プライベート市場では、投資機会に関する情報は通常、買い手と売り手の間で秘密保持契約（NDA）が締結され、信頼関係が構築された後にのみ明らかになります。しかし最近では、投資家はAIと代替データを活用して、直接的な接触が始まるずっと前に、企業の取引準備状況とその基本的な業績を示す兆候を特定するようになっています。
先日、ニューヨークで開催された代替データフォーラムに参加しました。このフォーラムには、ファンドマネージャー、ヘッジファンド投資家、代替データ企業の創業者が集まりました。議論から明らかだったのは、ヘッジファンドは長年にわたって代替データの活用を進化させてきた一方で、プライベート投資家はようやく意味のある形での採用を始めたばかりだということです。アーンスト・アンド・ヤングによると、2022年までにヘッジファンドの65%が代替データを使用していました。長年にわたり、ヘッジファンドマネージャーはウェブサイトの活動、衛星画像、製品レビュー、クレジットカード取引、その他のデジタルシグナルなど、40以上の異なるデータフィードに依存し、従来の調査を経済活動のより詳細な指標で補完してきました。タイミングとスピードが重要な公開市場では、これらの早期シグナルは、誤った価格設定の資産を特定し、競合他社に先駆けてポジションを調整するために不可欠となりました。対照的に、代替データを使用しているプライベートエクイティ企業は27%にすぎませんでした。
公開財務情報がなくても、非公開企業は大量のデジタル痕跡を生成しています。これらのデジタルシグナルは、異なる規模の企業間で一貫したパターンに従う傾向があります。企業が取引の準備をしている可能性を理解するために、特に有用な4つのシグナルカテゴリーが浮上しています：
- 財務機能シグナル
- デジタルインテントシグナル
- 市場活動シグナル
- 業務パフォーマンスシグナル
財務機能シグナル
CFOアドバイザリー企業の観察によると、企業は売却や資金調達の約12〜18カ月前に財務チームをアップグレードします。例えば、新しいCFOの求人は、ガバナンスの変更や機関投資家向け報告の必要性を示している可能性があります。FP&A（財務計画・分析）の役職の急速な拡大は、企業が将来を見据えたモデル、予算編成プロセス、シナリオ計画能力を構築していることを示している可能性があります。
代替データとAIを活用したM&Aシステムは、LinkedInでの新しいCFO任命や企業ウェブサイトでの求人掲載の急増など、これらの指標を大規模に監視できるようになりました。
デジタルインテントシグナル
デジタルインテントデータも、企業が戦略的変曲点に入るタイミングを示す、より興味深い指標の1つとなっています。6sense、Bombora、Demandbaseなどのプラットフォームは、何千ものウェブサイト全体でドメインレベルの行動を集約し、企業のネットワーク全体で調査されているトピックを特定します。これらのプラットフォームは元々営業チーム向けに構築されましたが、基礎となるデータはM&Aにも関連しています。これらは、繰り返しのGoogle検索、コンテンツページへの訪問、特定のキーワードとのエンゲージメントなどのシグナルを集約します。これらのシステムは個人を特定せず、企業のドメインでアクティビティが発生していることのみを特定します。これにより投資家は、外部アドバイザーによる働きかけが始まる前に、売り手が取引を検討している可能性があるかどうかを早期に把握できます。
例えば、ある企業のリーダーシップチームのさまざまなメンバーが「プライベートエクイティ」「サーチファンド」「M&Aアドバイザー」「事業承継計画」「資金調達」などの用語を検索し始めると、これらのデジタルインテントプラットフォームはその高まった関心を検出してフラグを立てます。Bomboraの分析によると、取引関連のトピックに関して一貫したインテントを示す企業は、そのようなパターンを示さない企業と比較して、約6カ月以内に正式なM&Aプロセスに入る可能性がはるかに高いとされています。
市場活動シグナル
セクター内の企業が資金調達、顧客獲得、買収を発表すると、リーダーシップチームはしばしば市場の進化を検討する機会を活用します。取締役会は企業価値評価をベンチマークし、変化する指標を確認します。創業者は、より実現可能になった可能性のある機会について検討します。活発な市場は、これらの会話がより早く、より集中的に行われることを促します。
AIを活用したM&Aシステムは、これらのシグナルを継続的に監視し、重要なパターンを浮き彫りにすることができます。競合他社の買収、資金調達ラウンド、製品発表、新しいパートナーシップなど、すべてをリアルタイムで追跡できます。1つのイベント単独ではあまり意味を持たないかもしれませんが、資金調達が採用活動の増加やセクター全体でのウェブサイトトラフィックの上昇と一致する場合、そのパターンはより意味を持ちます。これらのシグナルは、企業が対話に前向きである可能性があるタイミングと、アプローチに最も適したタイミングを投資家が理解するのに役立ちます。
業務パフォーマンスシグナル
企業の運営実態の多くは、残されたデジタル痕跡を通じて観察できます。BuiltWithのようなプラットフォームは、企業のテクノロジースタックの変化を示し、これは多くの場合、製品発表、新しい統合戦略、またはレガシーアーキテクチャからの移行に先立ちます。ウェブサイトトラフィックの軌跡も有益な情報となります。例えば、エンタープライズドメインからの訪問の増加は、アップマーケットへのシフトを示している可能性があります。
採用活動も重要な洞察の層を提供します。エンジニアリング職の増加は、進行中の製品開発を示唆しています。カスタマーサクセス職の増加は、多くの場合、ユーザー数の増加やオンボーディング活動の増加を反映しています。地理的な採用パターンは、新しい市場への拡大やコスト最適化への注力を示す可能性があります。G2やCapterraのレビュー、Glassdoorの感情のパターンは、製品の牽引力と組織の安定性に関する早期の手がかりを提供します。
これらの指標は収益や収益性を直接示すものではありませんが、総合すると成長軌道、製品の成熟度、顧客エンゲージメント、組織の強さの全体像を形成するのに役立ちます。
案件創出のためのテクノロジーアーキテクチャ
AIを活用したM&Aシステムは、何千もの企業にわたってこれら4種類のシグナルを分析し、重要なパターンを浮き彫りにすることができます。公開市場の投資家は、大規模なデータエンジニアリングとシグナル分析を通じて、これらの能力をまず構築しました。より構造化されたデータが利用可能になり、代替データベンダーがデータセットをアクセス可能な形式に統合するにつれて、プライベート市場の投資家も同様のアプローチを採用するようになっています。
関係性は引き続きプライベート市場取引の基盤となるでしょう。変化したのは、買い手と売り手の両方が、以前は見えなかったよりはるかに多くの情報を持って、それらの会話に臨めるようになったということです。
