トロイ・レスターは、先進テクノロジーを活用した革新的な企業向け貨物輸送サービス、Warpの共同創業者兼CROである。
5年前、物流テクノロジー分野はまだイノベーション経済の中で地味な一角と考えられていた。2020年、マッキンゼーは、ラストマイル配送サービスを提供するスタートアップが111億ドルの資金を調達したと報告した。これに対し、道路輸送プラットフォームの調達額はその半分近い60億ドルだった。
しかしパンデミックにより状況は急速に変化した。世界の物流システムの脆弱性とアナログ的性質が露呈したのだ。かつて物流を運用面で複雑すぎる、または利益率が低すぎると見なしていた投資家たちは、突如としてそれを現代商取引の基盤と見るようになった。
この5年間で、物流テクノロジーは軽視から熱狂を経て再調整へと振れ動いた。この旅を自ら経験してきた私は、この分野がどのように成熟し、次にどこへ向かうのかを目の当たりにしてきた。
資金調達の軌跡：熱狂から再調整へ
2020年以前
2019年、前述のマッキンゼーの調査によると、物流スタートアップ分野の調達額はわずか63億ドルだった。これは同年の金融テクノロジーへの340億ドルや、食品テクノロジーへの198億ドルの投資と比べるとほんの一部にすぎなかった。物流はまだレガシー分野と見なされており、私が観察した限り、ほとんどのイノベーションは段階的な効率化と個別のソリューション—アプリ、ベンダー、デジタルツール—に焦点を当て、個々のプロセスを改善するものの、エンドツーエンドのエコシステムにはめったに接続されていなかった。
2020年から2021年：パンデミックによる急増
新型コロナウイルスは物流をバックオフィス機能から国家的優先事項へと変えた。投資家たちはこの分野に資金を注ぎ込み、多くはリアルタイムの可視性、自動化、オーケストレーションを約束する企業を追いかけた。Flexport、Flock Freight、ShipBob、Convoyはすべて巨額の資金調達を行い、多くは10億ドル規模の企業価値評価を受け、物流ユニコーンの時代を迎えた。（開示事項：ShipBobはWarpのパートナーである。）
しかし、熱狂は実行力を上回ることが多かった。貨物、倉庫、ラストマイル配送を支えるシステムの多くは、依然として人間主導の部分が大きかった。テクノロジーが成熟するよりも速く資金が注ぎ込まれたのだ。
2022年から2023年：修正期
S&P指数が下落し金利が上昇すると、勢いは崩れ始めた。貨物と倉庫の過剰能力が膨れ上がった企業価値評価と衝突し、多くの「成長最優先」モデルの脆弱性が露呈した。
物流分野に限らず多くのスタートアップにとって、2022年半ばまでに、タームシートは消え、企業価値評価は圧縮され、デューデリジェンスのサイクルは長期化した。多くの物流企業が倒産するか、静かに買収された。2023年のConvoyの閉鎖は象徴的な警告となり、カテゴリーリーダーでさえ市場の規律から免れないことを思い出させた。
2024年から2025年：規律への回帰
現在、市場は安定している。ベンチャー活動は2021年のピークを下回ったままだが、投資家たちは戻りつつあり、創業者たちが新しいテクノロジーを物流テック分野にどう取り入れているかについて、新たな楽観論を持っている。縮小を生き延びた企業は、よりスリムで、運用面での規律が強化され、物流イノベーションの次の段階をリードするのにより良いポジションにあるように見える。
創業者と投資家に何が変わったか
2021年、理想的な創業者は素早く動けるテクノロジストだった。2025年、私が考える理想的な創業者は、技術的スキルと深い運用経験を兼ね備え、テクノロジーが業界の最も重要な課題—手作業のプロセス、人的ミス、ぎこちない統合、ネットワークの可視性の低さなど—にどう対処できるかというビジョンを持つ人物だ。
投資家たちは、物流イノベーションがソフトウェアだけでは拡大しないことを苦い経験から学んだ。次世代の勝者は、高度なテクノロジーを深い運用経験と共に適用できる企業になるだろう。
今後の展望：資金の流れる先
資金がこの分野に戻り始めるにつれ、投資家たちは再び関心を示している。彼らはサプライチェーンインフラがグローバルなレジリエンスの柱であることを認識しているようだ。しかし、私が見る限り、投資家たちは「テック負債」—時代遅れのコードベース、過剰に構築されたアーキテクチャ、あるいはスケールする前に既に再構築が必要な製品—を抱えたスタートアップには警戒心を持っている。
私の見解では、勢いのある主要分野は以下の通りだ：
• 自動化とロボティクス（例：フルフィルメントと倉庫業務におけるハードウェア駆動の効率化）
• AIと大規模言語モデル（LLM）駆動の意思決定ツール（例：ルーティング、調達、ネットワーク最適化の自動化）
• 構成可能なオーケストレーションと可視性プラットフォーム（例：レガシーインフラと統合するモジュラーシステム）
• サステナビリティインフラ（例：炭素測定、輸送手段の最適化、電動化ツール）
次世代の創業者へのアドバイス
もし今日私が起業するなら、以下の5点を念頭に置くだろう：
1. 一時的な熱狂を超える関係を構築する。
物流における最も価値ある洞察は、ダッシュボードやデータレイクにあるのではなく、何十年もこの仕事に携わってきた人々の中にある。業界で20年や30年の経験を持つ人々と時間を過ごすべきだ。ただ今日の運用を担当している人だけでなく。ベテランたちは、なぜシステムがそのように構築されたのか、本当の摩擦がどこにあるのか、変化が実際にどのように起こるのかを知っている。最高の創業者は最適化する前に耳を傾ける。
2. 運用に精通する。
貨物がどのように移動するか—運送業者との関係から、コンプライアンス、労働力、現場での展開まで—を理解している創業者は、信頼性を素早く獲得する。理解していないものを自動化することはできない。今日際立っている物流リーダーは、コードとコンクリートの間のギャップを埋める人々だ。
3. 歴史から学び、それを繰り返さない。
すべての資金調達サイクルは独自の盲点を生み出す。私が見る限り、前回のサイクルは成長に過度に注目し、複雑さを過小評価した。何がうまくいかなかったか—過剰な自動化、過剰な採用、価値よりも企業価値評価を追求すること—を研究し、よりスマートに構築しよう。
4. 研究を証明する。
優れた物流テクノロジーはデッキの中で夢見られるのではなく、現場で検証される。荷主と話し、倉庫を歩き、配車を観察しよう。すべての仮定は、直接的な理解に基づいているべきだ。
5. バズワードではなく、痛点から始める。
投資家は、トレンドのアクロニムではなく、測定可能な運用上の痛点に対するソリューションに投資する。私は、最高の物流スタートアップは実体験から始まると信じている：壊れたワークフロー、可視性のギャップ、持続的なボトルネックなどだ。
結論
物流テックブームは、混沌に偽装された必要な修正だった。それは弱いモデルを露呈させ、誇大宣伝を燃やし尽くし、創業者と投資家の両方に急速な成熟を強いた。しかし同時に、業界を10年分加速させ、物流を見過ごされた必需品から現代商取引の中核的な柱へと押し上げた。
今日、存続する企業は最も声高な企業でも最も資金を調達した企業でもない。それは精度、規律、そして業界が実際にどのように機能するかへの敬意を持って実行する企業だ。物流テクノロジーはもはやフロンティアではなく、基盤となるインフラストラクチャーとなった。これを理解し、耐久性、運用の深さ、謙虚さを持って構築する創業者たちが、サプライチェーンイノベーションの次の章を定義するだろう。
