現在の市場状況とは別に、次の長期サイクルの原油価格を決定するのは何か？ 強気のケースは、既存油田の高い減退率と需要の成長、制裁の継続や自主的な生産制限が市場を逼迫させ、価格が今後数年間にわたって1バレル75ドルから100ドル以上を維持できるという信念に基づいている。これは確かに可能なシナリオの一つだが、生産を減少させる高い減退率の効果は誇張されてきた。
より注目すべきは、資源ナショナリズムから資源合理主義へのシフトが進んでいることだ。政治学では、一般的な信念体系はレジームと呼ばれる。資源ナショナリズムは、最適な政策として広く受け入れられている場合、レジームと見なすことができる。しかし、現在の兆候は、レジームがより資源合理主義へと転換しつつあることを示唆している。つまり、バレルあたりの収益を最大化しようとするのではなく、経済的利益のために資源を活用し、投資の政治化を解消することだ。
その証拠には、OPECの主要加盟国であるイラクとUAEの積極的な上流投資プログラムが含まれる。両国とも市場が弱まっているにもかかわらず、生産能力を増強している。さらに、制裁下にある資源豊富な3カ国（イラン、ロシア、ベネズエラ）は、制裁が弱まるか解除されれば、ほぼ確実に生産を増やしたいと考えるだろう。制裁解除後の数年間で、これらの国々は数百万バレル/日の生産能力を追加する可能性があるが、そのタイミングは非常に不確実だ。
他の2つの変化は、態度が資源ナショナリズムよりも「豊富さ」の政治哲学によってますます影響を受けている可能性を示唆している。アルゼンチンでは、主にバカ・ムエルタ・シェールのフラッキングにより、石油生産が5年間で2倍になった。米国の産業が、私的鉱物権や競争力のある油田サービス産業など、シェール革命を推進した非常に有利な特性を持っていることは事実だが、アルゼンチンはこれらのハンディキャップを克服し、シェールオイル生産における最新の成功例となった。これは他の国々がその例に倣うことを奨励し、世界中で大量のシェールオイルを解放する可能性がある。ただし、米国のシェールブームよりも遅いペースになるだろう。
実際、アルゼンチンのフラッキングの成功は、メキシコ政府の最近の政策転換を説明しているかもしれない。シェインバウム大統領の前任者で政治的同盟者のAMLOは、世界中の多くの政治的リベラル派の見解に沿ってフラッキングを禁止したが、政府は今夏、非在来型資源の開発計画を発表した。これらの資源は非常に大きいと考えられている。フラッキングに対して政治的な禁止を採用した欧州の国々がそれを覆す可能性は低いが、世界中の他の国々が追加供給の重要な源となる可能性がある。
石油投資により好ましい政治的環境の意味するところは、価格の緩和だ。おそらく1986-1998年の期間と同様に、1バレル100ドルではなく55ドル程度になるだろう。変動性は残るが、投資と生産の政治的な抑制が再び行われなければ、世界経済は新たな安価な石油の時代の恩恵を受けるはずだ。
