アーサー・ムラトフ氏は、Silicon Valley Investclubの創設者である。
シリコンバレーのプライベート市場は、インフラ中心のイノベーションへの集約を続けており、2025年11月はその明確なシグナルをもたらした。ベンチャー支援企業は同月中に86億2000万ドルを調達し、その資金の70%以上が人工知能に流入した。この持続的な集中は、AIが独立したカテゴリーとしてではなく、ヘルスケアからフィンテック、エンタープライズインフラに至る複数の業界を再構築する基盤レイヤーとしての役割を拡大していることを浮き彫りにしている。
表面的なトレンドを追うのではなく、資本は長期的な規模、深い統合、システム的価値を提供する能力に向けられている。オペレーター、ビルダー、エコシステムのステークホルダーにとって、これらのパターンは、差別化がますます基盤の深さに依存していることを示唆している。つまり、ワークフローに組み込まれ、時間とともに複利的に成長し、より広範なイノベーションが根付くことを静かに可能にする技術である。
市場シグナル：ユニコーンの成長対公開指数
11月、公開市場は限定的な動きを示した。ダウ平均株価は0.77%上昇し、S&P 500種株価指数は0.10%の上昇でほぼ横ばいとなり、ナスダック総合指数は1.87%下落した。一方、シリコンバレー・ユニコーン指数は3.08%上昇し、公開市場を上回る成績を続けた。
この乖離は、単なる市場のボラティリティ以上のものを示している。インフラ重視型企業への投資家の確信の高まりを反映しているのだ。公開市場が短期的な収益とマクロセンチメントに反応する一方で、プライベート資本は、セクター全体にわたってスケーラブルなシステムと長期的な統合を可能にする技術にますます引き寄せられている。
企業のオペレーターやエコシステムのステークホルダーにとって、このトレンドは、プライベート市場の勢いが、公開ベンチマークではまだ見えないシグナルによって駆動されることが多いことを示唆している。レイトステージのプライベート企業のパフォーマンスを監視することで、意味のあるイノベーション、そしてカテゴリー形成が水面下で形成されている場所を早期に把握できる。
資本配分：インフラが依然としてリード
ベンチャー支援企業は11月に86億2000万ドルを調達し、資本はわずか数つの主要セクターに集中した。
• 人工知能：63億8000万ドル（74.1%）
• フィンテック：13億ドル（15.1%）
• エンタープライズソフトウェア：4億3500万ドル（5.1%）
• ヘルスケア：3億4800万ドル（4.0%）
• 輸送：1億5000万ドル（1.7%）
人工知能は再び圧倒的な存在感を示したが、派手なローンチや表面的なツールを通じてではなく、オーケストレーションフレームワーク、基盤モデル、クロスドメインインフラへの的を絞った投資を通じてである。この持続的な配分は、AIが単なるソフトウェアのレイヤーではなく、他のシステムがますます依存する中核的な能力であるという信念を示している。
フィンテックとエンタープライズソフトウェアがそれに続き、コンプライアンス、自動化、運用規模の強化を目的とした投資を集めた。これらのセクター内での焦点は、フロントエンド機能ではなく、持続可能なインフラに置かれている。
これらのパターンは一貫した原則を示唆している。市場は、ワークフローやエコシステムに深く組み込まれる技術を優先し続けている。創業者やオペレーターにとって、その意味は明確だ。最も説得力のある物語は、必ずしも最も目に見えるものではなく、システム的な複雑性を解決することに根ざしたものである。
ユニコーンクラブへの新規参入
今月、いくつかの新しいユニコーンが登場し、それぞれがインフラレベルの関連性を持つ基盤技術への広範なトレンドを強化した。その中で、Luma AIはシリーズC資金調達で9億ドルを確保し、企業価値評価額40億ドルとなり、生成AIと3Dコンテンツ制作の交差点における役割を強化した。同社のプラットフォームは、空間データが業界全体でどのように可視化され、運用されるかにおいて不可欠なものとなっている。
同時に、GammaはシリーズBで4800万ドルを調達し、企業価値評価額21億ドルに達した。これは、チームがコミュニケーション、プレゼンテーション、コラボレーションを行う方法を再考するインテリジェントツールへの需要の高まりを反映している。資金調達規模は小さいものの、同社の牽引力は、AIネイティブな生産性プラットフォームが重要なワークフローインフラへと進化していることを強調している。
このグループを締めくくるのはd-Matrixで、シリーズC資金調達で2億7500万ドルを調達し、企業価値評価額20億ドルとなった。同社のカスタム推論コンピューティングソリューションは、AI展開における最も差し迫った課題の1つ、つまり基盤モデルを実世界のエンタープライズ環境内でより電力効率的でスケーラブルにすることに対処することを目指している。
これらの企業を総合すると、重要な投資シグナルが浮き彫りになる。永続的な価値は、ユーザーインターフェースだけでなく、運用のベースラインを静かに再構築するプラットフォームに割り当てられている。
実践的な意味
11月のデータは、プライベート市場における価値創造の進化する青写真を強化している。そこでは、技術的な深さ、システム全体の有用性、長期的な統合が、可視性や誇大宣伝よりも優先される。資本は、独立した製品ではなく、エコシステム全体を支える基盤インフラを支持し続けている。
オペレーターにとって、これは競争優位性を構成するものの変化を示唆している。差別化は、オーケストレーション、自動化、コンピューティング効率を通じて、他の技術がスケールすることを可能にすることによって、ますます獲得されている。市場の注目は、誰が最も大きく立ち上げるかではなく、誰が静かに深く構築するかにある。
