12カ月前、金価格が1オンス当たり「3000ドルを超える」と予測する金融市場アナリストは勇気ある存在だった。今日では「5000ドル未満」と予測するアナリストの方が勇気ある存在だ。
興味深いことに、昨年のクリスマス前に金相場を読み誤った人々が、今日も予測を行っている同じ人々である。しかし、今回も同じように間違えるかどうかは興味深い問題だ。なぜなら、見通しは明確にポジティブだからだ。
「今回は違う」というリスクを冒すことになるが──時間が経てば決して違わないのだが──今年の金相場の状況は昨年末と比べて大きく異なっている。最大の違いは、ドナルド・トランプ米大統領が金融市場に与える影響だ。
2025年12月の時点では、トランプは当選したばかりで就任前だったため、彼の大統領職はやや未知数だった。しかし今では、明らかに金価格上昇を支持する政策の推進者として見られている。
トランプが政権を握ったことで変化したのは、米国と世界各国との貿易戦争による不安定化効果、ドル安を回避するためのディベースメント取引、民間投資家と暗号資産ファンドの金への殺到であり、これらすべてが中央銀行による根強い大量購入の上に重なっている。
パーフェクトストーム
「パーフェクトストーム」は使い古された比喩だが、金価格の上昇要因を説明する方法として間違ってはいない。唯一のマイナス要因は、準備金の20％未満を金で保有する中央銀行が、最終的に20％の目標に達して購入を停止することだ。
しかし、小規模な中央銀行が準備金の20％以上を金で保有する水準に達するには、さらに2〜3年の着実な購入が必要となる可能性がある。これは少なくとも、トランプが大統領職にとどまると合理的に予想される期間と同じだ。
過去1カ月間、金は不確実性の波を乗り越え、一連の史上最高値を更新し、最近では1オンス当たり4483ドルで取引されている。この日の早い時間帯には4500ドルの大台を突破していた。
大手投資銀行のゴールドマン・サックスは、2026年末までに金価格が4900ドルに達すると予測している。デンマークのサクソバンクは2026年後半までに5000ドルと予測し、米国の大手銀行JPモルガンは2026年第4四半期に5055ドル、その先には6000ドルが視野に入ると予測している。
慎重な投資家は、これらの価格予測を注意深く扱い、インターネットでいわれている1万ドルという極めて楽観的な予測にはさらに注意を払うだろう。
ホリデーシーズンを前に高値圏にあるのは金だけではない。銀も急騰しており、60ドルを突破してからわずか3週間で70ドルの大台を突破した。プラチナは2355ドルに達し、1週間で22％上昇した。パラジウムは1935ドルに達し、1週間で15％上昇した。
