デナダ・ラムニシュタ氏はEfficient Capital Labsの最高収益責任者（CRO）であり、パートナーシップを収益エンジンに、GTMプログラムを成長マシンに変えている。
資金調達戦略は、スタートアップの将来を決定づける。調達する1ドル、手放す株式の1%が、成長、支配権、そして最終的なエグジットを形作る。
初めての起業家は、自分が思っている以上に多くの株式を手放している。4万5000社のスタートアップを対象とした2025年のCartaの調査によると、創業チームの株式保有率はシリーズCの時点で平均わずか19%だった。つまり、初期の意思決定が極めて重要なのだ。
最も賢明な創業者は、複数の資金調達手段を組み合わせることで、資金繰りを延ばし、株式保有率を守り、成長を加速させている。初めての起業家で資金調達を検討しているなら、見落とすわけにはいかないアドバイスを紹介しよう。
1. ハイブリッド資金調達戦略を検討する
ブートストラップ（自己資金）とベンチャーキャピタルだけが資金調達の選択肢ではない。単にスタートアップの世界で最も注目を集めているだけだ。そして、どちらか一方の道を固く進むことは、長期的な成功を妨げる可能性がある。完全にブートストラップで進めば、最小限の資本と緩やかな成長に阻まれるか、ベンチャーキャピタルのみに依存してスケーリングを加速させる一方で、多額の株式と影響力を犠牲にすることになる。
ブートストラップ資金が提供できる以上の燃料が必要で、組織における影響力を維持したいなら、ハイブリッド資本構成が理想的な解決策かもしれない。非希薄化型資金、ベンチャーキャピタル、ブートストラップ資金を組み合わせることで、資金繰りを延ばし、希薄化を最小限に抑え、影響力を守り、野心的な目標を支援できる。
シリーズBに近づく時点で組織の70%以上を保有しているというのは魅力的に聞こえないだろうか。これは稀だが、初期段階で負債と株式を効果的にバランスさせれば達成可能だ。これはベンチャーキャピタルを避けることではなく、必要性からではなく強みから交渉することなのだ。
2. 負債を最後の手段ではなく、成長エンジンとして扱う
正直に言おう。シリコンバレーは希薄化をクールに見せ、その結果、負債はほぼタブーな話題になっている。しかし、負債は不利なものとして見る必要はない。賢く活用すれば、それはリソースなのだ。2025年のre:capレポートによると、負債を活用するスタートアップは「売上高倍率が大幅に高く、中央値で最大49.7%高い」ことが示された。
私の経験では、負債ベースの資金を活用する最良のアプローチは、バーン（資金消費）を増やしたり不必要なリスクを追加したりすることなく、予測可能な上昇余地と短期的なROI（投資収益率）を持つプロジェクトに集中投資することだ。例えば、追加の営業・マーケティング人材による予測可能で再現性のある顧客獲得への投資は鋭い戦略である可能性が高いが、投機的な研究開発に資金を投じることは加速を抑制し、意味のあるROIを遅らせる可能性がある。
負債、特にレベニューベースファイナンシング（売上連動型融資）のような非希薄化型オプションは、予測可能なサブスクリプション収益を持つSaaS企業であれば比較的低リスクだ。なぜなら、既知の返済期間で成長計画に資本を合わせ、予測することがはるかに容易になるからだ。
負債を命綱ではなく成長エンジンとして扱うとき、それは今日の牽引力と明日のスケールの間の架け橋となる。
3. 資金繰りが尽きる前に資金調達を行う
バーンレート（資金消費率）に注意を払い、財務的な穴から這い上がろうとする前に資金調達を行うべきだ。多くの初めての起業家は、資金繰りがギリギリになるまで資金調達を求めない。これは危険な立場に置かれることになる。待ちすぎると、資金調達の選択肢が減り、ベンチャーキャピタルとの交渉力が大幅に低下する。また、よりリスクの高い投資先に見え、魅力が低下する。
より強力なアプローチは、資本構成を継続的な財務アーキテクチャの一部として扱うことだ。タイミングが良ければ、定期的な資金調達のリズムが組織成長の心拍となり、より持続可能で予測可能なスケーリングを推進する。
結論
すべての初めての起業家への最後のメッセージ。ベンチャーキャピタル環境は厳しいが、それがあなたの独立性や機会を制限する必要はない。資本源を多様化し、株式保有率を守り、自分の条件で成長を続けよう。
戦略的に資金調達を行い、反応的にならないこと。意図的にスケールし、必死にならないこと。そして常に、常に、自分が獲得したキャップテーブル（株主構成表）を守ること。
