アイバン・イラン氏はAWAIMのチーフ・インベストメント・オフィサーであり、ベストセラー「Success as a Financial Advisor for Dummies」の著者である。
アルファを追求する過程で、投資家は長い間、定量的データ—決算報告書、貸借対照表、経済指標といった具体的な数字に頼ってきた。2025年に復活を遂げている数多くのクオンツファンドマネージャーを見れば明らかだ。業界は、この「ビッグデータ」をすべて瞬時に解析するための複雑なモデルやアルゴリズムを構築してきた。しかし、誰もが同じブルームバーグ端末やSEC提出書類にアクセスできる市場では、定量的な優位性は急速に失われつつある。
私は、次なるパフォーマンス優位性は新たな数字ではなく、数字の間にある言葉の中に見出されると考えている。今月初めに香港で開催された第10回フィンテック・ウィークに参加した際、まさにそれを実践しているサービスプロバイダーに出会った。
具体的には、質的データの体系的分析のことを指している。決算説明会の議事録における微妙な言い回し、規制当局への提出書類における微妙な変化、ニュースフィードにおける地政学的センチメント、サプライヤーレポートで示唆される運用実態などだ。IBMによれば、企業データの80%以上を占めるこの「非構造化データ」は、従来の分析ではほとんど無視されてきた。しかし、それも今までの話だ。
人工知能のツール—特に自然言語処理（NLP）とセンチメント分析—はもはやSF映画の世界の話ではない。これらは現代の投資家にとって不可欠な顕微鏡となりつつあり、数値化できなかったものを数値化し、他者が見逃すノイズの中からシグナルを検出することを可能にしている。
決算説明会の行間を読む
決算説明会は単なる結果の棒読みではなく、経営陣の口調、自信、回避策が、EPS（1株当たり利益）の数字そのものよりも多くを物語るハイステークスな舞台である。AIによる分析が違いを生み出す、こうした説明会の具体的な要素を2つ紹介しよう：
1. センチメントと確実性： AIモデルは現在、経営陣のセンチメントをスコア化し、「不確実性を表す言葉」（例：「願わくば」「努力する」「厳しい環境」）の頻度を測定できる。四半期間での自信の突然の低下は、まだ損益計算書に現れていない根本的なストレスの早期警告信号となりうる。
2. 競合情報： 企業が競合他社に言及する頻度とその文脈を追跡することで、モデルは競争上の脅威と戦略的焦点をリアルタイムでマッピングできる。破壊的な新規参入者への言及の急増は、投資家が無視できないデータポイントだ。
平凡な中に潜む「モザイク」
私は質的データが基本的分析に取って代わるべきだと言っているのではなく、それを補強すべきだと言っているのだ。最高の投資家とは常に、様々な情報源から「モザイク」を構築できる人々だった。AIは単に、これまで想像もできなかった規模とスピードでこれを可能にするだけだ。私の会社の投資委員会も、これを時間をかけてより活用したいと考えている。現時点では万能薬とは考えておらず、さらなる検討事項と捉えている。
いくつかの実用的な応用例を考えてみよう：
1. 10-KおよびQ報告書の分析： AIモデルは、年次報告書の「リスク要因」セクションの前年比変化を追跡できる。新たなリスクの導入や既存のリスクの微妙な言い換えは、法的、規制的、または市場の脅威に対する取締役会の認識の変化を示す可能性がある。
2. 地政学的およびサプライチェーンの感知： グローバルニュースデータを分析することで、投資家は港湾ストライキや地域紛争が企業の複雑なサプライチェーンに与える潜在的影響を測定し、反応的な見出しから積極的なリスク評価へと移行できる。
3. 先行指標としてのB2Bセンチメント： 企業の主要サプライヤーや顧客の決算説明会で表明されるセンチメントは、需要の強力な先行指標となりうる。
「ガベージ・イン、ゴスペル・アウト」の危険性
このアプローチの力には重要な注意点がある：モデルは、それを支えるデータと質問の質に依存している。トレーニングデータのバイアスや設計の悪いセンチメント辞書は、危険なほど誤解を招く結果を生み出す可能性がある。投資家はセンチメントスコアの背後にある理由を理解し、単に出力を受け入れるだけではいけない。「定量的ファンダメンタリスト」は今や「定性的懐疑論者」でもなければならない。
成功する投資の未来は、定量的金融の厳密さと定性的評価の微妙な洞察を融合できる人々のものだ。それは私たち自身とモデルが、より注意深く聞くよう訓練することについてだ。データはすべてそこにあり、読まれるのを待っている。問題は、あなたは聞いているかということだ。
ここで提供される情報は、投資、税務、または財務アドバイスではない。特定の状況に関するアドバイスについては、ライセンスを持つ専門家に相談すべきである。
