エドウィン・マタ氏は、BrickkenのCEO兼共同創業者である。
今日の経済において、何かを所有するということは真に何を意味するのだろうか。実際には、ほとんどの所有権は仲介されている。株式はブローカーやカストディアンを通じて保有され、不動産は住宅ローンや登記を通じて保有され、デジタル資産でさえ取引所や管理ウォレット内に置かれることが多い。個人が直接的な管理を行使することはまれである。
資産がトークン化され、ますます相互接続されるようになるにつれ、中心的な問いは資産の所有権を誰が保持するかではなく、誰が時間をかけてそれを維持し、統治し、保護するかであることが明らかになってきた。所有権は集団的な構成概念となっている。デジタル資本主義の次の段階では、単なる所有権ではなく、管理責任（スチュワードシップ）、すなわち私たちの価値を保持するシステム全体にわたる配慮、説明責任、継続性の倫理が求められるだろう。
トークン化の約束と漂流
トークン化は野心的なアイデアから始まった。技術を使って所有権をより開かれた効率的なものにするというものだ。資産をデジタルトークンに変換することで、かつては大口投資家に限定されていた市場に誰もが参加できるようになった。しかし、真のイノベーションは分割所有ではなかった。契約や金融商品は長い間それを可能にしてきたからだ。真のイノベーションは、権利、ガバナンス、価値移転を透明な方法で自動的に管理する能力にあった。
しかし時間とともに、物語は変化した。包摂性と共有参加への初期の焦点は、投機と短期取引に取って代わられた。トークン化はアクセスを拡大したが、それが可能にした行動の多くは、責任あるものではなく取引的なものとなった。透明性は豊富になったが、説明責任は依然として乏しいままだった。
教訓は明確である。デジタル資産上に構築された市場は、その背後にあるガバナンスと同程度にしか信頼できない。技術は可視性を生み出すことはできるが、それ自体で責任を生み出すことはできない。所有権がプログラム可能になるにつれ、それは説明責任も持たなければならない。トークン化の次の段階は、技術そのものではなく、その周辺に構築する信頼、配慮、管理責任の枠組みによって定義されると私は考えている。
所有権から管理責任へ
ここで、所有権と管理責任の区別が不可欠となる。所有権は権利に関するものであり、管理責任は責任に関するものである。デジタル資産の管理者となるには、単に価値を抽出するだけでは不十分であり、その価値を可能にするシステムを維持することに貢献しなければならない。
管理責任は、意思決定がどのように行われるか、リソースがどのように流れるか、コミュニティがどのように参加するかについての明確性を要求する。それは、コードだけでなく社会的合意においてもガバナンスを設計することを意味する。分散型プロジェクト提供に関する研究は、共有デジタル資産が、固定的に扱われるのではなく、分散され継続的に再交渉される責任から恩恵を受けることができることを示唆している。コードはルールを強制できるが、価値を定義することはできない。
ガバナンスと規制の変化
政策も同じ変化を示している。Web3は、ガバナンスと主権をめぐるより広範な議論に影響を与え始めている。デジタルインフラストラクチャを中心にコミュニティが形成されるにつれ、それらは市場でも国家でもない、何かハイブリッドな新しい形態の集団組織に似てくる。これは新しい国家が出現しているという意味ではなく、むしろ伝統的な機関が新しい方法で権力を共有するよう求められているということである。
規制当局は対応し始めている。メディアは、トークン化の約束とプログラム可能な資産を誤解するリスクとの間の緊張を強調している。世界経済フォーラムはこれを「プログラマビリティのパラドックス」と呼んでいる。これは本質的に、トークン化された資産が効率性と透明性を向上させることができるが、それはガバナンスの枠組みがそれらと並行して成熟した場合に限られるというものだ。欧州の規制当局は、トークン化された株式が十分に理解されていない場合、説明責任を明らかにするのではなく曖昧にする可能性があると警告している（有料記事）。
実践における管理責任とは何か
管理責任は、トークン化が技術的アーキテクチャであると同時にガバナンスアーキテクチャでもあることを認識することから始まる。価値をトークン化するシステムは、手続き的にも文化的にも説明責任をエンコードしなければならない。それらは、誰が参加し、誰が利益を得て、誰が決定し、条件が変化したときに決定がどのように見直されるかを定義しなければならない。
トークン化とデジタル資産の枠組みに取り組むリーダーとして、私たちの責任は貢献に報いる構造を設計することだと私は考えている。それは、ガバナンス参加をトークンモデルに組み込むことを意味する場合がある。短期的な退出ではなく長期保有のインセンティブを設計することを意味する場合もある。そして、データだけでなくプロセスにおいても透明性を受け入れることを意味する場合もある。
企業は価値創造を再考する必要がある。最短の時間軸で最大の価値を抽出する代わりに、管理責任はリーダーに、初期投資の後もシステムがどのように機能し続け、ステークホルダーに利益をもたらすかを考慮するよう求める。この意味で、管理責任は戦略的である。持続可能なシステムは、回復力を維持するため、抽出的なシステムを上回る成果を上げる。
次世代のデジタル資本主義は、どれだけの資産をトークン化できるかではなく、それらの資産が依存するネットワーク、コミュニティ、システムをどれだけうまく配慮できるかによって定義されるだろう。所有権は即座に付与できるが、管理責任は時間をかけて獲得しなければならない。
所有権から管理責任への移行には、規制当局、構築者、参加者間の忍耐、明確性、実践的な協力が必要となる。しかし、この道を真剣に歩めば、主に抽出によって駆動される市場から、再生が可能なシステムへ、そして自らを維持できる経済へと移行できる。
最終的に、デジタル資本主義の遺産は蓄積によって測られることはない。それは私たちが創造する配慮の構造によって測られるだろう。真のイノベーションは、物事を共に所有する方法を学ぶことを助けるものである。
