカナディアン・メープルリーフ金貨を購入することに興味があった。ソフトセールスの営業担当者が電話に出た。ハードセールスは、米連邦準備制度理事会(FRB)の印刷機によってすでに行われていると彼は説明した。
ゴールドコでは年間235ドル程度の手数料を支払う。この金額は、オハイオ州のIRA管理会社エクイティ・トラストと、コインの保管会社デラウェア・デポジトリーでのコストをカバーする。ゴールドコは、退職時に現金を引き出したいときにコインを買い戻すことを約束している。
ゴールドコは、売却価格と買い戻し価格のスプレッドから利益を得ている。営業担当者は、売却価格より6.6%低い買い取り価格を提示した。20年間に分散すると、年間0.33%の費用となる。
ここに管理費と保管費を加える。5万ドルの口座の場合、年間0.47%となる。合計経費率は0.8%だ。50万ドルの口座であれば、この数字は0.4%を下回るが、それでもやや高い。
営業担当者は、私が流動性が非常に高く、卸売市場で活発に取引されているカナディアン金貨に集中し続けたことに失望していた。彼は、溶解価値をはるかに上回る価格の限定版コインを見てほしかったのだ。たとえゴールドコが資金が必要なときに買い戻しの申し出を守るために存続していたとしても、そこでは30%のビッド・アスク・スプレッドを見ることになる。プレミアムコインを使用することは、退職資金のためにアンティーク家具に投資するのと同じくらい意味がないと思う。
しかし、税金回避策としてのIRAを支持する意見を付け加えたい。IRA業者が口座を「非課税」と説明するのは一般的だ。金融評論家は「いや、そうではない。お金を引き出すときに通常所得税率で税金を支払わなければならない。課税口座では、値上がり益に対してより低いキャピタルゲイン税率のみを支払うことになる」と言うだろう。私はここではIRA業者の側に立つ。
最終的な引き出しに対する合計税負担が3分の1になる場合、月次明細書に表示される30万ドルのIRA残高はあなたのものではない。その3分の1は、その3分の1に対する将来の値上がり益とともに、すでに政府のものだ。残りの20万ドルはあなたのものであり、完全に非課税で複利運用される。
3. IRA内の先物
IRAでコモディティ先物を許可する管理会社は多くない。チャールズ・シュワブは例外だ。
100オンスの金先物契約1つ、つまり43万4000ドル相当の金属に興味があるとしよう。先物の期日は数年先まであるが、流動性は近い満期日でのみ本当に良好だ。年6回契約をロールオーバーすると、手数料と取引所手数料で46ドル、ビッド・アスク・スプレッドでさらに150ドル程度がかかる。合計ロールオーバー費用は年間0.04%強だ。お買い得だ!
待ってほしい。コモディティ取引業界では、契約の両側のプレーヤーに現金証拠金を要求し、それに対して利息を支払わないのが慣例だ(仲介業者が利益を得る)。シュワブでの機会費用は年間1500ドルだ。これにより経費率は0.4%になる。
注:課税口座で先物を保有することもできる。証拠金要件は小さくなる可能性が高い(良い)。利益は60%が長期、40%が短期と推定される(かなり良い)が、帳簿上の利益について毎年IRSと決済しなければならない(かなり悪い)。
4. 倉庫証券
インタラクティブ・ブローカーズは顧客が金を購入し、IBに保管させることを許可している。手数料は0.015%で、最低2ドル。10万ドルの取引で15ドルだ。保管料は1オンスあたり年間1.80ドル、つまり0.04%だ。ビッド・アスク・スプレッドはおそらくタイトだが、数値化できない。いずれにせよ、20年間買い持ちする人にとっては大きな項目ではない。
実質的に倉庫証券を売買しているが、現金化する際に(手数料を支払って)金属を自宅に発送してもらう権利もある。
セキュリティはおそらく良好だが、武装警備員の警戒心や洪水緩和システムについては保証できない。インタラクティブは、金が証券会社の資産と負債から分離されていることを保証している。しかし、証券投資者保護公社(SIPC)の保険はこの資産をカバーしていないことに注意してほしい。
5. 地金ファンド
地金信託の草分けであるSPDRゴールド・シェアーズは、好調な日には60億ドルの取引高を記録する。これによりビッド・アスク・スプレッドは0%に近く保たれる。しかし、年間0.4%という高い費用は、短期売買にのみ有用であることを意味する。長期保有者は、iシェアーズ・ゴールド・マイクロ上場投資信託(ETF)の方が良い。ビッド・アスク・スプレッドは0.02%、年間手数料は0.09%だ。
ETF株式は、課税口座でも非課税口座でも、どの証券口座でも保有できる。SIPC保険はこれらの株式の所有権を保護する。金が保管されている倉庫を悪党が爆破した場合、金は保護されない。
6. 金鉱株
金属の代わりに、それを地中から引き出す企業の株式を保有することもできる。これらの企業は、金価格が横ばいでも、まともな収益を上げ、配当を支払うことができる。
鉱山株は集中的な賭けだ。これは主に事業のオペレーティング・レバレッジによるものだ。企業の生産コストが2000ドルの場合、金価格が3000ドルから4000ドルに動くと、粗利益が2倍になる。これらの株式またはそれらを保有するファンドを購入する際は、少量で大きな効果があることを覚えておいてほしい──上昇でも下落でも。
明白な選択肢はヴァン・エック・ゴールド・マイナーズETF(年間費用0.51%、ビッド・アスク0.01%)だ。最大の保有銘柄は、アグニコ・イーグル・マインズ、ニューモント・コーポレーション、バリック・マイニング・コーポレーションだ。
ヴァン・エックには、アクティブ運用ファンドのインターナショナル・インベスターズ・ゴールドもある。このオープンエンド型ファンドは最近好調だ(2025年にETFを6ポイント上回る)が、フロントエンド・ロードと年間1.42%の費用負担で高額だ。
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輝く金属を保有する6つの方法。お気に入りがあるだろう。私の選択は、主流の金融機関でIRA内に保有する低コストETFだ。
例えば卒業祝いとして、金貨または銀貨を1枚購入する理由は理解できる。しかし、コインの袋を購入することを説明できるものは何だろうか。取引コストは非常に高い。
答えは昨日、私が知っている主流金融機関の1つでウェルス・マネージャーをしている男性と話していたときに分かった。彼は最近、ディーラーに800枚のシルバー・イーグルを4万8000ドル強で売却したと自慢していた。彼は銀が安かった数年前に、自分でコインを購入していた。
4月に確定申告でそれを申告すると大変なことになると私は言った。「え?」と彼は言った。「コインの売却は報告不要だ」
その通りだ。コインディーラーは、株式ブローカーにIRSへの1099B報告書の提出を強制する規則から大部分免除されている。
私のメールアドレスは経歴欄にある。金または銀の売買経験を共有したい場合は、メールを送ってほしい。
