投資は不完全な科学だ。チャート、データ、過去の平均値は期待リターン率を示唆することはできるが、期待と現実の間には常にギャップが存在する。
このギャップは、リスクを取れば取るほど広がる。例えば、低リスクの現金残高は変動しないが、利回りと現金の購買力は変化する可能性がある。より高リスクの株式投資は価値と利回りが変動し、それも多くの場合急激に起こる。
幸いなことに、リスクを適切に管理できれば、高リスクの投資に伴う不確実性を受け入れることで見返りがある。その見返りを定量化するために、20年間にわたって毎月500ドルを投資する3つのシナリオを見てみよう。
3つの投資シナリオ
これら3つの大まかな予測は、投資選択によって資産形成の可能性がどう変わるかを示している。リターンの前提は、NYUのアスワス・ダモダランによる分析から得たもので、1928年から2024年までの資産クラス別のインフレ調整後の幾何平均リターンを計算している。計算にはSECの複利計算機を使用した。
1. 低リスク
20年間毎月500ドルを投資した場合の予測最終残高は123,129.50ドル。
このシナリオでは、年間平均実質リターン0.27%を生み出す現金または3カ月物財務省証券に投資したと仮定している。投資額を超える収益は約3,130ドルとなる。
2. 中程度のリスク
中程度のリスクのポートフォリオに20年間毎月500ドルを投資した場合の予測最終残高は169,505.83ドル。
このシナリオでは、50%の現金と50%のS&P 500株式に投資し、インフレ調整後の年間平均リターン3.49%を得ると仮定している。収益の合計は49,500ドルとなる。
3. 高リスク
高リスクの全額株式ポートフォリオに20年間毎月500ドルを投資した場合の予測最終残高は238,067.22ドル。
この予測では、ダモダランが計算したS&P 500の長期平均実質リターン6.7%を使用している。最終残高は約118,000ドルの収益と120,000ドルの投資額で構成されている。
リスクに関する注意点と考慮事項
これらの数字を比較すると、なぜ118,000ドル稼げる可能性があるのに3,130ドルを選ぶ人がいるのか疑問に思うかもしれない。それは不確実性に起因する。現金のリターンは確実なものという評判がある一方、株式のリターンは予測不可能なことで悪名高い。この力学が、多くの貯蓄者を株式市場に足を踏み入れることから遠ざけている。お金を失うことへの恐怖は強力な力だ。
ここで言及すべき2つの反論がある：
- 現金のリターンは思うほど信頼できるものではない。ダモダランの分析では、現金のリターンを3つの期間で計算している：1928年から2024年、1974年から2024年、2015年から2024年。これらの期間の平均はそれぞれ0.27%、0.55%、-1.19%だった。
- 株式投資のリスクは管理可能だ。幅広い市場インデックスを通じて分散投資し、少なくとも10年間投資を続けることで、損失のリスクを最小限に抑えることができる。長期的な視点が重要だ。株価を1年単位で見ると、マイナスのパフォーマンスを示す期間は多いが、5年や10年で見ると下落する期間ははるかに少なくなる。
さらに長期で見ると、この興味深い事実が明らかになる：株式市場は20年間で価値を失ったことがない。これは将来起こり得ないという意味ではないが、数十年投資を続ければ損失を経験する可能性は低くなる。
慎重な投資家のための教訓
株式の購入は現金を預けるよりもリスクが高い。もしリスクが高くなければ、誰も株式投資をしないだろう。株式に関連するより高いリターンは、追加のリスクを受け入れることへの報酬だ。
定期的な現金貯蓄の一部をS&P 500のような幅広い市場インデックスにシフトすることで、資産形成の可能性を高めることができる。ただし、これを安全に行うには、長期的なコミットメントが必要だ。つまり、株価が一時的に下落しても、数十年にわたって投資を続けることを意味する。
正しいマインドセット
このコミットメントを合理化する方法はさまざまだ。一つのコツは、投資からは何も期待しないことだ。まるで投資額が単なる別の出費であるかのように。結局のところ、外食や衣服の購入に使うお金からリターンを期待することはない。これらの出費は純資産に対する即時の損失として受け入れている。投資も同じように考えれば—失っても構わないお金として—パニックになってコミットメントを放棄する可能性は低くなる。
このマインドセットには長所と短所がある。利点は、一貫性が報われたときに心地よい驚きを感じられることだ。欠点は、その驚きがもっと投資しておけばよかったという後悔を伴う可能性があることだ。
