成功する投資の強固な基盤を築くには、市場の根本的な現実と向き合うことから始まる：株式市場の暴落のような低確率の賭けをしてはならない。マクロ経済や企業価値評価について日々議論が交わされているが、歴史は否定できない真実を確認している：株価は時間の経過とともに上昇する傾向にある。この長期的なパフォーマンスに反する賭けは、「今回は違う」と主張するようなものだ。それは敗者の賭けである。
株価が工場、設備、知的財産などの実物資産に対する請求権を表していることを理解することが重要だ。これらの基礎的資産は、名目経済成長とインフレによって自然に価値が上昇する。この構造的な追い風により、数十年にわたり株価は一貫して上昇してきた。市場の調整や弱気相場は避けられないが、それらは拡大的で長期的な上昇期間と比較すると比較的短い一時停止に過ぎない。
暴落はまれな例外であり、標準ではない。
金融メディアは強気派対弱気派の議論のドラマに依存し、両陣営が同等に成功する可能性があるかのように提示している。この「競馬」のようなナラティブはクリック数を稼ぐが、真実を覆い隠している。長期的なスコアカードは間違いなく一方に偏っている。強気派は市場に内在する強力な複利効果と成長を捉えることで勝利する。弱気派は傍観し、市場のタイミングを図ろうとしたり、さらに悪いことに、最も好調だった株を空売りしたりすることで負ける。
強気相場は弱気相場よりもはるかに長く続き、はるかに高く上昇してきた。非常に熟練した市場タイミング判断者でさえ、規律ある買い持ち戦略のリターンを上回るのに苦労する。これは、わずか数カ月の力強い回復期間を逃すだけで、富の蓄積が深刻かつ永続的に損なわれるためだ。強力な複利効果は、変動を通じて投資し続ける人々にのみ蓄積される。
皮肉なことに、極端な弱気センチメントは、持続的な下落の予測因子というよりも、長期的な投資機会のシグナルとなることが多い。繰り返し暴落に賭けることは、時間の経過とともに価格を持続的に押し上げる構造的な力に直接反することになる
「永久弱気派」として知られる持続的な弱気投資家は、ほぼ常に同業者よりも成績が劣る。彼らの長期的なパフォーマンス記録を尋ねると、彼らはしばしば答えを避ける。
マイケル・バリーやジム・チャノスのような最も声高な弱気派の最近の行動を考えてみよう。彼らは最近、ヘッジファンドを閉鎖し、代わりに公の場でのコメントに方向転換した。これは示唆的だ。ヘッジファンドは伝統的に、運用資産の2%に加えて利益の20%という収益性の高い運用手数料とパフォーマンス手数料を得ている。この収益性の高いビジネスモデルを放棄することは、投資家の不満と弱いファンドのパフォーマンスを反映している可能性が高い。大言壮語にもかかわらず、一貫した弱気の賭けが一貫した財務的成功に変わることはめったにない。
ヤルデニ・リサーチのデータは決定的な状況を描いている。1978年以来、S&P 500価格指数は約66.6倍に上昇した。この大幅な成長は、それぞれ約1年間続き、33〜35%の下落を被った6つの別々の弱気相場を乗り越えて発生した。このパターンは、数十年にわたる上昇モメンタムと比較して、市場の下落がいかに一時的で稀であるかを浮き彫りにしている。
この長期的な上昇トレンドを受け入れる規律ある投資家は、最終的に報われる。メディアの危機主導型のフレーミングに惑わされてはならない。暴落に賭けることは、実物資産価値の上昇とインフレによって推進される支配的な長期トレンドに反する低確率の賭けである。成功する投資とは、この優勢な上向きの方向に沿い、暴落のナラティブを興味深いが最終的には高くつく気晴らしとして扱うことである。
メディアのドラマに惑わされないでください。複利の力に関するこの調査を共有しましょう。
