2026年はスタートアップのピッチデッキのような様相を呈している——大胆な主張、ほんの少しの楽観主義、そして投資家の目を覚まさせるのに十分な混沌が詰まっている。テクノロジーの進化、経済のプロットツイスト、そして数頭のユニコーンが駆け抜ける姿も見られるかもしれない。エキサイティングな一年になりそうだ。
ステーブルコイン：「送金して」から「トークンを送って」へ
2026年に向けて、ステーブルコインはもはや暗号資産というよりも、消費者、企業、資本市場全体で静かにマネートランスファーをデジタル化する配管のような存在になりつつある。この変化はすでに目に見えている。決済インフラ企業BVNKによると、調整後のステーブルコイン決済量は主要ネットワークに匹敵し、すでに数兆ドル規模に急増している。一方、Visaのオンチェーン分析によれば、実世界でのステーブルコイン決済は2020年の5000億ドルから過去12カ月間で7.4兆ドルに成長している。
完全な「ステーブルコインスタック」が成熟するにつれ、著しい成長が続くことが予想される。このスタックは、発行者、ウォレット、コンプライアンス、分析、オン/オフランプで構成され、国境を越えた支払いが数日ではなく数分で、わずかなコストで完了することを可能にする。
2026年には、利回りとフルサービスの提供が主流になるだろう。財務省グレードのアカウント、即時決済、自動化されたコンプライアンス——すべてがエンタープライズAPIにラップされる。大手プレーヤーは待たない。彼らは展開を加速するためにテクノロジーを買収するだろう（決済プロセッサー、銀行、フィンテック企業はすでに動いている）。
障害は？規制、相互運用性、リスク管理ツールだが、EU、米国、アジアの枠組みは急速に収束している。給与支払いからパートナー決済、取引現金レッグまで、複数の適用分野が「決済手段としてのトークン」の次の段階を推進するだろう。
2026年のAI：ハイプ、ハードウェア、そして困難な道のり
2026年、「AIムーブメント」はデモシアターから展開規律へとシフトする。取締役会は「我々のAIは何か？」と問うのをやめ、「価値はどこにあるのか——規模、安全性、測定可能性において？」と問い始めるだろう。
勝者（「ペースセッター」）は、AIを単一のモデルではなく、戦略、データ、インフラ、ガバナンス、人材、文化というシステムとして扱う頑固な13～14%のままだろう。エージェント型AIはあらゆる場所に登場するが、レトリックではなく準備態勢がROIとR&Dを分けることになる。
ほとんどの企業はエージェントについて過大な約束をする一方、インフラ、セキュリティ、労働力計画への投資は不足している。業務負荷の増加、不均一なガバナンス、そして静かに複合化する不快な「AIインフラ負債」を考えてみよう。
資本はチップ、ネオクラウド、ソブリンAIを含むスタック全体に流れ続けるが、バブルテストはまだ満たされない。バリュエーションは引き続き高止まりするが、ファンダメンタルズは1999年スタイルの投機よりも重みを持ち、多様化は依然として部屋の中の大人である。
2026年のOpenAIは2000年のCiscoか？魅力的な見出しだが、間違った10年だ。今日のリーダーたちは、テレコムの光ファイバーフィーバーよりも強固なバランスシート、現金調達の設備投資、そしてシステミックレバレッジが少ない。つまり、崩壊ではなく修正だ。
ベンチャーキャピタルに関する私の予想は、ファンドがデータ品質パイプライン、可観測性、エージェントのセキュリティ、インフラ効率を提供するAI対応イネーブラーとして機能するということだ。「退屈な」レールや「つるはしとシャベル」を支援する時が来た。
プライベート市場：「（流動性の）ギャップに注意」
2026年、プライベート市場はグローバルポートフォリオにおいて「オルタナティブ」ではなく、デフォルトの成長エンジンになる可能性がある。資金調達が厳しくなり、出口の窓が頑固に狭いままであっても、LPが多様化とアルファを追求するにつれて、配分は上昇し続ける。
公開市場？まだダイエット中だ。証券価格研究センター（CRSP）が収集したデータによると、米国で公開株式を持つ企業の数は1990年代後半から約半減している——8000社以上から約4000社へ。一方、プライベートディールは2022年以降もIPOを上回り続け、指数エクスポージャーを少数のメガキャップ（マグニフィセント・セブン）にさらに集中させている。
資金調達の厳格化や厄介なバリュエーションのリセットにもかかわらず、資本配分は適応している。LPはプライベートへの配分を増やし、流動性需要が高まるにつれて、セカンダリーやコインベストメントが早期リターンに向けて設定されている。
2026年には初の1兆ドル規模の非公開企業が誕生するという予測がある——公開から非公開の価値創造へのパワーシフトを象徴する存在だ。かつて成長企業がシリーズCでIPOしていたことを覚えているだろうか？
2026年のビットコイン：「ビットコインは尖ったものから日常へ」
2026年、ビットコインはフルスタックになると予想している。ビットコイン上のDeFiはついに、単なるオタク向けではなく有用なものになる——ライトニングと新興のL2は、利回り、クレジット、即時決済をダイヤルアップから光ファイバーへの切り替えのように感じさせるだろう。
ビットコインETFは、ファミリーオフィスから眠そうな年金委員会まで、すべての人の運用障壁を下げ続け、センチメントと価格発見を固定している。Coin Telegraphによると、2025年の記録的なAUM成長は一時的なブームではなく、オンボーディングだった。FASB（会計基準）の公正価値ルールが完全に効力を発揮するにつれ、財務担当者はよりクリーンなP&L視点を得るため、機関投資家の採用へのもう一つのハードルが取り除かれた。
マクロの追い風は依然として馬鹿げている：西側の赤字は突然なくならないので、マネープリンターは稼働し続ける——そして20万ドルのBTCはカクテルパーティーの虚勢ではなく、現実的な目標になる。市場は成熟し、より多くのヘッジ、より多くのカストディ、より冷静なリスクフレームワーク、政策転換、地政学がボラティリティをスパイシーに保つことを意味する。
ビットコインが企業の財務と国家の戦略的準備金にさらに深く組み込まれることが予想される。一方、ビットコインネイティブのスタートアップエコシステムは複合的に成長し続け、L2ファイナンスとインフラをパイロットからプロダクションへと押し進める。フィンテックが表面的な変化だったとすれば、ビットコインは再建手術だ。
2026年のベンチャー：より少ないショット、より大きな大砲
2026年、ベンチャーは天使的なスプレー・アンド・プレイというよりも、規律ある砲撃のように感じられるだろう。流動性は厳しくなる可能性があるが、IPOの窓は開いたままかもしれない。M&Aは改善するはずだが、DPIはまだ遅れる可能性があり、ファンドはより長い保有期間か、より早い現金化への道（セカンダリー、ストラクチャードラウンドなど）を引き受けざるを得なくなる。
一流企業はプライベートエクイティスタイルのプレイブックを強化する：集中ポートフォリオ、価値創造チーム、そして資本不足のラウンドを埋めるための実践的なコインベストメント。社内での企業創出が増え、受動的な取締役会参加から積極的な企業構築への決定的なシフトが予想される。
これは全体的に取引が少なくなることを意味するのか？おそらくそうだが、特にAI、防衛技術、ディープテックでは、より大きなチケットとより多くのメガラウンドがあり、その年を特徴づけるだろう。欧州は成熟を続け、統合された資本スタック、より大きな地元ファンド、グローバルに関連する出口をもたらすが、レイトステージの流動性と年金参加は依然としてアキレス腱となるだろう。
私は欧州のソロGPに会ったが、彼は冗談で自分を「SPE - シングルパーソンエクイティ」と呼んでいた——コインベストを調達し、セカンダリーを段階的に行い、公の場で構築している。このアーキタイプは、アーリーステージの供給が真にシード準備ができた企業を上回るリスクがあるため、人気が高まるだろう。
欧州：クッキーからイノベーションへ——もし我々が選択するなら
2026年は、欧州が「ほとんどの大陸」であることをやめ、独自の条件で構築し始める年になる可能性がある。確かに、我々はPC、モバイル、半導体、そして今のところEVブームを逃してきたことで有名だ。しかし、自律システム（道路や工場での）は、コンプライアンスシアターを進歩エンジンに交換すれば、欧州のカムバックチャプターになる可能性がある。
ブリュッセルが第28レジーム「EU Inc.」コンセプトをメモからモメンタムへと押し進め、より簡単な会社設立、より少ない官僚主義、国境を越えた採用、そしてペーパークリップではなくイノベーションをサポートする調達を実現することが予想される。
資本市場が一晩で調和することは期待しないでほしい。レイトステージの資金力は、上場の話が熱を帯びても（BoltやN8nなどが欧州上場のプレイブックを書いている）、米国よりも依然として薄いままだろう。一方、流動性が改善し、ベンチャーが複合的に成長し続けるにつれて、AIとディープテックのラウンドがバリュエーションと出口を引き上げるが、規律は依然として合言葉だ。
要するに、2026年までに、規制はクッキーバナーや公証人から、スピード、人材の流動性、スケールへとシフトする必要がある——そうでなければ、欧州は自律走行車が...自律的に（再び）通り過ぎるのを見ているリスクがある。
NVIDIA – 独占の終わりの始まり？
長年にわたり、NVIDIAはAIインフラの無敵の王者、シリコンの玉座に快適に座るGPUの君主だった。しかし2026年に足を踏み入れると、その王冠にひびが入り始めている。なぜか？独占は、悪い食事療法と同様に、長期的には持続不可能だからだ。
NVIDIAのGPUはAIトレーニングのゴールドスタンダードであり続けているが、同時に金メッキされたボトルネックにもなっている——高価で、供給が限られ、イノベーションが鈍化している。コンピューティング費用が小国のGDPのように見えるとき、何かが変わらなければならない。
ここでGoogleのTPUと増え続ける挑戦者たちの登場だ。これらは単なる副業ではなく、真剣な競争相手だ。ハイパースケーラーやスタートアップが代替手段を模索するにつれ、NVIDIAへの依存は弱まっている。より多くの競争はより低い価格を意味し、より低い価格はAI開発の民主化を意味する。
突然、次のChatGPTを構築するのにシリーズZのような規模のベンチャーラウンドは必要なくなる。資本効率が向上し、投資家は「スプレー・アンド・プレイ」のパーティーラウンドから、実際の差別化を持つ企業へのより少ない、より深い賭けにシフトする。要するに、2026年はNVIDIAが町で唯一のゲームから、はるかに大きなリーグの数あるプレーヤーの一つになる年を記す可能性がある。
M&A「現金が王様、AIが王冠の宝石」
2025年がディールメーカーにとって忙しい年だと思ったなら、シートベルトを締めてほしい——2026年はM&Aにとってブロックバスターの年になりそうだ。なぜか？企業のバランスシートは事実上現金で膨れ上がっており、CFOはその資金を活用したいと切望しているからだ。
古い「オーガニック成長」のマントラを忘れよう。今年は、能力の買収、R&Dのアウトソーシング、多様化を通じたベットのヘッジがすべてだ。AIは依然としてショーの主役だ。企業はアルゴリズムを追いかけているだけではない——彼らは独自のモデル、エリート人材、そして高性能インフラを、まるで取締役会でのピザの最後の一切れのように追い求めている。プライベートエクイティが火に油を注ぎ、「買収と構築」戦略が新たなトレンドになっている。そして、テック企業だけがプレーしているわけではない——小売、ヘルスケア、さらにはエネルギー大手もデジタルトランスフォーメーションを加速するためにテクノロジーを買収している。
関税とサプライチェーンの頭痛の種を加えると、ニアショアリングが再び流行している。しかし注意してほしい：燃えるプラットフォームが買収を推進するだろうが、統合とスキルギャップは最も大胆な買い手でさえつまずかせるだろう。予測：グローバルM&Aは過去の記録を打ち破る可能性がある。
2026年の準備はできているか？
現時点では、2026年は統合、規律、そしてパワーシフトの年になりそうだ。最も大きな物語であるAI、暗号資産、プライベートキャピタル、地政学は、もはや新興の物語ではなく、成熟したシステムであり、その中ではハイプではなく実行力が勝者を決定する。
資本はより選択的に、テクノロジーはよりインフラ的に、そして優位性は静かに構築し、深く統合し、意図的にリスクを管理する人々の間でより集中するだろう。2026年の機会は次のハイプサイクルを予測することではなく、耐久性のためのポジショニング、レールの所有、オプショナリティの制御、そして柔軟性を保つのに十分な流動性を維持することにある。
