AIはバブルだと言われている。しかし、私はそうは思わない。
フォーブスで3年前に私が書いた記事に戻ってみよう：
2022年11月24日：AI：市場の好況・バブル・崩壊の次の候補
悪くない予測だったと思うし、読んでいただければ幸いだ。おそらく今後崩壊が来るかもしれないが、私たちは確実に好況局面にいると考えている。バブル？それは将来のことだ。
そして、約3年弱前に、こちらに書いた：
2023年2月16日：AIは人類を滅ぼす、しかしあなたが考えるような方法ではない
今、ニュースを読むと、誰もがホモ・サピエンスの終わりを信じているように思える。AIはアーニー（ターミネーター）であり、どこかの工場から現れて我々全員を抹殺しようとしている。
落ち着いてほしい—そんなことは起こらない。私はそのことについて数年考えてきたが、AIは我々湿った、毛のない猿にとって素晴らしいものだと結論づけた。人類は素晴らしい未来を迎えるだろう。シリコンはカーボンを必要としている。それほど単純なことだ。
そして、約2年前に書いた：
2024年2月12日：AIは海を沸騰させる
イーロン・マスク氏は代わりに太陽系を沸騰させ、その後銀河系も沸騰させると考えているようだ—ただし、まずは米国株式市場を沸騰させることから始めている。SpaceXのIPOは史上最大規模になるとされ、彼は太陽のエネルギーを枯渇させるプロセスを開始できるようだ。なぜか私はミング・ザ・マーシレス（映画「フラッシュ・ゴードン」の悪役）の雰囲気を感じてしまう。
これらの記事に言及するのは、勝利のラップを回すためではない—それはかなり満足感があるが—これから予測しようとしていることの信頼性を裏付けるためだ。過去のパフォーマンスが将来の株価パフォーマンスの指標にならないと言われるが、それは解説者にも当てはまるかもしれない。しかし、AIの革命で次に何が起こるかについての私の予測を述べよう。
米国政府はこれまでにないほど新たな資金を印刷しなければならなくなる：海のような資金—あるいはマスク氏が言うかもしれないように、「銀河系のような資金」だ。
ゴクリ！
まあ、聞こえるほど悪くはない—かもしれないが。
AIは海を沸騰させ、宇宙の空虚を温めるだけでなく、金融システムからすべてのドル紙幣を吸い上げ、他のすべての人を債券市場から締め出すことになる…ただし。その「ただし」とは：政府がCTRL-P（印刷コマンド）を押し、それも強く押さない限り。政府は巨大な資本をその獣に供給しなければならない。さもなければ、その獣は政府を含む他のすべての人の流動性の昼食を食い尽くすだろう。
政府は想像もつかないほどの兆ドル単位の資金を印刷する必要があり、今後10年間で、我々の計算に桁が追加されることになるだろう。
これはハイパーインフレへの道のように聞こえる。しかし、そうであり、そうでもない。どちらの方向にも進む可能性がある。
AIに使用される材料の価格は確実に垂直に上昇するだろう。率直に言って、エヌビディアはすでにその先例を作っており、その時価総額はドットコム基準でさえ、株価の歴史から乖離している。AIに関連するあらゆるものの価格が続くだろう：エネルギー、銅のような商品、そしてエアコンの修理やサーバーを収容する大きな金属小屋の建設ができる人々。AIとそのインフラを構成する重要な要素には、「ゴールドラッシュ」—そしてゴールドラッシュの価格設定—が続くだろう。
また、現時点では米国と中国だけがAIレースに真に参加していることも考慮する必要がある。欧州、インド、その他の国々はまだ無気力から目覚めていないが、人工的にスマートな敵からの隷属の鞭を感じ始めれば、おそらく目覚めるだろう。
しかし、これがどのように展開しようとも、インフレ率の上昇は避けられないだろう。何よりも重要な問いは、AIが実質的で大幅な生産性向上をもたらすかどうかだ。
もしそうでなければ、途方もない暴落が起きるだろう。もしそうなら、世界経済の成長は爆発的に加速するだろう。
お金を印刷して生産的な資産を構築すれば、すべてがうまくいく。理由もなく—あるいは戦争の場合、深刻な否定性のために—お金を印刷すれば、その後に大規模なインフレが発生する。しかし、AIは巨大な生産性の乗数効果をもたらすように見える。それが希望であり夢だ。
一方で、人々はAIに取って代わられたとき、自分たちが何をするのか想像するのに苦労している。しかし、蒸気機関が登場する前に土地を耕していた人口の95%も同じだった。それでも、生産的な仕事—しかも大量の仕事—が生み出された。
そして今、私たちは新しい段階に入っている。政府が資金を印刷すれば、高いインフレを伴う巨大な経済ブームが起きるか、あるいは—生産性の向上が実現しなければ—大規模なインフレと史上最大の技術的失敗が起きるだろう。政府が印刷しなければ、巨大な規模の流動性と金融危機が発生するだろう。
良いニュースは、政府はその本質上、資金を印刷するものなので、流動性危機の可能性は大幅に割り引くことができる。それは私たちに単純な選択肢を残す：好況か不況か。
私のお金は好況に賭けている。
