アジア最大級の経済圏であり、デジタル金融イノベーションの源泉であるインドは、長い間、南アジア全域のフィンテック産業を牽引してきた。歴史的に見て、周辺国はデジタル金融技術の導入が遅れていた。
しかし、パキスタン、バングラデシュ、そしてやや小規模ながらネパールでフィンテックが台頭し、この状況は変わりつつある。決済セグメントは3カ国すべてで急成長しており、世界最大の銀行口座非保有層を抱えるパキスタンとバングラデシュでは、デジタルバンキングが急速に普及している。
重要なのは、東アジアの大部分とは対照的に、南アジアではデジタルバンキングが大きなビジネスになる可能性があることだ。市場ニーズが実在し、規制当局がデジタルバンクを支援する意欲を持ち、既存企業はデジタル新興企業を取り込む能力が限られているからである。
パキスタン：フィンテック大国への目覚め
パキスタンのフィンテック資金調達額は、2019年のわずか1040万ドルから2022年には1億5000万ドルへと急増し、この南アジアの国が新興デジタル金融市場のトップになる態勢を整えたように見えた。しかし、世界的なマクロ経済状況の悪化により、2023年の資金調達額は1250万ドルにまで急落した。金利の急上昇により資本コストが増加し、投資家も成長重視のテクノロジースタートアップに対してより慎重になった。
しかし、過去2年間で資金調達は回復し、2024年には約2倍の2630万ドル、2025年上半期には5250万ドルに達した。11月下旬の時点で、パキスタンの450社のフィンテック企業は、合計で3億9100万ドルのベンチャーキャピタル資金を調達している。
今年これまでで最大の案件は、B2Bサプライチェーンおよび決済フィンテックのHaballが4月に締結した5200万ドルのプレシリーズAラウンドだった。この案件は規模だけでなく、パキスタンの既存の金融機関とデジタル新興企業との間で実現した最も注目すべき提携の一つであることが重要だ。パキスタン最大のイスラム銀行であるMeezan Bankが、Haballの資金調達額のうち4700万ドルを提供した。Haballはパキスタン連邦歳入庁からデジタル請求書発行ライセンスを取得した最初のフィンテック企業であり、現在、同国のインスタント決済システムであるRaastへの接続性を持つ規制対象の決済開始サービスプロバイダーになるための取り組みを進めている。
パキスタンのフィンテック資金調達の増加は、業界に対する規制当局の支援の高まりと一致している。例えば、国家支援のパキスタン・スタートアップ・ファンドは、ベンチャーキャピタルの流入を促進するために株式を伴わない助成金を提供している。また、パキスタンはデジタルバンクのライセンスおよび規制の枠組みを確立し、5つの事業体（EasypaisaとMashreq Bankを含む）が2025年初頭までにパイロット運営を開始した。
これらの取り組みは、2023年の64%から2028年までに成人の金融包摂率を75%に引き上げることを目指している。「より多くの人々が金融サービスにアクセスできるようになると、消費者、貯蓄者、起業家の幅広い基盤が生まれ、経済成長の刺激につながります。これは、非公式経済が全体の経済活動において相当な割合を占め、非公式で安全でない貯蓄・投資手段の広範な普及に寄与しているパキスタンのような発展途上経済においては特に重要です」と、パキスタン国立銀行のJameel Ahmad総裁は2024年3月、政府の金融包摂の取り組みについて述べている。
バングラデシュのデジタルバンキングの機会
人口1億7600万人のうち40%から50%が銀行口座を持たないバングラデシュは、デジタルバンクにとって大きな市場機会を提供している。デジタル金融機関の承認と設立は期待されたほど迅速には進んでいないが、それでも市場需要は衰えていない。同様に、ダッカが2041年までに「スマート・バングラデシュ」を実現するという目標の一環として、2027年までに地域取引の少なくとも75%をデジタルで行うことを目指しているため、規制当局の支援も引き続き強い。
11月初旬、13の事業体がバングラデシュ中央銀行にデジタルバンクライセンスを申請した。申請者には、モバイル金融サービスプロバイダー、通信事業者、商業銀行、大手コングロマリットが含まれていた。複数の申請者が外国とのパートナーシップを持ち、一部は海外でもデジタルバンクを運営している。リストには、バングラデシュの大手決済企業bKashと通信プロバイダーBanglalinkの親会社VEONが含まれている。その他の注目すべき申請者には、それぞれDBLグループ、DK銀行、マイクロファイナンス機関が支援するJapan-Bangla Digital Bank、Digital Banking of Bhutan、Amar Digital Bankがある。
デジタルバンキングのドラフトガイドラインでは、デジタル金融機関は顧客に銀行カードとQRコードを発行し、人工知能、機械学習、ブロックチェーンなどの技術を使用して取引を促進することが求められている。ほとんどのフィンテック企業は競争力を維持するためにこれらのことを既に行っているため、デジタル金融機関がこれらの要件を満たすのは容易なはずだ。
デジタルバンクライセンスの申請者の中で、bKashは最も有望な見通しを持つ企業の一つだ。同社はバングラデシュ最大のモバイル金融サービスプロバイダーであり、8200万人の認証ユーザーと36万以上のエージェントのネットワークを持つ。同社は、2024年にグローバルなモバイルマネー取引の5.2%を処理したと述べているが、この大胆な主張のデータソースは明らかにしていない。
ネパール：小さな一歩
パキスタンやバングラデシュと比較して、ネパールのフィンテック部門は小規模で発展途上だが、決済を最初の焦点として変化している。国内の銀行と電子ウォレット間の相互運用性の欠如に対処するため、ネパールは2021年11月に国家決済スイッチイニシアチブを立ち上げた。この決済スイッチは、銀行、電子ウォレット、非金融機関が容易に送金できるようにする同国の主要な小売決済レールとして機能する。
その後数年間で、ネパールのフィンテック部門は急速に成長した—もっとも低いベースラインからではあるが。2023年7月までに、モバイルバンキングの普及率は73%、デジタルウォレットの普及率は64%に達した。「ConnectIPSのようなインスタント決済システムのユーザーベースが2020年の約16万2000人から2023年には110万人以上に膨れ上がったことは、リアルタイムで便利な取引に対する消費者の欲求の高まりを裏付けています」と、ネパールのマーケティング会社Gurkha Technologyは述べている。
3月、ネパール中央銀行（NRP）はフィンテックイノベーターを支援するためのデジタルファイナンスイノベーションハブを立ち上げた。これは事実上のフィンテックサンドボックスであり、スタートアップが監督された規制環境で製品やサービスをテストすることを可能にする。「規制の観点から見ると、これはネパールのフィンテック部門にとって重要な第一歩です」と、ネパールのフィンテック専門家Sanjib Subba氏はカトマンズ・タイムズに語った。
さらに、NRBは10月に国家決済スイッチ（NPS）および国家決済エコシステム—マスターリファレンスドキュメントを発表した。この文書は、ネパールのデジタル決済エコシステムの国家ガイドラインおよび政策青写真として機能する。ドラフト文書は12月5日まで一般からのフィードバックを受け付けている。
デジタル資産への野心
パキスタン、バングラデシュ、ネパールはすべて着実にフィンテックを採用しているが、パキスタンは3カ国の中でデジタル金融に関して最も野心的だ。このため、パキスタンはデジタル資産の探求を始めている。バングラデシュとネパールの両国が暗号資産を違法と宣言している一方、パキスタンはデジタル資産に対してそれほど反対していない。暗号資産を禁止するのではなく、パキスタンは歴史的に手を出さないアプローチを取ってきた。しかし、パキスタンが仮想資産の枠組みの策定を開始するにつれて、この状況は変わりつつある。
特筆すべきは、パキスタン仮想資産規制当局（PVARA）のBilal Bin Saqib委員長が世界経済フォーラムのデジタル資産規制に関する運営委員会に加わったことで、パキスタンが暗号資産とブロックチェーンガバナンスに関するグローバルなルール作りで席を確保したことだ。「この参加により、パキスタンの国際政策議論における存在感が強化され、デジタル資産ガバナンスに関するグローバルな対話を形作る上での同国の役割の認識が高まっていることを示しています」とパキスタン財務省は述べた。
一方、ベンチャーキャピタル大手のAndreessen Horowitzは最近、パキスタンのZARに対する1290万ドルの資金調達ラウンドを主導した。ZARはパキスタンや新興市場の一般消費者がドル担保型ステーブルコインにアクセスできるようにすることを目指すフィンテックスタートアップだ。ZARは、地元の店舗、電話キオスク、マネーエージェントにまたがるステーブルコイン流通ネットワークを計画している—これは既にモバイルトップアップや送金に使用されているのと同じネットワークだ。
Chainalysisの2025年トップ暗号資産採用指数で第3位（第1位インド、第2位米国に次ぐ）に達したパキスタンは、間違いなくデジタル資産分野で台頭する新星だ—たとえこれが、この南アジアの国にとって、悪名高く変わりやすいフィンテックセグメントにおけるハネムーン期であったとしても。パキスタンがデジタル資産にどれだけ本気で取り組んでいるかを知るには、最初の大きな暗号資産危機をどう乗り切るかを見る必要があるだろう。
