3.米ドル安の予想
長年にわたり、グローバル投資家は米ドル高を前提にポートフォリオを構築してきた。現在、投資コミュニティの間で広範なコンセンサスが形成されており、2026年には米ドルが構造的に弱体化することが指摘されている。
このトレンドの主な要因は以下の通りだ。
• 米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ： 予想される利下げにより、ドルを支えてきた金利差が縮小している。
• グローバル資本の再配分： より魅力的な国際的な投資機会への投資フローのシフトにより、米国資産から資本が流出している。
• 米国の財政懸念の高まり： 政府債務水準の上昇が、世界の主要準備通貨としてのドルの長期的な魅力を低下させている。
このトレンドが実現すれば、国際資産にとっての追い風となり、外国投資のリターンが米ドルに換算された際に上昇するだろう。
4.政府の役割拡大
複数の調査レポートによれば、2026年には政府が経済の各分野において、過去数年よりも顕著な役割を果たすと予想されている。政府は以下の3つの分野で市場に影響を与えると予想されている。
1. 産業政策： 特に米国では、政府が国家安全保障上重要とみなされる戦略的産業を支援するために、関税、補助金、直接投資を積極的に活用している。半導体、クリーンエネルギー、レアアースなどのセクターは、サプライチェーンの回復力を確保するための直接的な政策支援を受けている。
2. 巨額の財政赤字： 主要経済国の政府債務は、引き続き増加すると予想されている。これは長期的な防衛支出の約束、高齢化する人口統計、そして経済サイクルを管理するための財政刺激策の活用に対する積極性の高まりによるものだ。
3. 金融抑圧： これは政府が高い債務負担を管理するために、金利を人為的に低く抑えるように設計された政策を指す。政府債券を銀行や年金基金にとってより魅力的にすることで、民間貯蓄を効果的に公的赤字の資金調達に誘導する。
この大きな（そして積極的な）政府の新時代は、国家戦略的な優先事項に沿った防衛、インフラ、エネルギー技術などのセクターにおいて、政策主導の機会を生み出している。
上記で概説した多くのテーマは、市場にとって新しい物語ではない。これらは2025年のほとんどの期間、株価を牽引してきたものであり、ほとんどのアナリストがそれらが継続すると予想するのは当然のことだ。それでも、コンセンサスの見方を理解することで、それに反するニュースや展開を見つけるのに役立つ。結局のところ、市場における最大のボラティリティと価格変動を生み出すのは、予想外の出来事なのだ。
