年初から金を上回る75％の価格上昇を見せたプラチナだが、この貴金属の長年の供給不足が2026年には緩やかな余剰へと転換することで、その上昇に終止符が打たれる可能性がある。
World Platinum Investment Council（WPIC）によると、今年予測されている69万2000オンスの供給不足から一転して、来年は2万オンスの余剰が見込まれている。これは技術的には均衡市場と表現されるが、この変化は投資家心理に影響を与えるだろう。
銀と同様に金の代替貴金属として長く見られてきたプラチナとパラジウムは、宝飾品や内燃機関（ICE）の排気ガスから有害物質を除去する触媒など、幅広い産業用途を持っている。
電気自動車（EV）の普及拡大により触媒市場が縮小すると予想されていたが、消費者が予想よりも遅いペースでEVを受け入れており、多くの購入者は航続距離不安の問題を解決するハイブリッドエンジン技術という中間的な選択肢を好んでいるため、この変化は緩やかに進んでいる。
重要なのは、ハイブリッドエンジンは従来の内燃機関の車両よりも多くのプラチナコーティングを必要とすることだ。
しかし、1月初旬の932ドル/オンスから最近の1637ドル/オンスへとプラチナ価格を押し上げた主な要因は、投資家が貴金属セクターへのより安価な参入方法を探していることの直接的な結果であり、本質的には銀、プラチナ、パラジウムを選択していることを意味する。
庶民の金属
長らく「庶民の金」と揶揄されてきた銀は、年初からの上昇率が77％とプラチナをわずかに上回っている。パラジウムは61％上昇しており、これも今年60％上昇し、2022年半ば以降155％上昇した貴金属の王者である金を上回っている。
主要生産国である南アフリカの供給制約と、投資および産業需要の増加という二重の恩恵を受けてきたプラチナにとっての試練は、次に何が起こるかであり、それは中立的な市場状況への回帰のように見える。
WPICは今月初めの第3四半期報告書で、「3年間の深刻な供給不足の後、2026年にはプラチナ市場はより均衡すると予想される」と述べている。
2023年、24年そして今年の供給不足は、2022年に550万オンスあった地上在庫を大幅に減少させ、現在は320万オンスと推定されている。
WPICによると、今年予測される69万2000オンスの供給不足は年間需要の9％に相当し、使用済み自動車触媒の処理や、スクラップ金属および宝飾品の販売からの供給増加により、2026年には供給が4％増加するという。
過去8カ月間でプラチナ価格が急上昇した速さは、ほぼ確実に投資家が金の代替品を追求していることが原因であり、来年、基本的な需給ファンダメンタルズが逆転した場合に何が起こるかを示唆している。
最新の価格でプラチナは12年ぶりの高値だが、2008年半ばに記録した史上最高値2038ドル/オンスには届いていない。当時、プラチナは金の価格の2倍以上で、金はその時点で約912ドル/オンスで取引されていた。
ロンドン上場のヴァルテラ・プラチナは、アングロ・アメリカン社からスピンオフした最も注目されているプラチナ鉱山会社だ。
以前はアングロ・アメリカン・プラチナムとして取引されていたヴァルテラの株価は、プラチナ価格と密接に連動しており、年初から73％上昇している。
