運用資産が350億ドル（約5.4兆円。1ドル＝155円換算）の米投資会社Hotchkis & Wiley（ホッチキス＆ワイリー）は、他のバリュー投資大手と同様に、割安で不人気な銘柄をファンドに組み入れることで知られている。そこで本稿では、同社のポートフォリオマネジャー兼プリンシパルのデービッド・グリーンが、人工知能（AI）が株式市場を席巻する中で、この“古典派”の投資哲学をどう守り続けているのかを解き明かす。
過熱したAI市場を避け、投資家に見捨てられた割安な優良企業を探る逆張り戦略
ロサンゼルス拠点の資産運用会社、Hotchkis & Wileyに長年勤務するグリーンは、AIに取り憑かれた市場の中で、あえて逆張りの姿勢を強めている。彼が手がけるファンドの1つで7億6700万ドル（約1189億円）を運用する「Hotchkis & Wiley Value Opportunities Fund（HWAIX）」は、AIブームの中で投資家に見捨てられ、誤った値付けが放置された銘柄を、大小を問わず探し出している。
この逆張りのスタンスは、創業45年の同社のバリュー投資の規律に根ざしたもので、テクノロジー色の強い株価指数が好調を続ける中でも一定の成果を出している。
支配的な地位と強固な財務基盤を持つ、日の当たらない不人気銘柄に着目
グリーンは、投資家がAIブームの恩恵を受けないと判断した、日の当たらない銘柄を静かに買い増してきた。たとえばソフトウェア企業のWorkday（ワークデイ）、通信機器大手のEricsson（エリクソン）、引越し・保管サービス大手のU-Haul（Uホール）などだ。この3社に共通するのは、市場で支配的な地位を占め、競争力と強固なバランスシートを備えているにもかかわらず、割高な市場の中でバリュエーションが大きく押し下げられている点だ。
「投資家は一部の高騰した銘柄に強く引き寄せられている。そのため、ほかの領域にチャンスが生まれている」とグリーンは語る。
