ケン・ニザムはAsiaTokenFund GroupおよびATF Capitalの共同創業者で、Web3とフィンテックのベンチャースタジオ兼アクセラレーターを運営している。
AIトークン、DePINプロジェクト、NFTドロップなどWeb3の初期のバズワードの輝きが薄れつつある中、2026年はデジタル資産取引が中心的な役割を担う年になりそうだ。業界は目新しさを超えて進化しているが、勢いを失ってはいない：中央集権型取引所におけるスポット取引とデリバティブ取引の合計額は8月に9.72兆ドルに達し、今年最高の月間取引高を記録した。一方、主要な暗号資産取引所における1年間の取引量は、直近12カ月で約80兆ドルに達している。
この変化が重要なのは、ユーザーの嗜好がどこに向かっているか（つまり、派手さより機能性）を示しているからだ。分散型金融（DeFi）プロトコルではクロスチェーン活動が急増している一方、中央集権型取引所（CEX）はスポット市場と先物市場でより高い取引量を継続して記録している。これらの並行するトレンドは、業界における永続的な緊張関係を示している：スピードと流動性対自律性と分散化だ。
私がこの記事を書いている理由は、今年個人的に両方の側面からこの分野を探索してきたからだ：最近、Telegramミニアプリ上に構築された分散型クロスチェーンスワップをローンチすると同時に、スポット取引と暗号資産デリバティブ取引を提供する中央集権型取引所もローンチした。両者の技術スタックは大きく異なり、それぞれが異なるユーザーベースを惹きつける。次の段階では、これら2つのアプローチをどのように統合し、さまざまな嗜好を持つユーザーにサービスを提供する統一プラットフォームを作成できるかを探求したいと考えている。この二重の視点から、中央集権型対分散型取引の広範な状況を検証するに至った。
中央集権型取引所の強み
中央集権型取引所は長らくデジタル資産取引の中核を担い、流動性、運用効率、セキュリティを提供してきた。大量のスポット取引と先物取引は中央集権型オーダーブックを通じてシームレスに処理され、トレーダーは大きなスリッページなしで大規模な取引を実行できる。規制コンプライアンスとKYC/AMLフレームワークはさらに機関投資家を惹きつけ、純粋な分散型システムには欠けている監視と信頼のレベルを提供している。
注目すべき例としては、バイナンス、コインベース、クラーケン、バイビットなどが挙げられる。これらは主要な中央集権型取引所であり、日々数十億ドルの取引量を一貫して処理し、プロトレーダー向けの高度なデリバティブを提供している。
コンプライアンスを超えて、CEXプラットフォームはユーザーエクスペリエンスにおいても優れている。直感的なインターフェース、統合されたチャートツール、カスタマーサポートにより、新規ユーザーの参入障壁を下げ、より広範な採用を促進している。ここ数カ月で、多くの中央集権型プラットフォームがデリバティブ商品を拡大し、急速に進化する市場における回復力と適応性を示している。
分散型取引所の強み
一方、分散型取引所は、ユーザーに資産の完全な管理権と許可不要で取引する自由を提供する。スマートコントラクトを活用することで、DEXは自動マーケットメイキング、イールドファーミング、クロスチェーンスワップを可能にし、これらは中央集権型環境では再現が難しい技術だ。
ユニスワップ、スシスワップ、カーブ、パンケーキスワップ、ハイパーリキッドなどが著名なDEXであり、高い流動性とマルチチェーンサポートを提供している。特にハイパーリキッドは、複数の資産にわたる深い流動性プールと高速なクロスチェーン決済で最近大きな注目を集めている。
直近の四半期では、クロスチェーン活動とDeFiプリミティブに強い成長が見られ、トレーダーが流動性集約と新興トークンへのエクスポージャーのために、ますます分散型オプションを採用していることを示している。DEXの許可不要な性質はまた、規制の摩擦なしにグローバルな参加の機会を開き、暗号資産の金融包摂という基本理念に沿っている。
両モデルが直面する課題
その強みにもかかわらず、中央集権型と分散型の両プラットフォームは顕著な課題に直面している。中央集権型取引所は規制上および運用上のリスク、そして単一障害点の可能性を抱えている。一方、DEXはスマートコントラクトの脆弱性、複雑なユーザーエクスペリエンス、分断された流動性に対処しなければならない。
共通の課題はインフラのスケーリングにある。両モデルとも、取引コストを低く抑え、高いスループットを維持し、セキュリティを確保しながら、成長し、ますます多様化するユーザーベースにアクセス可能であり続ける必要がある。
ハイブリッドな未来に向けて
暗号資産取引の次なる進化は、両方の世界の長所を組み合わせたハイブリッドソリューションにあるかもしれない。新興プロトコルは、中央集権型プラットフォームのスピードと流動性を、分散型システムの自律性とイノベーションと統合する方法を模索している。
クロスチェーン相互運用性はこのトレンドの中心だ。ブリッジ、アトミックスワップ、流動性アグリゲーターにより、ユーザーはエコシステム間をシームレスに移動でき、分断を軽減しながら選択肢を拡大できる。主流の採用に向けて、利便性、セキュリティ、分散化を単一の体験で提供できるプラットフォームが市場をリードする可能性が高い。
今後を見据えると、ハイブリッド取引モデルがデジタル資産インフラを再定義するかもしれない。これらは、コンプライアンスと流動性を求める機関投資家のニーズに対応しながら、コントロールと柔軟性を求める個人ユーザーにも対応する必要がある。私の視点からは、これら2つのアプローチを1つのプラットフォームに統合する方法を探ることが来年の重要な焦点であり、異なる嗜好を持つユーザーを統一されたエコシステムにまとめるのに役立つ可能性がある。
中央集権型と分散型取引の議論は、一方のモデルが他方に取って代わるというものではなく、均衡を作り出すことについてだ。デジタル資産の次の成長段階は、スピード、セキュリティ、自律性を思慮深く統合するプラットフォームにかかっている。
今年、両タイプのプラットフォームを構築した経験から、各モデルの強み、弱み、ユーザー嗜好を理解することが、次世代のデジタル資産インフラを設計する上で極めて重要であることが強化された。トレーダーと機関がこのハイブリッドなフロンティアに集まる中、このバランスをマスターするプラットフォームが、進化するデジタル経済における採用、イノベーション、長期的な持続可能性を推進するだろう。
